美国银行声言减持建行意在缓解股东忧虑(2)

　　粗略计算，美国银行所持建行股份的成本约为0.1568美元/股，建行H股4月24日的收盘价为6.83港元(约合0.876美元)，则美国银行所持的账面盈利每股约0.719美元，总计账面盈利约137.57亿美元(未算期权)。

　　更直观的计算是，建行的H股发行价为每股2.35港元，4月24日的收盘价为6.83港元，而美国银行可以行使选择权的价格更低于发行价，根据报道，美国银行获得的建行股价定价“相当于1.15至1.2倍P/B值”，而建行实际发行价的市净率约为1.96倍，由此，进出之间，每股的差价至少为4.5港币！

　　于是，若美国银行以现在市价出售，再行使当初约定好的选择权增持，获利颇丰且持股比例或将没有改变。其现在还无法在市场自由出售建行股票，却可以约定的价格自由买入。

　　“这也成为中方考虑的重要因素。”上述人士称。

　　建行行长郭树清早前在建行业绩发布会上否认了有关美国银行有意甩卖建行股票的传言。郭树清回答记者说，美国银行如果要减持建行的股份，沟通的对象应该是汇金。到目前为止，他还没有听说美国银行要出售建行股票的消息。他所知道的是，还有不少机构愿意投资建行，相信他们不会放弃。

　　建行盈利能力的吸引

　　郭树清的底气来自建行的实力。麦格理发表最新研究报告称，将该行列为大型中资银行股中的首选，维持建行2008财年收益预期不变，将2009财年预期调高2%；同时将该股H股目标价由8.03港元略微上调至8.35港元。

　　摩根大通中国证券市场部董事总经理兼主席李晶对本报记者说，目前还不知道美国银行是否会减持，减持的比例和方式是什么，在市场上出售还是股权转让给另外一个机构投资者，但从建行本身来说，其表现还是非常优良，盈利能力也非常出色，利息差也一直在增长，是个很好的投资对象。

　　“建行正在大步迈向世界一流银行，未来可期。”西南证券分析师赵君认为，正在进行的战略转型包括向批发与零售业务并重转变；向传统信贷业务与新兴中间业务转变；拓展海外业务，向国际化银行转变。

　　宏源证券分析师胡建军也认为，建行盈利能力将继续领跑国内银行业。在执行了新的《贷款风险分类指引》的情况下，公司的资产质量继续改善，不良余额和比例实现双降。其净息差有望继续提升，未来两年可能成为阶段性的高点。

　　如果美国银行抛售建行股份，建行股价是否会面临着下行压力？国泰君安金融分析师伍永刚对记者说，抛H股对A股也会有所影响，但现在市场回暖，这种负面影响最终会被市场消化。

　　标准普尔向记者表示，目前他们对美国银行的评级为AA/稳定/A-1+，对中国建设银行的评级为A-/稳定/A-2。

　　根据瑞信所做的统计，外资战略投资者所持有的建行、中行和交行的H股将在2008年达到“解禁”高峰。是否会迎来外资获利抛售的大潮？

　　谭雅玲认为，这点需要关注。但当初协议都谈好了，虽然现在事态发生了改变，但也不可能再重新谈判了。