国际热钱将视线重新投向中小城市(2)

　　移情欧美楼市

　　关于热钱是否流入中国，市场一直存在两种观点：“流入方”和“流出方”。“流入方”称“有850亿美元逆市而入”；“流出方”则称“月均30亿美元流出”。通常概念上，热钱指为追求高收益和低风险，而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。

　　很多时候，热钱更像一个既势利又无忠诚度可言的“负心汉”。而目前的中国楼市其实就遇到这样的尴尬。

　　研究表明，国外商业地产的投资回报率一般在3%左右，而国内的房产投资回报额平均在7%-9%。被投资银行看中的一些高档楼盘更是升值潜力明显，有些投资回报率可以达到20%。丰厚的投资回报率是国外热钱青睐中国住宅市场的重要原因。

　　而现在，它们的胃口开始改变了。当发生在美国次贷危机正在一浪高过一浪地冲击美国乃至全球的金融市场时，警惕的热钱马上嗅到了这一点，不再独沽一味将资金投入中国等新兴市场，正逐渐将视线重新投向美欧等地。

　　近日陆续有消息传出，美资大行以至国家主权基金等，已开始撤出亚洲区内资产。其中，新加坡政府投资公司(GIC)和摩根士丹利正标售位于香港中环和上环的房产。多名基金经理表示，对冲基金目前已经停止投资亚洲地产业，尽管一些私募基金仍继续在印度和中国物色发展物业，但基金更倾向在西方国家收购廉宜的物业，而非亚洲。

　　一位在中国工作的美籍人士坦言，人民币升值虽然会使得中国大陆的投资物业有所升值，但相对于本地货币而言，以人民币估值的物业已明显高于当地物业价值。“现在中国的房价应该说还是偏贵了，在这种情况下，我可能会考虑回美国买房。”

　　与此同时，一份境外媒体报道，据跟踪纽约楼市的估价和研究机构Miller Samuel Inc.认为美国房价在上涨。据Miller Samuel Imc称，第一季度曼哈顿住宅的中间价涨至945,276美元，涨幅达13%。价格上涨在一定程度上要归功于超高档住宅销量增加。“来自欧洲、亚洲和中东的富人推动了纽约的房地产销售。这些人利用美元贬值之际一抛重金购买公寓或联排住宅作为第二甚至第三住所。”Miller Samuel Inc的一位负责人说道。

　　找寻其他机会

　　不过，也有人认为，国内房地产投资引力趋弱并不意味着热钱的规避甚至是大规模流出。平安证券一位研究员表示，虽然沿海大城市房价较高，但二三线城市仍有待开发，热钱可能转向投资内陆中小城市房地产业。

　　世邦魏理仕研究部华东区高级董事陈说：“整体而言，楼市的资金仍然以国内资金为主导，这也符合国家防范金融地产风险的要求。但是，我们同时看到，外资在高端项目上的集聚效应明显，比如在上海，许多地标性项目与外资有关联。”

　　银河证券一位研究员强调，目前股市内外环境仍不容乐观、波动剧烈，即便热钱分流，也不会是主流。这位研究员认为，热钱转投期货尤其是商品期货市场的可能性更大。

　　央行不久前发布的提高存款准备金率的消息，也让寻找安身之处的热钱多了一个机会。4月25日，央行准备再度提高准备金利率，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第三次上调存款准备金率。

　　对普通人而言，这似乎是事不关己，其实不然。有专家分析，在从紧的货币政策下，正好让热钱有机可乘。它们正在积极填补商业银行收缩贷款让出的空间，那些资金链很紧张、资质相当良好的中国民营企业是国外热钱瞄准的对象。只不过它的贷款条件要苛刻得多，只借短期贷款，利率一般在年30%以上，还常有附加条件，即一旦这些企业无法还贷，要按净资产价格将债权转股权。

　　4月23日晚，经国务院批准，财政部、国家税务总局决定，从2008年4月24号起，调整证券(股票)交易印花税率，由现行千分之三调整为千分之一。

　　24日当天中国股市一片涨声。有市场人士分析，政府此番在3000点附近出台救市举措，也暗示了政府宁愿更多热钱流入股市而非房市的潜台词。如此一来，不知又会对已遭外国热钱抛弃的中国楼市产生多大影响？