反弹为何昙花一现？四大因素制约

BY  九鼎德盛

　　昨日两市大盘大幅低开后一路走低，再现黑色星期一，个股普遍走弱。前期的强势品种纷纷掉头急挫，上周五的强势反弹所点燃的做多热情被泼了一瓢冷水。

    就目前市况而言，大盘不断创出调整新低，技术指标严重超跌，而盘中的反弹往往昙花一现。大盘为何迟迟难以出现持续反弹行情呢？

基本面不确定因素增多

    美国次贷危机所引发的经济增长放缓影响全球经济，导致全球股市连续大幅走弱。近期公布的资料显示，今年一至二月份，我国国有大中型企业的利润增幅明显降低。

    股市是经济的先行指标，是经济的晴雨表，因此，股市阶段性调整难免。

宏观调控预期不变

    今年“两会”确立了2008年将继续实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，“双防”是今年宏观调控的重大任务，必须从增加有效供给和抑制不合理需求两方面采取有力措施。今年1月份，我国南方部分省份遭遇了多年难遇的冷雪灾害，造成了巨大的经济损失，这导致物价持续创出新高。一月份CPI为7.1%，二月份CPI为8.7%。CPI持续创出多年来的新高，投资者对继续加强宏观调控的预期增强。

    在近期暴跌中，管理层再度提高了存款准备金率。未来央行可能会采取“组合拳”的形式，搭配使用市场化的数量型紧缩工具和贷款额度控制。宏观调控的预期不变，对市场资金的影响较大。在没有确定大盘真正止跌回稳之前，资金难以大规模入市。没有量能的支持，盘中反弹难以持续，以一日行情居多。

投资者信心丧失

    经过持续的大幅急挫，市场人气已元气大伤，而市场人气具有明显助涨杀跌作用。市场处在牛市的时候，投资者积极追涨，市场人气鼎沸，助推大盘刷新一个又一个新高。而在调整市道中，随着调整新低的不断出现，逢低抢反弹者屡屡被套，导致市场人心涣散，使得敢抢反弹者越来越少，反而会出现争相杀跌的局面。

    一旦市场信心缺乏，要想迅速恢复则不是一件容易的事。目前始终没有实质性利好政策出台，市场投资信心的恢复需要一段时间。

    价以量为先，只有量的推动才能出现像样的反弹。在反弹过程中，量能难以持续有效放大。没有量的支持，大盘难以出现持续的反弹。

权重股未能止跌回稳

    第一权重股中国石油仍在震荡寻底过程中运行，后市仍有跌破发行价的可能。由于其庞大的权重效应，指数将看其“脸色”行事。

    目前金融板块有止跌回稳迹象，但以目前的市场量能看，金融板块要想走出波段性上扬也是不现实的。因此，这也将制约股指的反弹空间。未来市场中只有权重股真正止跌回稳，尤其是中国石油探出阶段性底部时，才可能是大盘见底回升之日。

另类观点

市场难靠自身力量企稳

    市场在政策性利好迟迟未能兑现的背景下，能否依靠自身力量企稳呢？

    沪指在刚刚过去的3月里共下跌20.14%，创14年来月跌幅之最，可以说市场出现了本轮牛市以来未曾出现的弱势局面。

    3月27日，国家统计局公布，今年1～2月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长16.5%，而2007年同期增长速度是43.8%，同时这一数据也远低于去年1～11月份36.7%的增速。券商研究显示，一季度上市公司整体业绩增速可能出现下滑。因此，指望一季报来拯救市场未免显得过于牵强。

    刚刚过去的2、3月是“大小非”解禁的高峰期，市场出现了大级别的调整。尽管4月份“大小非”解禁额度较3月份减少达6成，但解禁股份的一半以上来自于工商银行和中国铝业，解禁市值之和高达809亿元。大蓝筹的限售股解禁对于指数的负面影响毋庸置疑。因此，4月“大小非”解禁压力大幅减弱有望引发反弹的说法有点牵强。

    另外，奥运会临近和周边市场反弹这两大因素也难以成为大盘摆脱目前弱势的主要动力。

    综合分析，后市如何运行更多仍取决于管理层对于市场的态度。 浙江利捷 孙皓