券商直投试点应以公正为上

　　 中国证监会消息，在总结试点经验的基础上，将适度扩大证券公司开展直接投资业务试点范围，允许符合条件的证券公司向中国证监会申请开展直接投资业务试点。试点券商的净资本原则上不低于20亿元，最近三个会计年度主承销股票、可转债项目10个以上，或者主承销金额150亿元以上。对此有市场相关人士称，事实上，许多券商早已储备直投项目，且大多将目光锁定准IPO项目。

　　 对此，应该说在目前股市制度框架内，随着市场的发展，适度扩大券商直接投资试点范围，的确对提高内地券商市场经营能力，及尽早摆脱靠天吃饭的尴尬局面有着相当的进步意义。

　　 但是在此想说的是，虽然对申请开展直投业务的券商条件予以一定程度的设定，可以在某种程度上保证直投试点业务的顺利开展，以及相关风险的控制，但这在相当程度上还可能会对证券市场的竞争，以及公平有着一定影响。

　　 对此，就以这次证监会对直投试点的设定条件来说，对资金规模与承销项目的规定，固然可以回避一定的风险，然同时似乎也应考虑的是，这样的条件限制是否同时会给市场的公平竞争带来相关的负面影响，而可能由此形成直投业务范围的某种垄断，并对证券市场的健康进步产生反向约束？

　　 还有以制度设计角度讲，以上述券商直投业务为例，市场也许会对仅以资金规模与以往承销项目的条件规定——提出这样的疑问：如此的入门条件限制，是不是会将一些具备相当设计创新能力的券商挡在直投业务之外，并在一定程度影响证券市场本身的进步发展。而对此，是否可以一些多元化的制度安排，给券商之间的竞争提供市场空间？比如，在创业板推出时，为一些不符合上述资金及项目要求的券商，但却有相应业务能力水平的券商提供相应的市场竞争空间。想这，同样也是证监会在推进证券市场进步时，需要在制度设计安排时应当加以考虑的问题。

　　 所以，任何市场、当然也包括证券市场的进步，由市场经济的性质所决定，其所应的竞争与公平特征，应该成为制度设计时的永恒与生命。而这，无疑也应该是在券商直投业务开展时所要注意的重要问题。因此笔者很想就此说一句：券商直投应以公正为上！

　　 （周义兴 上海）