资产质量下滑

　　截至2007年12月31日，民生银行不良贷款额为67.73亿元，较2007年初增加了12.71亿元，不良贷款率为1.22%，而2007年第三季度和上半年分别为1.0%和1.1%。依此计算，民生银行2007年下半年不良贷款额同比增长15%，主要集中在企业贷款方面，大大超出了分析师的预期。

　　中信建投分析师佘闵华认为，主要是因为民生银行在紧缩的货币政策下，下半年贷款增速下降导致资产规模的下降，特别是第四季度贷款增量环比下降了0.3个百分点，即分母效应的稀释作用淡化，与以往贷款余额快速增长时的情况迥然不同。

　　高盛高华分析师徐然则认为，民生银行不良贷款的提高主要的原因是贷款过多的集中在房地产业和制造业，占比分别达到16%和29%，由于宏观调控，导致房地产业务产生了一些不良贷款，特别是在广东省。

　　民生银行2007年核销的不良贷款高达7.92亿元，较2006年的4.37亿元有较大幅度上升，如果算上核销部分，民生银行2007年新增不良贷款将超过了20亿元。而同时，民生银行准备金覆盖率则由2007年第三季度的156%下降到年底的113%，“这可能与民生银行构建事业部及部分分行向事业部移交贷款管理有关。”

　　但分析人士认为，“任何一次机构的改革，都将面临着利益的重新分配，导致部分呆坏账提前暴露，同时存款流失更加严重。目前，其他股份制银行也存在类似情况，人事的变动带来了员工和客户的流失，势必反映在银行的各项业务上。”

　　年报还显示，截至2007年12月31日，民生银行持有的美国次级按揭贷款支持债券名义金额为1000万美元，占其公司债券投资余额的0.05%，债券评级均为A级以上，该类债券本金和利息回收正常，在持有期内评级均未发生变化，且贷款池状况稳定。

　　张曦表示，根据民生银行披露的汇率风险分析表，至2007年末，其持有美元类投资证券人民币余额为122.39亿元，其他币种债券1.43亿元。其中，可供出售资产的债券为104.72亿元，持有至到期类资产为19.09亿元。

　　按照标准普尔2007年12月31日对民生银行持有外币债券资产的评级，其中A级以下评级的债券资产占比达到52.8%，余额为65.4亿元。

　　张曦认为，“从美国次贷的演变情况来看，公司持有的A级以下债券损失的风险较大，且AA级以上的债券评级下调的可能性亦较大。”