王国卫：基金公司面临三方面的压力

　　3月17日，由新浪房产和新浪财经主办的中国经济投资高峰论坛在天津举行，论坛主题为从紧货币政策下的股市与楼市。以下为华安基金管理有限公司高级副总裁、首席投资官王国卫的精彩观点：

　　王国卫：我对金老师的分析方法基本不认同。因为我觉得市场发展到今天这个水平，很多事情是由市场自身所决定的，我们不该把市场的矛盾转移为对政府的矛盾，政府没做这个事就跌了，没做这个事就跌了，好像涨才是硬道理。我想借这个机会，一般的散户认识上有偏差，大家寄希望于政策救市，我在基金行业做了十年，不知道是眼睛不行还是什么，没看到国家进来了市场就怎么样。说股票出户，这样做的人脑子有病，出就出，进就进，没必要搞得那么复杂，你掩护的资金不是还要出吗，不还要跌吗，不还要亏损吗，所以实际上基金公司操作上没有那么复杂，没有想象的这么有艺术性。刚才金老师说的一些问题不是问题，像私募资金合法化，现在私募基金就是合法化，不然就被处掉了，说让它阳光化，是不可能的，阳光化就有信息披露，这些基金不希望这样做我们国家是金融管制的国家，金融是一个特许行业，所以看银行、证券、基金都是特许经营行业，所以走到这个行业以后你才能拿到行业垄断性的权力，你存款放到银行，买基金公司的开放的基金，私募基金是另外一条经营的方式，跟我们现在的金融机构完全不一样，所以谈不上合法或者说非法的问题。

　　至于说今年的股市，基金公司三方面的压力比较大一些。第一是工资水平，工资水平有高有低，大家说的是相对的标准，有没有绝对的标准呢？我觉得绝对标准是有的，这就是为什么会出现这个市场在重大拐点时就可以看到绝对的标准，比如在回顾1千点的时候，是不是有绝对估值呢？我觉得是要有经营实业的人来看，如果他觉得投资钢铁行业的股票比他自己开工厂赚钱，这对他来说就是绝对估值水平。现在估值水平高不高，我们可以看到高位持之以后抛股票就是这个问题，他觉得经营很多年不如抛一下挣得多，这就是对现实的一个注解。第二个压力就是大小非，这些股票跟我们做证券投资的人思维方式不一样，我们可能会考虑参考香港，觉得20倍是合理的，对他来说考虑的是成本和收益比，他成本是1元，你现在是20元，特别是银行紧缩信贷的情况下，如果向银行借不到钱，主业都要完蛋，要坚守投资理念这就不可能。第三就是外部的传导，刚才金老师说的情绪，情绪这个东西靠不住，但是有的时候你又会受到他影响，比如说A股就完全受到香港的影响，香港的是不是就理性、合理呢？我看未必，如果大家认为是合理、理性的，也就不会有次贷危机，也就不会有金融危机，凡事都是相对的，都是有它的约束条件，但是在一段时间里这个情绪是起作用的。我想从做投资的角度，这个市场情绪的宣泄，可能是我们寻找投资的良机或者退出的机会，我们怎么看待这个市场的情况。

　　今年2008年并不是就没有机会了，我们对宏观经济是乐观派，只有这个前提存在，你可能选择市场的时机，选择什么样的投资标的，投资者很大程度上都有健忘症，市场下跌时可能就视而不见，如果作为一个严谨的投资者，现在在市场的情绪都不好的时候，你就挑一些公司这是干的正事，怨天尤人或者说寄希望于外部力量的干预都不解决实际问题。