不破不立 静候拐点来临

BY  秦洪 渤海投资研究所

　　昨日A股市场虽然受到美股大涨的影响而一度高开，但可惜的是，银行股、地产股以及机场港口股继续疲软，结果使得上证指数出现单边下跌的走势，日K线图显示有再次创本轮调整行情以来新低的可能性。

内因成为调整推动力

    对于昨日A股市场如此出乎市场预料的走势，业内人士认为这主要是因为近期一系列的经济统计数据抑制了多头做多的激情，一是2月份CPI指数创12年来的新高；二是港口集吐量增速的放缓以及外贸出口增速的放缓，进一步加重了主流资金对08年上市公司业绩增长预期放缓的担忧。

    如此的信息其实也显示出，影响着A股市场回落的推动力已发生了较大的改变。在前期A股市场回落的主要因素是周边市场不稳，但昨日的背离走势说明：主流资金对上市公司业绩增长放缓的担忧，已成为制约市场春“升”行情预期的主要因素。故有观点认为，在相对乐观的经济统计数据或从紧货币政策未微调的信息发出前，A股市场走势并不乐观。

或跌穿两大技术支撑位

    而由于目前A股市场尚面临着两大支撑点，一个是去年7月23日的向上缺口，这在理论上具有一定的支撑力度。本周二上证指数虽然已切入到这一缺口，但尚有微小的距离。二是4000点的整数关口。但从前文提及的大盘回落的推动力因素考虑，上述两大技术支撑点难以起到实质性作用，一方面是因为技术面往往要服从于基本面，基本面未有乐观信息放出，技术位的支撑便是相对疲软的。另一方面则是因为在弱势行情中，技术支撑位往往均会跌穿，毕竟只有通过持续跌穿技术支撑位，才能引发恐慌性抛盘，才会达到诱空的目的，才会迎来市场的最后一跌。

不破不立后或迎来拐点

    这其实也是分析评论中经常提及的“不破不立”之股谚，也就是说，随着大盘跌穿技术支撑位之后，具有战略目光的机构资金或将建仓。这其实也得到另一个市场经验的佐证，那就是市场底往往在政策底之后，而近期新基金发行节奏的提速可为A股市场提供近千亿元的新增资金，这被业内人士解读为政策底。只不过由于以往经验显示，在政策回暖信号发出后，市场往往会沿着自身的惯性继续前行，但毕竟政策回暖信号发出，所以，在跌穿所有市场认可的技术支撑位之后，击溃了大多数散兵游勇的信心之后，大盘真正的市场底部方可浮出盘面。

    巧合的是，到那时，可能经济数据或将出现相对乐观的变化，因为有敏锐的分析人士认为2月份的数据因为春节、南方气候异常等而有所失真，所以3月的CPI、外贸出口等数据或将回到正常轨道；而且面对着“跌跌不休”的市场，不排除相关部门出台进一步的利好信息，故随着市场调整的延续以及时间的推移，有利因素有望逐渐积聚，上证指数或将在击穿支撑位之后迎来新的拐点。

低位操作应付黎明前的黑暗

    故笔者推测，在本周的最后两个交易日，A股市场的走势依然不会太过于乐观，不排除向下击穿技术阻力位的可能性，也就是说，大盘仍然处于黎明前的黑暗，在此基础上，投资者一方面要看到在此阶段的调整幅度可能会较为剧烈，但另一方面也需要树立信心，积极寻找黎明的希望种子。

    所以，笔者建议投资者可轻仓操作，仓位的对象可重点关注两类品种，一是基本面有着积极改善趋势的品种，如新药前景相对乐观的华神集团、出口势头强劲的北方股份、造纸股的山鹰纸业、水泥股的青松建化及江西水泥等。二是行业前景广阔的品种，如环保板块的合加资源、菲达环保、龙净环保；节能材料的鲁阳股份；新能源的川投能源、南玻A等。