农业板块估值过高 难以支撑

BY  王璐 每日经济新闻

估值过高风险加大

    在农业板块的上涨过程中，一些市场人士对该板块的高估值表示担忧。根据WIND资讯数据，农业板块不少个股07年三季度市盈率明显偏高，将近一半个股市盈率超过100，不少个股市盈率高达300以上。过高的估值明显脱离了上市公司的基本面。

    基于农产品涨价，全球供应紧张、需求旺盛等多重因素的支撑加上投机资金的推波助澜，促使国际农产品价格连创新高，国内期货品种也持续跟涨。农业板块在期市和股市联动越来越密切的过程中节节高升。

    然而随着上周起国内外农产品价格直线滑落，沪深农业板块也跟随回调。截至昨日该板块一周内累计跌幅逾7%。由于国内2月份CPI高达8.7％，创历史新高，国家可能出台新措施调控农产品价格，市场的忧虑进一步增强，农产品期价回调还将继续，对农业板块的支撑也进一步削弱。由于估值偏高，农业股自然连连下跌。

涨价未有实质利好

    事实上，本轮以农产品涨价为背景的农业股上涨行情，本身就缺乏稳固的根基。涨价仅是资金用于炒作概念的一个借口，而农产品涨价实际上很难给绝大多数农业类上市公司带来利好。业内人士指出，农产品涨价真正利好的是直接从事种植业的上市公司；对于加工类企业而言反而意味着成本上升，这必将降低相关企业的盈利能力。

    从2007年中报数据可以看出，沪深农业公司66%的营业收入来自于食品加工等中下游业务，种植业等上游业务仅占28%。在农产品涨价趋势下，只有少数拥有资源的农业企业具备成本优势，多数企业反而受累于价格上涨。农产品涨价增加了下游企业的营业成本，也使其毛利率不断下滑。

    分析人士称，预计农业股业绩水平不佳，难以支撑当前的高估值；在牛市中人们往往忽略个股基本面，盲目推高价格，而一旦市场转势，失去业绩支撑的个股无可避免会持续调整，脱离基本面的暴涨行情也将随之结束。

估值报告·题材炒作

炒作重组题材要当心

    上市公司资产重组历来都是市场资金最乐于炒作的热门题材。比如，近期三联商社、中国中期、ST盐湖三只重组股最为引人注意。

    分析人士指出，虽说相关重组方案或者预期都将极大的拉升上市公司的估值水平，但由于对公司基本面带来的影响不同，其对价值的提升作用也就不同。一部分资产重组会给上市公司带来质的飞跃，其股价大幅提升也就比较合理，如中国中期借壳捷利股份，将中期的期货业务注入其中，使之主业完全变更为期货业务，公司价值也就面临重估，股价大幅上涨也就不足为奇了。但其他概念性炒作的行情来得快去得也快，特别是现在环境已经发生了重大改变，投资者应因势利导，适当调低重组股炒作的预期。 别冶