深度回笼兼抑制放贷 三年央票今发千亿

张大伟制图

    ⊙本报记者 丰和

　　三年期央票发行量今年首攀千亿元关口。今天，央行将在公开市场发行1000亿元三年期央票，为去年10月以来的最高发行纪录。

　　今年以来三年央票单周发行量突飞猛进，在短短9周时间内，由最初的10亿元规模升至目前的1000亿元。如果今天三年期央票获成功发行，则今年三年央票发行量累计达到了4100亿元，接近去年公开市场常规发行的三年期央票总量的一半。

　　在目前公开市场所使用的工具中，三年期央票因期限长，对资金的锁定性能最强，常常被业内视为存款准备金率的替代工具。因此，公开市场对其发行较为慎重，一般单周发行量不超过500亿元。

　　当然也有例外，去年10月初，央行曾发行了1500亿元三年期央票，创下三年期央票历史最高纪录。而当时的背景是，前一个月由于大盘新股发行，导致资金大量投放。此后，三年期央票发行量很快又降至100亿元以内。

　　因而，目前三年央票发行量大幅度上升，并且数周徘徊在高位，绝不只是为了简单地进行数量化对冲。今年的政府报告已明确指出，今年将实行从紧的货币政策，加强金融调控，控制货币供应量和信贷过快的增长。其中，首要的措施就是，综合运用公开市场操作、存款准备金率等方式，加大动冲流动性力度。

　　除了对冲流动性外，业内人士认为，三年期央票还对贷款有一定的抑制和替代作用，加大其发行量，将起回收流动性和抑制信贷的双重功效。因此，在今年紧缩的货币政策调控基调下，三年期央票将担当重要角色。

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