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中行:3月下旬可能加息

http://www.sina.com.cn 2008年02月27日 13:35 城市快报

  中国银行全球金融市场部26日发布的最新一期研究报告预计,受雪灾因素影响,中国2月份的CPI会再创新高,同比增幅将达8.3%至8.7%的水平。并表示,在此情形下,央行仍应重视利率政策的作用,“快升值,缓加息”的观点并不可取。综合考虑,报告预计央行最快有可能在两会结束后的3月下旬,进行一次非对称性加息。

  中国国家统计局刚刚公布的数据显示,我国1月份CPI整体同比上升7.1%,创下1996年10月以来的新高。其中食品类CPI同比增幅较前一月反弹至18.2%,非食品类CPI同比增幅较2007年12月回落至1.5%。但报告指出,1月份食品价格涨幅其实并未明显体现雪灾的影响,预计雪灾对物价的影响将在2月份的CPI中明显体现出来。

  此外,由于居住类价格驱动非食品类CPI上涨趋势已经保持了一段时间,一旦年内再一次“煤电联动”成型,居住类价格将直接受到影响。占整个CPI比重近14%的居住类价格可能推动非食品类价格继续上涨。

  综合考量,中行报告预计2月份食品类价格上涨幅度将会超过1月份,环比上涨将达到6%至7%的水平,同比增长22%-23%。而非食品价格乐观估计环比零增长,同比也将增长1.4%。整体估计,2月CPI同比增幅将达到8.3%至8.7%的水平,环比增长2.2%左右,超过1月份的1.3%。

  对于这种通胀形势,报告驳斥了市场目前流行的“快升值,缓加息”的观点,相反,中国应更重视利率政策在对付通胀方面的作用。报告指出,随着原材料、燃料、动力购进价格指数几乎随人民币升值幅度的提高一路上涨,上游价格并没有随着人民币加快升值速度而得到有效的抑制。

  对于市场对加息可能导致热钱加速流入的观点,中行报告指出,由于我国资本项目的管制,仅靠利差收益很难对热钱有很强的吸引力。相反,热钱看中的是我国资产价格的高收益,而小幅加息正是有助于降低热钱涌入的动力。

  报告强调,每次加息上升的27个基点的利率既不能对中美利差倒挂的趋势构成实质性影响,对热钱的吸引力也不大。相反,在2007年11月提高人民币升值速度后,市场对于人民币升值的预期很快从每年5%的幅度提高到了8%甚至更高的幅度,上升300个基点以上,相当于10次加息的效果。基于上述认识,报告指出,在两会结束后,随着2月份刷新纪录CPI的公布,央行在3月下旬仍有加息的必要和可能,加息的方式仍可能是不对称加息,而人民币升值速度可能随着我国贸易顺差的降低而逐步降低。

  据《上海证券报》

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