三级CPI数据为何存较大差异

　  三级CPI数据为何存在较大差异

　　导报记者独家对话金雪军探究原由

　　作者：孙丽娜

　　2月19日，1月份的CPI(居民消费价格指数)数据新鲜出炉：7.1%，为1997年以来的新高。与此相呼应的是：1月份PPI(工业品出厂价格指数)同比上涨6.1%，为近3年来新高；人民币的汇率中间价也在节后连破7.18、7.17和7.16三个关口，升幅在2008年首次超过2%。以此速度计算，美元兑人民币“破6”在第二季度便可实现。

　　雪灾后，不少机构和专家对2月份CPI的预期仍居高不下。浙江和杭州的情况又如何？高CPI下，如何更好地投资理财？

　　《市场导报》记者专访了浙江省国际金融学会会长、浙江大学经济学院副院长金雪军教授。

　　《市场导报》：1月份的CPI数据又创历史新高，能给我们分析下其中的原因吗？

　　金雪军：1月份的CPI再创新高，我认为可以从三个方面去理解。一是农历春节期间的CPI数值通常环比都略高，过节造成了需求的集中释放，拉动了CPI的涨幅；二是雪灾天气涉及的范围大，影响也大。供应的减少、交通受阻和运输的成本增加都导致了相关产品价格的上涨；还有一点就是之前的物价涨幅带来的影响仍未能消除。我认为这几方面的共同作用导致了1月份的CPI又高企。最主要的原因还是食品价格的上涨影响带来的，仅是猪肉价格涨幅就达到了58.8%。

　　《市场导报》：我们把这次的CPI数值和PPI、人民币汇率一起看。CPI是11年新高，PPI为三年内新高，人民币升值速度也不低。这会不会带来恶性通胀的压力？

　　金雪军：的确，CPI和PPI涨幅的齐创新高会引发大家对循环上涨、恶性通胀的担忧。但是我们仔细来分析一下，CPI的上涨很大程度上还是食品价格上涨推动的，而与PPI相关的因素则影响涨幅不大。这就说明两者的关联并不是相互推高的。但是，从两者的数据不断接近和长远的发展来看，PPI向CPI的传导效应会加强。

　　人民币实际汇率已进入升值通道。

　　《市场导报》：我们还注意到一个现象。就是公布的1月份CPI数据，杭州的比浙江低，浙江比全国低。你觉得主要原因在哪里？

　　金雪军：从各级统计部门公布的数据看，1月份食品类价格的同比上涨程度都是最高的，这就说明，CPI的上涨很大程度上依然是食品价格上涨推动的结果。而我们对比各级的CPI/食品类价格数据，会发现其比值是接近的。这也可以说明CPI和食品类价格之间的关联度紧密。这就意味着，杭州的老百姓在感觉食品价格有浮动的时候，其实他们承受的涨幅影响就全国而言是较低的，浙江销的食品类价格涨幅也低于全国平均。这也说明杭州和浙江在雪灾来临的时候，对物资的调配和供给保证是比较充分的。

　　《市场导报》：雪灾对物流的影响不会马上消失。这是否意味着二月份CPI涨幅仍有不小的压力？而此前，央行发布的货币信贷数据显示，今年1月份新增贷款破8000亿元，创下有统计以来的月度新增贷款最高纪录，控制流动性和货币紧缩又一次被大家提及。CPI亦创新高，会否增加紧缩的可能？

　　金雪军：我估计短期内，农产品的价格不会马上回落，而且加上春节消费的影响，2月份的CPI数据仍可能维持在较高的水平。同时，劳动力成本及国际商品价格的上涨、流动性过剩等都会长期地影响物价水平。

　　至于信贷放量，我觉得还是有救灾和春节的因素影响的。央行在1月底下发通知，要求各金融机构要尽快下达安排一季度分支机构贷款指导计划，保证符合条件的贷款及时发放到位。而节后又是很多新投资的开始阶段，银行放贷增加也是正常现象。所以，不能放大看这些因素，但是出于对进一步控制流动性的目的，央行通过加息、调整准备金率等手段进行调控的可能性也不低。

　　《市场导报》：给我们的读者一些建议。高CPI下，我们到底该如何投资？

　　金雪军：我还是建议投资者要根据自身的情况和对风险的接受能力来进行不同理财产品的选择。保守的投资人，可以选择收益相对平稳、风险较低的理财产品，比如银行的新股申购产品或债券型基金等。可以接受一定风险的投资人，可以根据自身的情况选择投资股票、期货等等。但是一定要注意国际市场和国内情况的变化及时调整。像之前一段时间，农业类和医药板块就表现比较好，就是国际、国内因素共同影响的结果，要注意分析观察。而有能力的投资者，还可以考虑黄金这样的硬通货，也可以选择艺术品、收藏品等。