加速升值可平抑输入性通胀

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏昨天表示，由于2、3月份CPI增速将继续刷新新高，“未来3个月内加息两次似乎仍是非常合理的折中之举”。花旗中国首席经济学家沈明高昨天也明确表示，预计一季度央行将再次加息。

　　当加息2次都成为“折中之举”的时候，即使出现更大规模的加息也当在情理之中。渣打中国研究部主管王志浩昨天预测，三季度前央行可能将加息4次，“最近一次迫在眉睫”。

　　但中国国际金融公司首席经济学家哈继铭昨天表示，鉴于近期高通胀率以及大量资金流将在3月到期，接下来央行还会加大使用数量工具回笼资金的力度，包括央票发行和存款准备金率调整。但他指出，加息的空间事实上很小，因为美联储的大幅降息(一周之内降息125个基点)进一步降低了中国升息空间。同时，尽管1月份CPI创出新高，但其部分反映了雪灾所造成的供应短缺现象，而使用利率应对这种通胀并不合适。

　　值得注意的是，王志浩对中美利差对加息的限制作用几乎是嗤之以鼻。王志浩称，利差是需要关心的，但不是最重要的，中国的利率政策还是应该根据本国经济情况而定，“再次加息100个基点也不会导致国外资本大量流入”。

　　的确，受次贷危机的影响，美联储在去年9月开始了大刀阔斧的降息周期，三下五除二，美国基准利率已从5.25%降至3%，几乎“腰斩”。而在另一方面，中国在去年却一口气加了6次息，从2.52%提高至目前的4.14%。由此，以往阻止海外热钱涌入的最大政策“堤防”———中美利差而今不仅不复存在，1%以上的倒挂反而成为吸引热钱进入中国的一个新的理由，而这也是自2002年以来的最大差距。

　　加速升值可平抑输入性通胀

　　“鉴于输入型通胀压力愈来愈大，汇率升值依然是重要的工具，我们维持今年人民币升值10%的判断。”哈继铭昨天表示。事实上，除加息之外，人民币加速升值也成为了市场目前最为明确的预期。市场认为，在加息空间受到限制的情况下，央行希望通过加快人民币升值平抑通胀。防止明显通胀是今年宏观调控的首要任务之一。

　　花旗昨天也发布报告称，自去年11月以来，人民币升值速度已明显加快，而此期间正是通胀压力高企的期间，足见央行其中之深意。数据显示，今年1月正是汇改以来升值最快的一个月，当月升值速度高达1.6%。

　　昨天，人民币中间价首次突破7.16关口，以7.1574再创汇改以来新高。至此，人民币对美元汇率中间价三个交易日连破三关，人民币再现加速升值迹象。

　　此前的2月15日和18日，人民币汇率中间价相继突破了7.18和7.17两大关口。按照19日的中间价计算，2008年以来的短短1个多月时间里，人民币对美元累计升值1472个基点，升值幅度已超过2%，而这也接近于去年上半年的升值总和。

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