中海发展：08年业绩增长有保障

　　公告称，2008年度国内沿海散货包运合同（COA合同）已全部签署完毕：公司2008年度沿海散货COA合同运量总计约8940万吨，较2007年度COA合同总量约增长6.9%；公司2008年度沿海散货COA合同平均基准运价较2007年度同比上涨约40%；COA合同的履行预计将使本公司2008年度国内沿海散货运输收入较2007年度同比增长约40%。

    点评：中海发展的业务涉及多个方面，既从事远洋运输，又从事沿海运输，既从事煤炭运输，又从事油品运输，未来还将涉及进口铁矿石运输业务。目前公司拥有运力796万吨左右，其中沿海散货运输业务占公司2007年度运输收入的44%左右，远洋油轮运输业务占公司收入的22%左右。而公司此次提价将保障其2008年业绩的稳定增长。从未来发展看，BDI指数的波动是影响运力流向和沿海运价的关键因素。在结构性因素导致的供需紧张仍将持续的情况下，2008年BDI指数有望维持高位运行。由于公司当年COA合同运价参照前一年BDI指数制定，2008年BDI指数保持高位运行将对公司2009年合同价的稳定和提升形成支撑。并且公司此次提价以后，COA合同运价仍比市场即期运价低30%左右，这也对2009年合同价的稳定形成支撑。而在油运市场方面，在单壳油轮加速改造和拆解的推动下，2008年国际油轮船队运力增速将出现一定幅度的回落，对缓解运力供给过剩起到积极的推动作用，国际油运市场有望迎来转机。据了解，到2010年底，公司船队的规模可增加至1200万载重吨左右，较目前规模增长50%以上，其中油轮运力增加最为迅速，2008、2009年两年内公司将新增油轮运力235万载重吨，占公司当前油轮运力的62%。而散货轮两年新增运力只有45万载重吨，为公司当前散货运力的10.6%。因此在油运市场正处于复苏过程的背景下，油轮运力大增的中海发展还将在油运市场的景气中获得更大成长动力，因此，操作上建议积极持股。 武汉新兰德 余凯