借机构慧眼 淘金十大重点行业

BY  于春敏 每日经济新闻 本版制图 赵一旻

    跌跌撞撞中，新的一年股市行情已运行一月有余，回想起来，刚刚过去的2007年A股市场可谓波澜壮阔，但就已经历的08年市场来看，我们似乎有理由

    相信：今年的市场无疑将更加惊险刺激、更加波涛澎湃，担忧中的熊市是否到来尚不得而知，但可以肯定的是，单边上涨的牛市行情已不大可能重现。那么，2008年，投资机会潜藏在哪里？一匹匹黑马最有可能从哪些行业奔出？重点锁定什么上市公司？循着各家券商精心打磨的行业研究报告，让我们一起借他人慧眼甄别一下自家篮子里的股票。 

银行业：

紧缩中快速增长 景气有望持续

　　国泰君安认为，2007年是我国银行业改革并快速增长的一年，银行业在紧缩中快速增长，全年贷款有望增长17%，净利润增长60%。根据银行业发展前景、估值分析，并考虑银行股相关的市场因素，2008年银行股仍有较大的上涨潜力。

    申银万国认为，宏观调控对银行业绩的影响非常有限。对于银行业绩的判断，预计08、09年上市银行平均净利润增速在 50%和30%。 上市银行07年年报业绩高增长已成为必然，更为重要的是，这种高增长是拥有很高含金量的，我们认为大部分银行对07年业绩做了相对程度的保留。良好的基本面和较低的估值使我们看好整个板块的投资价值，建议投资者近期逢低积极增持。重点推荐招商银行和民生银行，对于工行、建行、交行、浦发和兴业继续维持增持评级。

重点公司一句话简评：

    工商银行——预计08年贷款增速将达16.80％

    建设银行——贷款增长 基础建设部门收入较稳定

    中国银行——短期的危机 长期的契机

    交通银行——质地优良中线关注

房地产行业：

待雨后天晴 房价继续看涨

　　中金公司认为，调控不会逆转供求矛盾，2008房价将继续上涨。人民币长期升值、通胀预期、消费强劲扩张、城市化和人口红利等因素，仍将为2008年的房地产市场带来价值重估潜力。目前，政策面试图通过收紧银根、严打开发商囤地、推行廉租房和经济适用房等举措，抑制房价上涨速度。但银行贷款只占开发商资金来源20%，而且，政策面将反过来催促业绩更快释放和行业集中度进一步提高。因此，2008年房地产业仍有60%的盈利高增长。

    天相投资认为，政策的出台在于稳定市场，促使市场健康发展。由城市化进程带来的新增住房需求和改善居住需求将是未来房地产业快速发展的主动力，人民币升值也能促进房地产业的发展。这些需求将有助于缓解调控带来的影响。未来房地产业仍是投资的优良品种。

重点公司一句话简评：

    万 科 A——房地产行业调控下仍将高速成长

    保利地产——土地储备丰富且地价低 股东背景大

    招商地产——股东支持优化业务结构 价值低估

煤炭行业：

定价能力整体提升 高位景气期待并购

　　中信证券认为，尽管煤炭行业估值处在较高水平，但行业景气继续高位运行，加上来年并购日益迫近，给予行业“强于大市”的投资评级。同时，目前的煤炭行业集中度日益提高、准入门槛不断抬升，下游需求高位景气，行业具备了较为充分的成本消化能力。规模的扩张与行业的景气形成互动，行业从08年开始进入盈利的新一轮景气周期。不考虑资产收购和资产注入等外延式扩张方式，行业整体盈利能力08年约有22％－25％的提升。如果综合考虑所得税并轨的影响，行业盈利能力将有33％－36％的增长。考虑外延资产注入和资产收购，煤炭上市公司的增长将更加超越预期。

重点公司一句话简评：

    中国神华——旺季特征明显 港口运能提升

    兖州煤业——采矿顶尖谋划人煤制油技术垄断

    西山煤电——内部资源整合是发展的必然趋势

    上海能源——集煤电铝于一体

电力行业：

行业超常规发展可期 紧扣四大主题寻找优质公司

　　长江证券认为，电力行业2008年投资主题可归纳为以下4个方面：区域供给空档期孕育利用小时结构性反弹；包含煤电联动在内的政策性补贴措施势在必行；相关公司资产整合实质性启动；政策调控使龙头公司增获市场份额。预期行业的外延式发展机会 （如资产注入、整体上市及其他规模扩张型发展战略）能使整个行业获得超常规发展的机会，电力板块表现将远胜大盘。

重点公司一句话简评：

    长江电力——长江来水有好转资产富裕逐步体现

    华能国际——行业龙头的估值溢价亟待体现

    华电国际——资产注入或可期

    国电电力——分享优质资产注入带来的业绩增长

    申能股份——垄断上海燃气 新能源的巨头

    大唐发电——08年市盈率具有吸引力

医药行业：

在医改的大背景下锁定成长

　　广发证券认为，对医药行业而言，2006年是整顿年，2007年是调整年，经过这两年的整理后，2008年值得期待。在各个细分的子行业中，相关的龙头企业都将在医改中受益。我们最看好的是直接受益者――普药、医疗器械和医药流通这三个子行业。

    兴业证券认为，2008年，随着新医改方案的破茧而出并进入实施阶段，以及经济和人口增长等因素的刺激，医药行业将进入可持续性增长阶段，医药行业可以享受估值溢价。通过对海外市场的研究我们发现，医药板块相对于整个市场而言，一直享有一定的估值溢价。国内市场的医药板块目前的溢价比例是17.60%，远比欧美市场低。但随着“医改”的推进，国内医药板块享受的溢价比例有望提高。原因在于：第一，我们的全民医保刚刚起步，医疗需求的释放正在进行，未来的市场潜力巨大。第二，“医改”理顺了产业链，行业的运行将更为健康，利润的增长也趋于稳定，行业受政策影响的波动性将大为减少。第三，企业将逐步向创新转型，随着竞争力的加强，在可预见的未来，国内诞生重量级医药企业也不是不可能。第四，目前国内企业数量众多，大小不一，未来整合是必然。

重点公司一句话简评：

    吉林敖东——广发将继续推动全年业绩高速增长

    恒瑞医药——拥有较多新药储备

    S三九——医药主业发展势头良好

    复星医药——主营稳定发展 投资收益快速增长

    云南白药——一线产品表现平平但二线表现出色

    东阿阿胶——预计阿胶系列收入将同比增长30%

酿酒食品业：

温和通胀时代的受益者 看好六大子行业

　　兴业证券认为，08年食品饮料行业的景气度将继续得到维持。而温和通货膨胀使得整个食品饮料行业都面临着较大的成本上涨压力，其中具有强定价权和成本转嫁优势的行业能迅速向下游转移压力，成为温和通胀时代的受益者。维持整个行业推荐评级，具体看好白酒、啤酒、黄酒、葡萄酒、肉制品、饲料等细分子行业。

重点公司一句话简评：

    贵州茅台——量价齐升 业绩必然超预期增长

    五粮液——焦点集中在股权激励和资产注入

    泸州老窖——收购华西证券实现产业与资本结合

    张裕A——主产品高增长 产品结构进一步优化

交通运输行业：

在景气周期和资产整合中寻找惊喜

　　东方证券认为，经过过去一年对注资概念和成长概念的挖掘，交通运输类公司横行比较的市盈率水平不再具有太大的吸引力，未来一段时间市场会将注意力更多地转向可持续成长能力。拥有较快的持续增长能力的公司，如果加上合理的估值，有更大的机会跑赢行业指数。建议重点关注高速公路、海运中抗周期能力更强的公司以及铁路公司。而港口和机场因为成长性及估值的问题，主要将是个股的机会。

    关于公路行业，长江证券认为，内需释放、外贸强势、路网效应、计重收费、资产注入等是公路行业最值得关注的热点。其中，重点公路公司的内生性增长潜力巨大：资产质量优良；成本控制能力出色；政府支持力度较大。具体而言，重点公司路产流量增长快速而稳定，2008年EPS平均增长率大约在20%左右，两税合并将短期内略微影响皖通高速、赣高速、深高速的增长速度，但其2009年将恢复快速增长势头，其余公司则将受惠于两税合并。重点公司08年PE值有20倍，与香港和国外同类上市公司基本处于同一水平，估值洼地较明显。有关经营性公路收费权转让的法规一旦出台，将给重点公司打上兴奋剂。

重点公司一句话简评：

    宁沪高速——经济强省的公路行业先锋

    天津港——成长中的综合物流大港

    上港集团——参股金融谁与争锋

    首创股份——水务与奥运双龙头

    中集集团——运输装备龙头 价值明显低估

机械制造行业：

景气继续维持 挖掘细分行业龙头

　　中信建投证券认为，08年机械行业仍面临着比较大的发展机遇。首先，我国仍处于工业化中期阶段，对机械产品的内部需求依然旺盛，固定资产投资增速仍会保持较高水平；其次，国际成本比较优势突出，技术升级加快产业转移，我国机械产品出口还有很大的增长潜力；最后，振兴装备制造业的战略将继续得以实施。结合内生式增长和外延式扩张，结合本国内需和出口国外的潜力，寻找出的细分机械龙头将会有更高的增长前景和更大的安全边际。

重点公司一句话简评：

    振华港机——高增长看海上重型机械

    中国船舶——坐享经济全球化的盛筵

    三一重工——公司业绩符合预期、资产注入

    潍柴动力——价值低估的行业龙头

    广船国际——船舶制造业处成长期 营收增长快速

汽车行业：

内需扩大整合加速 关注产销量与盈利增长

　　国泰君安证券认为，在目前国内汽车更新率已达20-30%的基础上，未来有望继续得到提高，再加上以自主品牌为主的乘用车的出口仍将维持强势，因此预计2008年乘用车，乃至整个汽车行业的产销增速不会低于20%。08年汽车行业产销增幅有望保持在15%左右，同时上市公司的注资整合、对外投资等将依然活跃。

    在考虑了各种影响因素后，维持对汽车整车行业“增持”和对汽车零部件行业“中性”的投资评级不变。

重点公司一句话简评：

    上海汽车——未来汽车业明星

    长安汽车——公司期待南京基地产能的发挥

    一汽轿车——实现整体上市是一汽集团必然选择

石化行业：

成品油定价机制完善利多业绩 将享受估值溢价

　　中信证券认为，美元贬值和通货膨胀是影响油价走高的因素之一，但不是最重要的原因。全球化进程以及能源在国家政治经济生活中扮演越来越重要的角色，影响油价的因素越来越多，油价的金融属性进一步加强。中信同时认为，油价在相对高位波动，对三家公司的业绩改善有利。原油价格高企，对中国海油业绩改善有利。对中国石油和中国石化来讲，在成品油定价理顺后，炼油业务将全面走出低谷，中国石化和中国石油的业绩将步入快速增长通道。

重点公司一句话简评：

    中国石油——能源巨头价值凸显

    中国石化——颇具市场号召力的价值龙头股

    中海油服——股价回调提供买入良机

    泰山石油——加油站价值大提升的机会

    长春燃气——受益于主业涨价

    广聚能源——聚焦珠三角能源基地