今年形势空前复杂 炒股悠着点

BY  郑步春 每日经济新闻

    2007年中国股民队伍大大扩张，许多人抱着单纯的淘金信念来到了这个股市，不曾想一辈子便被“套”了进去。股市不是毒品，可一旦沾手便再甩不掉，再也摆脱不了。

    多数投资者在2007年并没跑赢大盘甚至在股指翻倍的情况下还赔了钱，然而A股市场却得到长足发展：市值膨胀了三倍达近30万亿元，股票市值首次超过GDP；A股投资者开户数约1.36亿户，全年新增3400万户，是06年全年新增A股开户数总和308.35万户的11倍；沪深两市合计日均股票成交量为1934亿元，是06年日均成交量的三倍；新股IPO家数为120只，募集资金高达4469.96亿元，是06年IPO募集资金量的2.7倍。

    哎，只长个而不长脑的2007！

蓝筹股=垃圾股?

　　2006年已有震荡，但不太明显，真正的大震荡是2007年，这一年单日跌幅超过6%的就有4次，阶段性调整累计最大跌幅超过20%的有3次。此外，市场演化呈现出鲜明的结构化特征，有时是“二八”，有时是“八二”，有时“不二不八”。

    “5.30”无疑是2007年的分水岭，在此之前是垃圾股的天下，这吸引了新股民的疯狂开户，作为庄家的开放式基金被轧空良久，终于忍无可忍着手加仓。眼见局势渐渐失控，终于半夜里出了上调印花税的利空，许多垃圾股走出连续跌停的行情，就连蓝筹股也被“误杀”，落入郁闷了很长时间的开放式基金手中。

    大盘震荡至七月份，主流机构终于酒足饭饱，然后大幅拉升类似中国平安之类的所谓有 “潜在高回报”的蓝筹股。这次拉升基本一路顺风，并没太多政策障碍，因为这波拉升是“价值回归”，许多蓝筹股预支了一年后、两年后、三年后的业绩，套在“5.30”高点的中小散户拿着深套个股只能干瞪眼。

    100元、200元、300元，股价如同气球，一时之间牛气冲天。“不买最好，只买最贵！”这句台词放在2007年毫不为过。

    蓝筹股吹起泡沫一点也不比垃圾股含糊，最终也引起监管层警觉，于是基金停发了，蓝筹股便原形毕露——原来支撑蓝筹股的并不是所谓“价值投资”，而仍然是俗不可耐的钞票。这和垃圾股又有何两样，谁能告诉投资者？

散户还能相信谁？

　　屋漏偏逢下雨，下半年美国次级债问题渐渐凸显，全世界金融股都在暴跌，我们这边全球第一市值的银行股终于不好意思起来，没找什么台阶便跳下台来。骗人没什么，怕就怕骗久了便自己误以为是真的，这才真正可怕。

    骗人最终骗得自己都信的事只发生在了金融股上，机构在多数时间脑子是相对清楚的，没有最终忘乎所以。2007年发行的许多大股，上市初机构想尽设法骗中小散户接盘，一旦全场套牢便无声无息，再也不见什么研发报告。他们明白什么时候该赶这趟浑水，什么时候该划清界限。典型的个股是中国神华、中海油服，非典型的是中石油，该股居然没给中小股民半点机会。

    2007年看起来发展速度极快，看起来什么都精彩，但其实没什么新鲜事。对冲机制或新的创新金融品种未见出来，如期指期货从年头喊到年尾，最后终于没出来，反而利用这种喊话使许多不明就里的人套在权重股中，如套在中石油中；原本打算由行政调控市场转向更开放的市场化调控也因“故”改向，虽然嘴上仍然坚称 “不以指数为调控对象”。总而言之，过去的一年在市场机制方面和以前没太多不同，甚至有些地方还有退步，这样的市场搞得很大仅仅是因为流动性过多，不能证明什么能力。

    希望2008年我们证券市场不仅能长一些 “身体”，还能长一些 “能力”。作为中小股民，2008年更需多长些“心眼”，不能再轻信任何和证券市场有利益关系的人，至于判断谁会有利益关系，那只能各靠悟性了。



震荡成常态 多数股民会输

    多数人会输！听上去很令人讨厌，不幸这是事实，所以笔者不得不这么说。美国次级债、创业板、大小非解禁、期指、奥运……今年的股市形势将是空前复杂。因此，笔者竭力奉劝中小股民、新股民，尤其是中老年股民多购买基金，然后该干嘛干嘛，人生的全部并不是股市。

股价要找参照物

　　去年股市虽有大幅波动，但全年股指涨幅翻番，有了这么大的涨幅，后面的空间自然令人起疑。从表面投资价值来看，沪深股市无疑高估，但若考虑到通胀因素，这种高估可能没想象多。

    在通胀环境下，股票净资产其实会提升，新会计准则只会部分反映，并不易全部反映。如果通胀对上市公司业绩侵蚀不是太离谱的话，那么只要假定公司净资产收益率不变或略有增加，那么每股收益也会水涨船高。

    股价其实反映的是资产价格，货币购买力低了，这两年股价的实质涨幅便没有这么大。另外，股改因素也未能在股指中充分体现出来，当然这笔账不太易算。只能粗略估计一下，货币贬值和股改因素共同作用估计至少能将股指起点从998点提升至2000点。如果是这样，目前股指位置相当于998点涨至2400点，这便和“5.19”后两年的涨幅差不多。

    笔者认为，房价和黄金等价格才是参照物，而不是纸币，股价对应的是公司，是实物资产或商标和专利等，参照物不如选择黄金或其它实物，绝不能以纸币作参照物。

    “5.19”行情是人造牛市，当时受金融危机后遗症影响较大，上市公司经营普遍困难，有一定通缩，存银行不吃亏，但现在是明显的负利率，且公司经营环境好于当初，所以股指上涨空间会更高。

赚钱靠“讲故事”

    不过如今也面临了新问题，这主要是美国次级债和可能的全球经济衰退，另外还有创业板、大小非解禁、期指等复杂问题，当然也有明显利好的奥运因素。总而言之，今年的形势空前复杂，自认为能力有限者的最佳策略是谨慎乐观，绝不能乐观过头，当然也不能过度悲观，更不能过分看重名义股指，要不然会自已吓着自已。

    自己吓自己的事是常有的，油价涨到每桶60美元时，看不懂的不敢做多，看懂者继续做多。其实石油应和黄金去比，这么一比，油价几十年来并没涨多少。油价如此，上市公司厂房等实物自然也是如此，也应和黄金等实物去比。

    由上可见，股指其实只涨一倍多，但只涨了一倍多也是很惊人的，故今年股市更多的可能是消化前两年涨幅。如果美国没能控制住局势，那么我们股市机会可能在下半年，反之有可能利用奥运情绪在上半年做一波。

    当股价处于高位时，投机机会一定远高于投资机会，所以今年能赚钱的股票多半是会“讲故事”的。故事是五花八门的，笔者不再一一展开。讲故事炒作中，中小股民最吃亏的，故笔者还有个悲观预测，至今年年底结账时，会有多数散户输钱，而且不排除部分投资者会输得极惨。笔者认为，事情越多，有能力“先知先觉”者越赚，而有人赚必然对应着有输的人，那会是谁？