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08首例基金股权拍卖融通25元/股“低价”落槌

http://www.sina.com.cn 2008年02月03日 03:53 经济观察报

  赵娟 支伟

  2008年第一笔基金公司股权拍卖仅拍得每股25元,并未延续去年末博时基金48%股权拍卖创下的131.67元/股的天价纪录。

  1月31日,原河北证券持有的40%(合5000万股)融通基金公司股权以12.5亿元的价格被融通基金原股东新时代证券拍得,合每股25元。一旦获批,新时代证券有望总计持有融通基金60%股份,成为其控股股东。

  意外的价格

  1月31日下午3时,正在破产程序中的河北证券持有的40%融通基金股权在河北省石家庄市一家宾馆的小型会议厅内低调进行,以11.8亿元起拍,仅进行了30多分钟,便以12.5亿元的价格宣告成交。

  现场人士透露,拍卖过程比较平淡,现场举牌的竞买人只有两家,仅加价10余轮,原股东新时代证券享有优先竞买权,另一竞买人为上海某券商。据悉,该券商也曾有意博时基金股权,在竞拍过程中显得十分慎重,曾要求时间打电话至总部咨询并现场算价,但最终新时代证券以优先竞买人身份胜出。

  由于此次拍卖的融通基金股权达到40%为主要股权,按相关规定,竞买人只能为券商等金融机构。据悉,共有4家竞买人获批。拍卖公司人士介绍,与参加博时基金股权拍卖的招商证券相比,此次4家竞买人实力明显逊色,多为小型券商。

  其实,这笔股权已经是第二次出现在拍卖会上。

  就在博时基金48%股权拍卖的前一天,融通基金该笔股权第一次进行拍卖,当时的起拍价就为18.4亿元,但几分钟后便因无人应拍而流拍。第一次拍卖虽“巧”在银华和博时两家基金股权拍卖中间进行,但并未借得“春风”。

  相较于银华、博时两笔拍卖的“天价”,不少业内人士对此次25元/股的价格颇感意外。

  深圳一位从事股权投资人士表示,据融通基金近两年的业绩增长能力以及现管理规模估算其净利润,按股权投资领域较低的6-8倍的PE计算,该价格都是较便宜的。

  但是,新时代证券一年前初次进入融通基金时的价格更低。据了解,2007年4月,新时代证券以8500万元获得联合证券持有的20%融通基金股权(共2500万股),约合每股3.4元;而同时陕国投也以9500万转让20%融通基金股权给日兴资产,约合每股3.8元。

  “银华基金股权拍卖正值股市上升期,价格有不理性成分,而博时基金的股权由于公司规模很大、品牌价值高,再加上几年未分红的利润,自然不可同日而语。”一位参加拍卖的人士表示。

  知情人士表示,评估方也曾评估融通基金未分红利润,但这一数额并不大。

  融通基金注册资本1.25亿元,据2007年四季度报数据,其2007年管理资产总份额563.36亿份,在58家公司中排名第14,总资产净值合计869.83亿元。据晨星统计的数据,2007年其各只基金业绩排名并不十分突出,但均处中上位置。

  银河证券基金研究中心高级分析师王群航指出,基金公司的股权价格除了受业绩和管理资产规模的影响,品牌效应也很重要。

  也有业内人士表示,市场的变化也影响了拍卖的价格,近日A股连续下跌,不少机构对后市日趋谨慎,基金公司股权价格也会因此有变。

  目前,河北证券仍在破产程序中,此笔资金可用来清算其相关债务。河北证券一债权人表示,对这一价格还算满意。不过相关人士表示,这笔资金是否能偿还河北证券负债尚不确定。

  有接近监管层人士透露,监管层认为这一价格“适中”,且愿意看到基金公司股权价格在市场行为中回归理性。

  股权定局

  其实从2001年成立至今,融通基金股权已发生多次变动 (如下图)。

  如此次拍卖经相关部门审核批准后,新时代证券将持有融通基金60%的股权,日兴资产管理公司持股40%。

  也有业内人士表示,从招商证券购买博时基金股权的决心可以看出,老股东对基金公司股权更加青睐,新时代证券亦是如此。

  其实在国内券商中规模偏小的新时代证券与融通基金早有渊源。

  公开资料显示,新时代证券总经理孟立坤自融通基金2001年成立即任融通基金董事长,并曾任河北证券总裁助理。而2004年4月,新时代证券法定代表人马金声在新时代证券参股融通基金前,即任融通基金独立董事。2007年4月,新时代证券正式参股融通基金20%的股权。

  但 “其实委托方肯定想卖个好价钱,谁出价高卖给谁,第一次流拍就有些意外,这次的起拍价只能更低,所以这个价格也是意料之中的。”一位知情人士透露。

  新时代证券相关负责人表示,其买受人的资格正在证监会依法审批,暂不便对拍卖事宜发表评论。

  日兴资产管理公司相关人士表示,希望大股东能够对公司价值提升、业绩稳定起到积极作用,双方达到良好的沟通。据了解,合资基金公司中方股东频繁变动常让外方股东存有担忧。

  融通基金公司总经理吕秋梅则称,“这笔股权花落谁家并不重要,但大股东的稳定会激励公司的员工,使经营战略更有效。”

  (本报记者袁朝晖对本文亦用贡献)

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  来源:经济观察报网

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