瑞银：中外银行业冰火两重天

　　瑞银预计2008年里国际银行业面临四大风险，而中国银行业利润将有超过35%的增长

　　【《财经》网专稿/记者　沈乎】在次贷危机、宏观经济和政策多重影响下，国际银行业和中国银行业正面临着迥然不同的境况。

　　1月23日，瑞银集团银行业分析师在大中华研讨会上表示，国际银行业在2008年上半年面临风险蔓延的可能，收入预期仍不明朗，自2008年下半年起情况将有所好转；与此相反的是，中国银行业在2008年利润将会有超过35%的增长，但自2009年起不良贷款的后果可能会显现。

　　瑞银集团全球银行业分析师芬奇(Philip Finch)预计，2008年国际银行业将经历两个阶段。在未来的三至六个月中，国际银行业处境艰难，而且，随着更多令人失望的美国宏观经济数据出台，其境况将进一步恶化。但美联储大刀阔斧的降息政策，意味着美国经济衰退有可能持续时间很短。

　　芬奇认为，2009年将是一个经济复苏年，依照惯例，银行、地产和零售业将提前反应。因此，在下半年，国际银行业的状况将得到显著改善，银行收入将逐渐变得明确，信用市场也将逐渐复苏。

　　芬奇分析，目前国际银行业的主要风险来自四个方面。首先是流动性风险，根源在于信贷市场不能继续正常运作，六周之前，银行已停止了相互借贷。但美国、欧洲和英国的央行干预已起到了一定效果。在过去几周之内，利率的下降在一定程度上缓解了全面信贷危机的风险。

　　其次，国际银行业还面临次债相关风险。除次债相关的CDO(担保债权凭证)外，还有住房的标准贷款。据瑞银统计，和次债相关的资产撇账将会达到2500亿美元，到目前为止银行披露的损失只有1300亿美元，在未来几个季度当中，更多的撇账将会出现。

　　更为严重的是信用风险。芬奇说，在过去的五年当中，信贷违约率很低，而目前信贷风险开始快速蔓延，从次级债券已经蔓延到高级债券，并进一步蔓延到信用卡市场和商业地产之中。上周，美国运通公司发出预警：第四季度信用卡违约率开始急遽地上升。芬奇说，违约率上升的速度，以及优质客户开始违约，令人感到担忧。

　　第四，降低财务杠杆风险。银行开始降低风险暴露程度，回收高风险的借贷产品，使它们的资产负债表缩水，进而收入将会下降。同时，银行还将补充资本金，从而造成资本回报率的显著下降。

　　芬奇表示，目前国际银行的股价看上去十分具有吸引力，但他认为购买银行股仍为时过早，主要原因在于国际银行的未来收入仍不明晰。他建议，今年下半年是购买银行股的一个良好时机。目前就估值和收入的可预见性来说，中国银行的投资价值远远高于欧美银行的投资价值。

　　与芬奇对国际银行业的悲观预期相反，瑞银集团亚太金融行业分析师王瑶平认为中国银行业在2008年行业利润增长将比较强劲，最大的惊喜可能来自于息差。

　　王瑶平认为，由于银行业新增贷款总量受控，2008年整个银行业信贷资产的增长速度会从2007年的16%至17%降到13%。但3至4个百分点的信贷资产增速的变化，对银行业资产负债表的影响只有1.5%到2%。

　　虽然信贷业务总量受控，但王瑶平认为，2008年息差很有可能会继续扩大，主要原因有二。一是银行对客户质量的注重会使2008年新增贷款成本降低，同时银行相对贷款客户的议价能力会相应提高。此外，在2008年会有相当一部分的信贷会用新的基准利率来重新定价，而大部分的银行存款在2007年已完成了重新定价的过程，因此，2008年银行资产重新定价比例会高于负债，这对银行业2008年的息差又会有一个正面的影响。

　　王瑶平说，除息差进一步扩大以外，为满足银监会100%的不良资产覆盖率的目标，银行在过去几年的拨备政策都比较激进，加以2008年新增贷款的质量将会偏好，信贷成本可能降低。另外，各行业普遍的税率调整也是银行业的利好因素之一。

　　与此同时，王瑶平预计，由于信贷紧缩而无法获得新增贷款的企业，其存量贷款可能会出现质量问题。由于不良贷款的形成需要一个周期，因此从2009年开始，中国银行业可能会出现不良贷款增加的情况。

　　王瑶平表示，证券市场和住房市场价格的剧烈波动，可能导致的银行定活期存款结构逆转，也是银行业面临的风险之一。经过多次加息之后，定活期存款之间的利率的差别已经超过3%，在此情况下，存款结构的变化可能对银行的资金成本造成很大压力。

　　王瑶平说，中国银行业目前利用资产的范围受限，收入可预见性极强，如果不发生系统性风险或者宏观经济变动，不会出现类似美国次贷的问题。但混业经营将是银行业的大趋势，在此过程中，次贷危机或可成为中国银行业在风险控制方面的前车之鉴。-