美联储紧急出手考验中国央行

BY　刘春香 卜春艳 每日经济新闻

    22日夜间，中国股民仍为全球股灾悲观不已时，美联储打出了一针剂量不小的强心剂。是夜，美联储自“9·11”以来首次紧急降息，幅度高达75基点为20年之最。翌日，全球股市翻红。

    美国降息在全球业已形成一股冲击波，各大央行均须作出紧急应对。目前摆在中国人民银行面前的，便是一道难度颇大的货币政策“选择题”。同时，人民币升值压力也一夜骤增。

观点一：加息受阻

    有专家表示，美联储大幅降息令中国人民银行在2008年初的货币政策选择难上加难。

    中央党校经济学教授赵长茂就指出，此次降息大大压缩了央行年内加息空间，“本来预计央行今年将采取加息手段以抑制价格上涨，现在这种可能性大大降低”。

    赵长茂同时指出，美联储此次大幅度降息将给中国经济带来相当大的压力，我们正面临“外忧内困”局面。他说，利差的缩小将加剧国际游资向国内输入，从而加剧国内资产泡沫。

    也有专家表示，2007年12月宏观经济数据出炉后，如果CPI继续处于高位，不排除央行迫不得已再次加息，毕竟，“两防”已是今年宏观调控的首要任务。

    美国次贷危机刚刚浮出水面之时，独立经济学家谢国忠接受记者采访时就表示，中国央行将面临20多年来最困难的时期，“国内通胀压力加剧，国际经济形势不稳定尤其是美国给中国的货币政策造成了很大压力”。谢国忠认为，在“从紧”基调已定的情况下，美联储的大幅降息及强烈的再减息预期，有可能迫使央行调整相关调控手段以应对国际经济风云突变。

    大摩的一份报告也称，美联储突击减息75个基点后，中国央行2008年不会加息，其此前预期为2008年上半年加息2次。按其分析，美联储决定性的举措，将使央行决策层认真考虑放松目前的政策调控。

观点二：照加不误

    力挺加息者，亦大有人在。

    复旦大学金融学博士后王尧基昨日接受记者采访时称，人民币是否加息主要取决于国内通胀压力，人民币加息预期仍然较强。

    自去年以来，美元加息的同时人民币加息空间是否受压就一直受到各方关注。央行行长周小川曾于去年明确表示，中国央行将继续重视本土的情况，如本土投资、本土消费等活动。周小川声称，央行会对美国利率保持观察。就美元利率对人民币利率影响问题，他还表示，由于人民币还不是可自由兑换货币，因此“现在还看不到太大的影响”。

    王尧基对记者说，美元减息的影响比较间接，国内通胀受美国经济滑坡的影响同样比较间接。他预计，如果CPI继续高位运行，央行甚至可能增加单次加息的百分比。

    据了解，中国银行的一份研究报告建议，在是否加息的决策过程中，不必太介意美联储降息对我国的影响。该报告认为，热钱流入我国的冲动，首先是由于人民币升值的预期，中美利差的缩小不是左右其流向的主要动力。应该在按照我国实际经济情况采取必要加息措施的同时，控制非法热钱的涌入。由于我国的资本项目还没有完全放开，控制热钱既在法理上完全站得住脚，也是实际上应该控制的。

利差再缩小 人民币升值压力骤增

    “两国利差进一步缩小将影响中国出口，人民币升值压力骤增”，经济学家赵晓对记者表示。

    为缓解人民币升值压力，央行一直力图维持较低的市场利率，以将中美利差保持在一定幅度之内。而去年，央行为了抑制国内不断高企的通胀压力不惜6次加息，使得中美利差进一步缩小。

    专家表示，利差缩小将致套利资金加快流入增加我国外汇供给从而增大人民币升值压力。

    不过，社科院世界经济与政治研究所所长余永定认为，由于存在金融管制，中美利差逐步缩小，并不意味着热钱一定会大量进入。

    经济学家茅于轼则坚持认为，人民币升值是基础价格问题，人民币升值同时也是缓解国内通胀压力的一个重要手段，并非坏事。刘春香

人民币对美元再创新高

    受美联储降息刺激，23日人民币对美元汇率中间价突破7．24关口，以7．2350再创汇改以来新高，单日升值幅度高达206个基点。

    22日，为应对因担心美国经济衰退引发全球性股市动荡，美联储紧急决定降息75个基点。此举导致国际汇市美元兑主要货币大幅下滑，从而推动人民币对美元汇率大幅上扬创出新高。 新华社