寒冬腊月 牛去熊来？

凌建平 郝匀嘉 每日经济新闻

主持人：

    以美国次贷危机为导火索，全球经济或已放缓甚至走入衰退期。追踪大宗物资运费的海运指数已经大跌至6个月低点，此指数是追踪黄豆、玉米、和金属等散装商品的大型船舶运费，被经济学家视为全球贸易和经济成长的先行指标，因为当原材料需求萎缩时，运费就会下跌，此指数随之滑落。

    正是在这样的经济背景下，作为全球经济先行指标的全球股市近日出现了“股灾”，可谓哀号遍野。鉴于中国经济越来越与全球经济连动的特征，尤其是中国香港股市的连续暴跌，中国牛市的根基受到动摇亦非不可能之事，而中国平安此时的狮子大开口更让这个市场难以平安。

    问题是，相对全球经济而言，起码到目前为止，中国经济还处在通胀的阴影下，那么，中国牛市是已经结束，还是只是一次超级大调整呢？

大众评判台

谭晓鸿：关键看今天

    如果今天还大跌，牛市显然已经结束。美国经济衰退必将影响中国经济增长。最关键的是，全球股市的跌跌不休，严重打击了投资者信心。信心坏了，队伍就不好带了。

曹中铭：捂紧钱袋子

    市场已经出现了“裂变”，投资者必须调整思路。目前来看，在遭遇大跌之后，主要方向仍然由政策面来把握。牛市还是熊市已经不重要了，捂紧自己的“钱袋子”避免损失或被套，比什么都强。

郝彬彬：不至于转熊

    股市是经济的风向标，中国经济预期继续走强，股市还不至于进入熊市。本轮股市大跌，主要是因为泡沫成分过高，有调整要求。

高岩：无关周边股市

    中国的股市还处在一个相对封闭的环境中，其涨跌和周边股市无关，跟全球经济关系也不大。其主要的影响还是在政策层面上，股改以后，股市基础依然不牢固，一些制约发展的因素依然存在，因此会有大起大落。

◆沸点特稿

别眨眼，盯牢管理层

占 豪

    牛市结束了吗？

    谈到这个问题，心里不免有些沉重。毕竟牛市已经伴随我们每位投资者走过了两年多，已经让每一个投资者习惯了牛市。5·30之后，牛市没有倒下，但随着1·21开始的连续两天暴风雨，市场已经感受到了“牛市”根基在动摇。无论如何割舍不下，作为投资者，必须面对这样一个问题：牛市结束了吗？

    在笔者看来，当前谈牛市是否结束几乎任何人都很难客观，因为当前正处于暴风雨最猛烈的时候。身处其中，观点也难免偏颇。但有一点可以肯定，在经过两年多的高歌猛进后，人们过高估计了牛市的脊梁，给了股市过大压力而浑然不知。股民如此，决策层也如此。平安增发欲融资1600亿，这是要干什么？这种对待当前股市的态度是一种战略上的错误——把股市当成了提款机吗？两天来的“崩盘式暴跌”正是因为某些人已经有了“杀鸡取卵”的心，这种心让市场感觉到了刺骨的寒冷，也让人嗅出了“熊”的味道。

    那么，牛市到底结束了吗？笔者这里不能给出确切的答案，想信也没有人敢说自己可以。迄今为止，我们还估计不出决策层到底会以什么样的态度对待这场突如其来的暴风雪。如果态度积极，牛市还会继续；如果态度消极，牛市几乎可以肯定将不复存在。因为牛市的根基已经被某些人“圈钱”的心所撼动，因为“圈钱”曾是我们这个多灾多难的股市难以忘却的经历。股市是虚拟经济，信心和预期的支撑极其重要，缺少这一支撑牛市必死。这两年多来的牛市，不正是因为股权分置改革使大小股东的利益趋于一致所形成的预期吗？但考虑到高层对股市的期望，笔者以为还可以以相对乐观的态度去看待。但坦率地说，即使救市措施如期出台，牛市的步伐也因为这两天的暴跌而完全改变了轨迹。

    即使乐观一点看待后市，牛市无疑也已进入最后一节，这最后一节或许还有精彩的表演，但那也是这波牛市最后的谢幕。自2005年7月以来，笔者是最坚定的牛市看好者之一。但最近一些日子的走势已经很明显的告诉笔者，投资者的预期正在因为某些因素而改变。证券投资不可逆势而为，该收场的时候一定要学会见好就收。

    作为投资者，请睁大眼睛看着管理层的说法了。如果其有爱护牛市的决心和态度，投资者还可以继续做最后一把博弈；如若不然，那就该离场了……