坐电梯将成常态 泡沫暂不会破灭

BY  祁和忠 每日经济新闻

    “预期今年A股市场将上上下下，但既不会太好，也不会太差，投资者不必太悲观，要以平常心对待。”昨日下午，国内最大的QFII之一——瑞银董事总经理、中国证券部总监袁淑琴在上海表示。

    瑞银集团环球新兴市场高级经济师安德森分析，包括中国在内的亚洲经济总体表现仍将比较良好，但会受到美国经济增长放缓的影响。他认为A股市场虽然估值很高，但不会坍塌。

QFII投资风格随市场而变

    作为最大的投资银行类QFII，瑞银现持有8亿美元的额度。

    据袁淑琴介绍，过去瑞银对QFII额度的申请，每次均有实际的客户需求支持，在额度获批后三个月内，额度全部汇入国内，并大部分实际投入市场。瑞银QFII主要投资于A股、可转债及股票基金、只有少部分投资于国债。

    瑞银QFII现持有250只A股、8只可转债和30只股票基金。瑞银已进入沪深24家上市公司的前10大股东名单，它们分别是啤酒花、上海机场、同仁堂、天士力、中兴商业、四川美丰、景兴纸业等。

    从成交量看，瑞银QFII的买卖比较平稳，从2006年5月起至今，其成交量占当天市场总成交量的比例基本在1%以下，说明其以买入持有为主，换手率不是很高；但去年11月，成交量突然放大，占比超过2%，卖出额大于买入额，表现为净卖出。而此前的2004年至2005年，瑞银QFII的成交量占比经常超过1%，超过2%的情况也较多。

    上述现象说明，当瑞银QFII判断市场呈现单边上涨走势时，其操作就以买入持有为主，但当判断市场为震荡市时，买卖频率会相应加大。

A股泡沫暂时不会破灭

    在经济基本面方面，安德森表示，与2001年时的股市泡沫破裂相比，现在的情况与当时不太一样。中国、美国、日本、欧洲在1999年至2000年增长猛烈，股市产生较大泡沫，后来股市泡沫在一夜之间破裂，实体经济受到严重影响。在美联储连续大幅降息后，自2002年之后经济又很快开始复苏。

    而现在美国遇到的问题是房地产泡沫的破裂。由于房地产的问题经历了很长的时间才积累起来，预计该问题的解决需要经过两至三年的时间。期间，美国经济增长率会放慢到1.5%，但不会出现负增长。

    由于美国经济增长放缓，因此，新兴市场也会受到影响。但亚洲经济的承受能力已比2001年时有明显增强，储蓄率比较高，增长速度不会像去年那样快，但还将维持在比较高的水平。

    袁淑琴介绍，在昨日举行的"瑞银大中华研讨会"上，有来自全球的1800多位投资者代表参会，有210家企业到会做路演推介，会议探讨的一个重要主题之一就是未来经济和A股市场的走势。她认为，今年A股市场今年将出现较大震荡，个股会出现明显分化，投资者宜调整心态，追求稳定收益。     新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。