银行保险混业破冰(2)

　　“银行入股保险可能是两种路径，一类是以获得牌照为目的，收购壳公司或规模很小的保险公司，将来主要由银行来管理；另一类是入股已经具备一定规模的保险公司，在已有的平台上发展。建行、农行属于前者，工行可能是后者。”一位市场人士分析称。

　　接近工行的人士对《财经》记者表示，工行准备收购一家保险公司“相当比例”的股份，虽然不会绝对控股，但会保持对入股公司的影响力。

　　银行入股保险公司消息一出，国际投资银行也纷纷对此事作出了反应。中银国际认为，中保国际(香港交易所代码：0966)将成为银行入股保险公司的主要受益者，“中保国际是惟一已经拥有主要银行股东(工银亚洲，持股比例6.9%)的上市中国保险公司；其次，中保国际控股的太平人寿已经建立了银行保险销售模式。它的保单的58.8%都是通过银行销售，行业平均水平只有30%；银行和中保国际之间加强持股，将使得中保国际能够获得更多银行保险的销售渠道，从而更好地激励银行销售其产品，并在相同渠道的竞争中先发制人。”

　　无独有偶，瑞信在报告中列举了中保国际和工商银行的种种关联，并且在报告中指出：“工商银行很可能成为太平人寿的潜在合作者，不过，也应该注意到，安联集团是工商银行的战略投资者之一。”但《财经》获悉，工行与安联的战略协议中并不包括成立合资保险公司。

　　“多元化经营是当前大型金融机构发展的趋势，而消费者对风险管理与理财服务需求的多元化是金融机构混业经营的重要驱动力。”埃森哲保险行业总监罗卫华说。“品牌、渠道和客户资源是银行进入保险行业的最大优势。”

　　混业考验

　　由于银行在中国金融体系中的优势地位，银行进入保险的一举一动都牵动着整个保险行业的神经。邮储银行、农行和工行，是众家银行中销售网络最强的三家银行。据不完全统计2007年上半年，上述三家机构代理的保费收入就超过750亿元，手续费收入约21亿元。此外，工行等机构还有强大的网上银行可资利用。

　　如果工商银行、农业银行这样的机构拥有了保险牌照，会不会在渠道上对自己的产品有所倾斜？会不会就此与保险公司展开正面竞争？保险业务又将会给银行带来怎样的业绩贡献？

　　我们相信在未来，银行系的保险公司将会显著改变保险市场的格局。”瑞信的研究报告指出，“不过，银行进入保险市场的速度仍会受到限制，银行还是会继续通过自己的分支机构提供多家保险公司的产品，并且逐渐发展自己的保险能力。”

　　“银行保险初期估计还是简单复制原有产品，给消费者多提供一种选择。对于银行来说，拥有资本和渠道固然是优势，但是对保险行业的理解，是否拥有这种人才储备等等，都是当前制约银行保险发展的重要因素。”中信证券金融行业分析师黄华民说。

　　罗卫华则表示，银行可以利用自己的客户资源优势，特别是个人存款客户，开发其保险需求，更好地将保险风险保障与理财功能相结合，推动中国保险行业渗透率的提高。“渠道固然重要，但渠道只是将产品与客户联系起来的纽带，我们更不能忽视产品和服务差异化带来的市场竞争力，这三者的有效匹配是金融机构竞争的核心所在。” 罗卫华说。

　　另一方面，银行入保险业意味着银行业务模式的转型。银行保险的协同效应和利润贡献，还要看今后的商业实践。

　　“银行以销售渠道代理保险产品是在风险很低的情况下获取手续费收入，现在开始提供保险产品，从本质上说是将负债业务转为或有负债业务和资产管理业务，原来主要赚取息差的，现在变成了赚取管理费和‘三差’。”黄华民称，“银行具有渠道和客户的优势，进入保险行业之后银行可以把存量调整，把存款客户挖掘出来变成保单客户。但银行是否能够适应这种盈利模式的转变还有待观察。银行代理保险产品可以赚到1-2%的手续费，属于中间业务没有资本金要求，而保险业务尽管利润率高些但对偿付能力有要求。”

　　一位长期关注银保合作的人士对《财经》记者指出，“中国的兼业代理发展了20多年，虽然保险公司和银行在总部层面签署了合作协议，但现在的兼业代理主要是代销产品，在广告推广、售后服务等方面都还有潜力可挖。资本层面的合作，还是要落实在具体业务内容上。”

　　混业经营无疑也向监管者提出了新的挑战。银监会、证监会和保监会于2004年7月达成金融监管分工合作的备忘录，并建立“监管联席会议机制”，对监管活动中出现的不同意见，通过及时协调来解决。但是在实际操作中，监管联席会议制度的作用仍未充分发挥。

　　银监会常务副主席蒋定之在接受《财经》记者采访时表示，在银保合作方面，银监会的设想，第一是资本主导，商业银行以资本为纽带，投资进入保险公司；第二是市场资源主导。银行网点渠道资源丰富，可以和保险业发挥协同效应，但在经营上仍然强调专业化。

　　他也提到，最近即将颁布的《银行并表监管指引》将为银监会监控银行综合经营后的风险提供基础机制。

　　纵观国际金融业百年历史，不同时期的金融机构始终在分业和混业之间摇摆。1998年，花旗集团收购保险公司旅行者集团，2005年又将人寿和年金业务售出，中间只不过几年的时间。哈佛大学教授、美联储波士顿分行前主席理查德库珀(Richard Cooper)对《财经》记者表示，在花旗收购旅行者集团之际，他曾经询问一位花旗高管收购背后的商业逻辑是什么，得到的回答是——“我们可以把客户名单合并”。

　　“如果仅仅是合并客户名单，那这样的逻辑还远远不够。”库珀说。-

　　本刊记者付涛对此文亦有贡献