存款准备金率上调意在钳制银行年初突击放贷

　　意在“钳制”银行年初突击放贷，近期加息可能性不大

　　陈春林

　　[分析]

　　抑制银行年初突击放贷

　　对于昨日央行上调存款准备金率，业内其实早有预期。因为在去年底的中央经济工作会议上，就已经确定了今年货币政策“从紧”的基调，而存款准备金率又是央行三大货币政策工具中的一种，因此在年初就开始上调实属意料之中。

　　省内某国有银行人士表示，央行选择目前上调存款准备金率，是有很强的针对性的，目的是减少各商业银行年初可用于投放贷款的资金量，抑制突击放贷。他告诉记者，近年来各商业银行在利润指标考核的压力下，尤其是一些上市银行业绩压力更大，因此为了提高银行的年终业绩，在每年央行规定的贷款额度内，各行都倾向于在每年的年头尽量突击多放贷款，这样放贷时间越长，贷款利息就越高。

　　这位人士告诉记者，除了上调存款准备金率外，今年以来央行还多次通过公开市场操作回笼资金，其中：1月3日，回笼300亿元；1月8日，回笼2440亿元；1月10日，回笼2600亿元；1月15日，回笼2540亿元。累计下来短短半个月央行已回笼资金7880亿元，相当于存款准备金率上调近2个百分点，不过这些回笼的资金大部分都是通过7天回购债券短期回笼的资金，而上调存款准备金率可以更长期地减少商业银行的流动性，表明央行执行从紧货币政策的决心非常坚决。

　　[影响]

　　对理财产品影响不大

　　上调存款准备金率对金融消费者和广大投资者有何影响呢？招行南京分行零售银行部财富管理中心胡经理认为，央行收紧“银根”对银行理财产品影响并不大。

　　他告诉记者，目前银行销售的理财产品主要分为固定收益类、结构型、信托类和QDII四种，其中在售的固定收益类产品可能会受到一定影响，因为上调存款准备金率将导致市场资金紧张，引起货币市场利率增加，这样银行新的固定收益类产品的收益也会水涨船高，对正在销售的产品构成压力，但是对已经销售出去的产品影响不大。而结构型、信托类和QDII的收益与上调存款准备金率关联度不大。

　　预计股市今天低开

　　“这几天银行、地产股的下跌已体现了上调存款准备金率对股市的影响。”南京证券策略分析师周旭告诉记者，存款准备金率上调对银行、地产公司业绩将产生一定负面影响，对今天股市也是一个利空，他预计今天大盘将会低开，不过他也表示，如果昨晚美国股市能反弹，今天大盘很可能低开高走，如果美股继续下跌，则大盘低开幅度将会加大。另外，周旭还表示，由于“银根”收紧，今年企业贷款难度将加大，因此一些资金短缺的公司将抛售手中持有的上市公司股权，从而给相关公司股价构成打压，对此投资者应有所防备。

　　房市投资暂宜观望

　　上调存款准备金率后，普通投资者还能否投资房市呢？业内人士认为，目前市场上有很多房价要跌的言论，但个人觉得房价大跌还为时尚早，在目前政策还不十分明朗的情况下，作为银行理财师，他还是建议客户暂时观望为宜，不要投资房市。

　　[预测]

　　近期加息可能性不大

　　目前国内有机构预测，去年12月CPI增速将从去年11月6.9%的最高位上有所回落，达6.5%，但仍维持在高位。引起了市场对央行近期是否会加息的猜测。周旭认为，存款准备金率上调后，央行近期加息的可能性已经不大了。他告诉记者，目前市场预期美联储本月底将会降息，如果今天美国公布的去年12月核心CPI数据比较低，美国降息幅度将会比较大的话，中美利差将会进一步缩小，中国加息的空间将被“封杀”。如果月底美联储维持利率不变，不排除央行加息的可能性，但从各方面情况看，这种可能性不大。

　　准备金率可能提至19%

　　尽管目前存款准备金率已达到创纪录的15%高位，但近日国内外多家机构纷纷预测，今年存款准备金率仍有很大上调空间。在汇丰集团15日发布的“2008环球经济展望”报告会上，汇丰中国区首席经济师屈宏斌表示，今年中国不断增加的通胀风险需要更为积极的紧缩政策，但对美国经济衰退的担忧可能令更为进取的紧缩政策面临推行难度。在这种背景下，加息的空间有限，存贷款利率最多再提升27个基点，而上调存款准备金率是更可行的货币政策工具。他预测今年中国存款准备金率将至少提高到19%。申银万国证券研究所发布的最新报告则预计，未来存款准备金率高点在18%左右。独立经济学家谢国忠则表示，17.5%不会是今年人民币存款准备金率的上限。本报记者 陈春林

　　存款准备金率　今年首次上调

　　新华社电为落实从紧的货币政策,中国人民银行16日宣布,从1月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行2008年首次动用这一货币政策工具。至此,我国存款类金融机构人民币存款准备金率已达15%,再创历史新高。以目前国内银行存款余额40万亿元计算,上调存款准备金率0.5%,可冻结银行资金2000亿元。

　　央行称该举措是为落实从紧的货币政策要求,继续加强银行体系流动性管理,抑制货币信贷过快增长。

　　存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。2006年以来,针对日益突出的流动性过剩及信贷投放过多问题,国家努力缓解这一矛盾。06年3次上调了存款准备金率,07年更是10次上调了存款准备金率。

　　按照2007年底召开的中央经济工作会议部署,2008年我国实施从紧的货币政策,从而取代先前实施十年之久的“稳健的货币政策”。

　　为贯彻从紧的货币政策,防止经济增长由偏快转为过热、防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀,2007年12月21日央行决定年内第六次调整金融机构人民币存贷款基准利率。