存款准备金率再度上调50个基点

　　巨量央票到期增大对冲压力，央行再提存款准备金率，而年内准备金率上调的空间仍相当巨大

　　【《财经》网专稿/记者 张环宇】1月16日，央行决定，从2008年1月25日起再度上调存款准备金率50个基点。这是央行在2008年首次提高存款准备金率，至此，央行现行的存款准备金率已经达到15%。

　　此前一次提高存款准备金率是在去年12月25日，存款准备金率从13.5%提高了1个百分点至14.5%。

　　受美国零售数据走弱及花旗银行四季度财报大幅亏损影响，全球股市今日均出现大幅下挫。中国同样未能幸免，上证指数全日下跌153.19点。

　　但有分析人士称，此次中国股市下跌主要基于全球市场情绪的变坏，而非由存款准备金率提高所引起，作为常规调控手段，此次上调并不会引起市场情绪的过度波动。

　　中国国际金融公司首席经济学家哈继铭认为，由于一月6980亿元巨量央行票据到期，另外通胀方面压力仍存在，而被压制的信贷需求也有可能反弹，因此增加央票发行量并再度提高存款准备金率也在情理之中。

　　哈继铭认为，2008年一季度的信贷收紧程度应该较去年最后两个月有所缓和，但较之去年同期，仍要紧得多。

　　另外，由于年初并未有大盘新股发行，机构之间的资金流动性明显放缓，1月11日当周全国银行间债券市场供给发生现券交割笔数2230笔，交易结算量为5372.41亿元。日均交易结算量1074.48亿元，较前一周的661.5亿元增加412.98亿元。而回购利率大幅回调，上周质押式回购7天品种平均利率为2.409%，较上周跌42.3个基点。

　　从数据上来看，银行间市场的资金面仍然较宽裕。一般来说，央行在变更货币政策及公开市场操作时，同样会考虑市场资金面的松紧程度，去年年末由于大盘股密集上市，央行曾放缓央行票据的发行速度。而目前市场资金面的宽松，使得提高存款准备金率对市场的影响大大缩小。

　　雷曼兄弟公司大中华区首席经济学家孙明春预测，2008年全年存款准备金率尚有350个基点的上涨空间。但由于全球利率环境的改变，中国的加息空间日渐缩小，中国在2008年很有可能保持基准利率水平不变。

　　而在此前，汇丰发布了一份2008年展望报告中出现更加偏紧的预测。这份报告中预测，2008年存款准备金率至少将提高至19%，而这意味着在这次提高存款准备金率后，央行尚有400个基点左右的提高可能。

　　最近，美联储主席伯南克公开表示，美联储将会提供更加宽松的货币环境，这或暗示未来美联储仍存在降息空间。而这对于中国的利率政策来说，无疑是一个坏消息，货币当局不得不面对利率操作空间日益缩小的窘境。

　　因此，有分析人士指出，央行在2008年应该会通过更加灵活的货币政策和汇率政策来解决经济难题，包括加快人民币升值速度、增大公开市场操作力度等。