企业债券市场化改革方案出炉 收购重组可发债募资

　　早报记者 孙立云

企业债券市场化改革方案昨天终于出炉 CFP/绍常 资料

　　早报此前率先报道的企业债券市场化改革方案终于出炉。国家发改委昨日宣布，经国务院同意，对企业债券发行核准程序进行改革，将先核定规模、后核准发行两个环节，简化为直接核准发行一个环节，此外，发债筹集资金的用途也较以往拓宽，首次允许收购重组使用发债资金。

　　募资额和用途均拓宽

　　根据国家发改委公布的《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》(简称《通知》)，除了发行程序简化为核准发行一个环节外，此次企业债券发行改革还涉及了多方面。

　　《通知》规定，企业公开发行企业债券应符合下列条件：股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平；最近三年没有重大违法违规行为。

　　《通知》还规定，筹集资金用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。而老规定是募集资金不得超过项目的30%。

　　除了募资额放宽外，企业债募集资金的用途也将较以往有所拓宽，除可用于项目投资外，还可用于补充流动资金、收购重组和调整财务结构等多方面资金需求。《通知》称：“用于收购产权（股权）的，比照上述60%比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%。”

　　将推动企业债市场化

　　另外，为完善企业债券市场化约束机制，企业今后也可以“发行无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保债券。”

　　不过，《通知》最后强调，债券筹集资金必须按照核准的用途，用于本企业的生产经营，不得擅自挪作他用。不得用于弥补亏损和非生产性支出，也不得用于房地产买卖、股票买卖以及期货等高风险投资。

　　一位大型券商固定收益部负责人表示，此前只有大型中央企业或其他大企业才有资格发行企业债，额度审批制度更限制了企业债整体规模的发展。去年底，首单中小企业打包集合债已经在深圳证券交易所发行上市，为扩大企业债券发行规模提供了创新。此次企业债券发行新规无疑将进一步推动企业债券的市场化发展，以缓解我国多层次资本市场组成部分债券市场的“短腿”问题。