借壳造富故事收官 券商IPO潮临近

　　黄利明

　　310%，这是12月27日长江证券借壳S*ST石炼（000783）上市首日的表现。

　　424%，这是12月28日太平洋证券借壳云大科技（601099）上市首日的涨幅。

　　券商借壳的造富故事再次被演绎，在长江证券上市首日，青岛海尔的3.8亿元投资转眼间变成了高达109亿元的市值，收益率超过28倍。同时受益的还有海欣股份、保定天鹅、锦江股份等一批上市公司，“超级散户”赵一辉、赵一文亦因分别持股S*ST石炼1100万股、678万股而联手获利超6亿元。

　　而太平洋证券原股东所投资基本也都获得了约42倍的投资收益。

　　也因此，券商股再次受到关注。不过，类似长江证券、太平洋证券借壳上市这样的故事似乎已经没有更多的可复制性。消息人士告诉本报，因为借壳上市过程隐含的众多风险，IPO将成为券商2008年上市的首选之路。

　　长江证券造富

　　12月27日，长江证券以35.1元的价格高调开盘，40.6元收盘，停牌10月之久的长江证券最终给其投资者和S*ST石炼的股东带来了丰厚的新年礼物。

　　长江证券一中层也向记者表示，这与公司预计的价格基本一致。

　　2006年12月6日，S*ST石炼因股改停牌，几乎同时，长江证券向S*ST石炼股东中石化递交了借壳意向书。49天之后，长江证券借壳方案正式出炉，S*ST石炼定向回购股份、重大资产出售以及新增股份吸收合并长江证券。

　　长江证券前身系湖北证券公司，成立于1988年6月，其最大股东为青岛海尔投资发展有限公司，此外，参股公司还有38家。

　　在S*ST石炼停牌整整一年之时，长江证券借壳申请正式获得证监会核准——S*ST石炼发行14.408亿股股份换股吸收合并长江证券。

　　12月27日，S*ST石炼复牌，并正式更名为长江证券。

　　随着长江证券逼近资本市场，券商借壳的财富故事被演绎到顶点，参股企业所持股权变成金矿。

　　上市首日40.6元的收盘价令长江证券的投资者身价暴增。

　　第一大股东——青岛海尔投资所投入的3.8元资金，最终持股长江证券2.68亿股占比16.03%，其市值已高达109亿元。湖北能源集团投资2.76亿元资金市值为79亿元。

　　一批参股的上市公司也受益匪浅，海欣股份投资1.9亿元资金市值为54.47亿元；锦江股份投资1.42亿元市值为40.85亿元；保定天鹅投资5700万元市值为16.34亿元等。

　　也正是因为如此，海欣股份、锦江股份、保定天鹅等上市公司的估值随之被抬高，股价也因此大幅上涨。在长江证券有意向借壳至今，虽然海欣股份业绩表现平平，其股价则暴涨了370%。

　　2006年5月S*ST云大开始停牌，在今年5月公布了股改方案后，采取与太平洋证券换股的方式完成股改，当初S*ST云大的非流通股和流通股分别按照8：1和4：1的比例换股为太平洋证券的股份。

　　太平洋证券借壳S*ST云大的方式与其它借壳案例不同，S*ST云大已在今年6月1日被宣布终止上市，太平洋证券完成借壳后再以新的代码和简称重新上市。根据太平洋证券的上市公告书显示，其总股本为15亿股，28日上市的无限售股份是4200万股，开盘基准价定在8元。上市首日以41.92元收盘。

　　其中以五个自然人刘艳国，刘艳强、刘艳刚、韩红和吴晓萌间接控制的北京玺萌置业有限公司投资太平洋证券约2亿元资金，现在市值已为84亿元。由涂建、郑亿华、张宪、陈爱华控制的北京华信六合投资公司投资的近2亿元资金市值为83亿元。中国对外经济贸易信托投资公司、普华投资、泰安市泰山祥盛技术开发公司分别投入的1.5亿元资金市值均已变成63亿元。中能发展电力集团投资1亿元也变成了42亿元的市值。

　　太平洋证券原股东所投资基本都获得了约42倍的投资收益。

　　值得关注的是，上市公司闽福发A（000549）控股40.1%的大华大陆投资也持股太平洋证券，1亿元资金投入市值已为42亿元。

　　超级散户联手获利

　　同时，记者从S*ST石炼的流通股持股名单中发现，公司第一、第二大流通股东均为个人，第一大流通股东赵一辉持有S*ST石炼1100万股，而第二大流通股东赵一文持678万股，以股价40.6元计算，该两人的身价各为4.46亿元与2.75亿元，这已经远远超过之前的“超级散户”刘芳。

　　同时，前十大流通股股东中还有7个为自然人持股，持股数均不少于100万股，因此该七人的股票财富为4400万元至9200万元不等。

　　公开信息显示，赵一辉在2006年一季度持有100万股S*ST石炼，并于当年第二季度增持至目前的1100万股。赵一文第一次出现在十大流通股股东名单则是在S*ST石炼2006年第三季度，当时其持有400万股S*ST石炼，当年四季度其增持至678万股。

　　同年12月6日，S*ST石炼停牌，随后被确定为长江证券借壳。

　　以此粗略计算，赵一辉的持仓成本在5元左右，赵一文的持仓成本在6.5元左右。因此，以其股票的市值计算，分别获利近4亿元与2.1亿元，两者合计的账面盈利也将超过6亿元。

　　另外值得关注的是，2006年三季度，赵一辉的名字出现在S锦六陆股东名单中，持有50万股。S锦六陆于2006年9月29日开始停牌，当时每股价格为9元多，股改后变成东北证券，并于今年10月16日摸至最高价74.88元。今年第三季度，赵一辉退出S锦六陆十大股东名单。

　　因此赵一辉投资S锦六陆亦获利在4000万-6000万元之间。

　　不过，就在赵一辉退出锦州六陆的同时，赵一文则出现在东北证券流通股股东名单中，共计持有88万股东北证券。

　　券商借壳收尾

　　事实上，上周两家证券公司的上市延续了此前券商借壳上市的造富故事——国金证券借壳成都建投、海通证券借壳都市股份、东北证券借壳锦州六陆、国元证券借壳北京化二创造了一个个暴富神话。

　　还在运作与审批中的有西南证券借壳ST长运，广发证券借壳延边公路，首创证券借壳S前锋，国海证券借壳S*ST集琦。

　　其中，因券商借壳，成都建投前后最高涨幅780%，北京化二前后暴涨400%，锦州六陆股价暴涨440%，都市股份前后涨幅更是一度高达1080%。

　　“但这些已经是券商借壳的收尾之作，明年券商借壳必将被IPO所取代。”一位证券公司高层向记者指出。

　　由于券商借壳过程中出现一些不规范行为，券商借壳的疯狂造富运动令监管层担心其中所潜藏的内幕交易风险。

　　因此，管理层更倾向于主张券商IPO，但目前已经公布借壳方案的，则仍在审批中。

　　“自从广发证券出事后，有关部门对券商借壳越发谨慎。虽然符合条件会批，但只要有股价异动，证监会就会严格查处，这将使很多券商借壳进展缓慢甚至最终失败。”一位投行人士向记者透露。

　　至于为何近期券商IPO被一再延迟，知情人士指出，这主要是由于今年券商业绩更胜往年，冀望明年上市能获得更高估值，同时券商自身期望的股权激励也一直未有明确政策。

　　国泰君安研究员梁静表示，到2008年，主要券商都可能通过IPO成为上市公司。届时，若2008年净资本前10名的券商全部上市，则上市券商的市值将超过2万亿元，较目前的市值增长2.6倍，是目前A股总市值的7.4%。

　　据记者了解，截至目前,已经有20多家大中小型的证券公司开始了IPO的运作。其中，准备充足的有招商证券、东方证券、光大证券、华泰证券、国泰君安，这五家券商将于明年逐鹿重新开启的券商IPO第一单。

　　来源：经济观察报网