明年下半年将进入减息周期

　　中行最新研究报告预计

　　晨报上海电 预计央行明年上半年可能再加息两次，而下半年或是第四季度即将进入减息周期。

　　据《上海证券报》报道，中国银行全球金融市场部本月25日发布最新一期研究报告，预计12月CPI同比增长6.5%-6.6%。而考虑到受国际环境趋冷影响，我国出口增速将在2008年明显回落，通胀水平将在2008年下半年明显回落。

　　报告预计，食品类CPI在12月环比增长2%~2.5%，同比增长16%~16.8%，受居住和交通费用上升的影响，预计非食品类CPI在12月环比上涨0.4%，同比增长1.6%，12月整体CPI同比增长初步估计为6.5%~6.6%。

　　报告分析，央行结构性调整加息幅度主要目的是降低存款活性，使得商业银行对存款的可控性增加，避免存款大量集中挪移(可能与明年新股认购办法改革相配合)，从而提高人民银行对货币供应量的调控能力。

　　但同时，央行的货币政策也正面临困境：一方面国内通胀压力在增加，另一方面国际环境可能在明年趋冷，这对于货币政策实际上存在方向性矛盾。