央行缘何再度非对称加息

　　郭茹

　　编者按

　　昨天，央行宣布今年第6次加息，以抑制通货膨胀和防止经济过热。此前，央行已经在今年10次上调银行存款准备金率，5次上调人民币存贷款基准利率。

　　自今年5月开始，消费者物价指数增幅不断攀升，并连续创下多年新高，居民通胀预期强烈。与此同时，国内资产价格也不断呈现攀升之势，11月，70个大中城市房价同比上涨10.5%。在国内物价水平存在上涨压力、国际环境趋于复杂的背景下，央行这次加息与以往有何不同？在自2006年4月连续加息8次之后，通胀能否得到抑制？2008年，在货币政策“从紧”的基调下，央行又将出台哪些具体措施，本报将予以继续关注。

　　央行于年底前再度加息颇有些出乎大多数人的预料，而更令人有些意外的是央行此次加息采用了更多非对称的手法，颇耐人寻味。

　　央行此前也多次采取了非对称的加息手法，但与此前相比，此次央行加息呈现出不同的结构性特征。首先是活期存款利率调降了0.09个百分点，回到了原来0.72%的水平上。其次，1年期以下的定期存款利率上调幅度更大，分别为3个月上调0.45个百分点，6个月上调0.36个百分点，1年期上调0.27个百分点，而1年期以上定期存款利率仅上调0.18个百分点，这使得存款中短期的利差有所缩小。此外，贷款利率上调幅度较小，其中1年期上调0.18个百分点，5年期以上贷款利率没有调整。

　　“从央行此次加息的结构来看，最主要的是突出了防通胀的特征。”申万证券研究所宏观分析师李慧勇说，通过收紧经济体系中的流动性来抑制通胀。

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