加息会否引发更多境外热钱的流入

　　年内第六次加息昨日悄然降临，对此，不少分析人士认为，利率调整措施在意料之中但时间点却在意料之外。在美联储持续降息的情况下，中国人民银行加息会否引发更多境外热钱的流入成为各方关注的话题之一。

　　12月12日，美联储再度减息25个基点，一年期利率至4.25%，而此次中国加息后一年期存款利率到4.14%，中美利差已经极大缩窄，再加息就将形成倒挂。中国发展研究基金会副秘书长汤敏表示，两害相权取其轻，目前我国的首要任务是解决通货膨胀问题。至于热钱和汇率问题，相对来说显然不是那么重要了。“对于热钱来讲，不加息，也会进来的。”他说。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为，其实国际资本的流动并不是为了获取中美之间的一点点利差，它们更多的是通过资产价格的上涨来获利的。美联储降息和中国加息矛盾不大，两国都是从国内的经济运行实际情况来考虑的。

　　国家信息中心发展研究部战略规划处处长高辉清则表示，现在的全球形势也跟以前不同。以前全球都是“流动性过剩”，可现在是“流动性紧缺”——由于美国次债危机，各国央行都在往金融机构里注资。利差对热钱的吸引力已经很小了。

　　但热钱在2008年无疑将面临重重“诱惑”。分析人士指出，如果次贷危机恶化，美联储继续降息，在不久的将来，中美利差甚至会出现反转。汇差加利差，这将对热钱形成新的巨大刺激。并且汇差和利差对于资金产生的收益，几乎是零风险的。另外，在次贷危机影响下，欧、美、日股市震荡加大，新兴市场对投机资本的吸引力可能增强，尤其是中国市场。这也增加了热钱涌入中国的动力。

　　市场对2008年人民币升值幅度的普遍预期为8%，减去中美利差，进入中国的热钱至少可以坐享7%的无风险年收益。这样的收益水平足以吸引全球投机资本涌入。

　　权威人士在上周的一次会议中也提到，2008年货币政策的环境也包括中美利差的约束，中美利差的缩小甚至倒挂必然影响到热钱的流入。

　　分析人士指出，总体来看，热钱在2008年进入中国的动力可能进一步增强。在人民币升值尚未到位的当下，加强跨境资本流动管理的必要性在加大，今后一段时间内仍应坚持“严进”的资本管理政策。