调控趋紧 中国房企寻求境外资本策应

　　美国东部时间12月12日，鑫苑置业有限公司董事长兼首席执行官张勇敲响了纽约证券交易所的开市钟声，庆祝该公司成功在纽交所上市。据悉，鑫苑（中国）置业有限公司（NYSE：XIN）首次公开发行1750万股股票，定价每股14美元，融资2.45亿美元，上市首日收报于1..80美元，上涨20%。这次上市，鑫苑（中国）成功募资3亿美元。目前，该公司已授权承销商30天内超额认购262.5万份美国存托股份（ADS）。美林证券、德银和Allen&，CompanyLLC公司为承销商。

　　在纽交所上市的38家中国内地公司中，鑫苑（中国）是惟一一家

房地产企业，也是第一家赴美国上市的内地房地产企业。业内专家分析，在国内宏观调控日益加大，货币政策趋紧的背景下，鑫苑（中国）的成功上市，或将在中国同行中形成带头效应，然而，也有专家认为，当前美国股市持续低迷、次债危机不断蔓延和显化，鑫苑（中国）的带动作用有多大难以预知。

　　中原地产后起之秀鑫苑（中国）源自1997年成立的河南鑫苑置业有限公司，业务主要集中在二线城市的中低价位房，10年间，鑫苑（中国）累计完成住宅开发面积93.9万余平方米，在建工程达100余万平方米，创造出销售合同收入年均复合增长率86%的发展速度。是中原房地产业的后起之秀。

　　去年8月，蓝山中国协同美国最大的房地产投资公司之一Equity International（简称EI）向其注资2500万美元，让鑫苑（中国）迎来公司阶段性跨越的转折点，同年12月，鑫苑（中国）重新搭建集团框架，成立了鑫苑（中国）置业有限公司。与此同时，EI中国、蓝山中国再次追加了5000万美元投资基金。今年5月，鑫苑（中国）又获得了美林银行1亿美元的债权融资。并做好了接轨境外资本市场的前期准备。

　　得到境外资本支持后的鑫苑（中国），跳出本地市场开始全国扩张，在济南、合肥、苏州、成都等城市设立分子公司及项目公司。此次赴美IPO前，鑫苑进军重庆，完成了上市前土地储备的最后一役，令可建面积增至近300万平方米。随着鑫苑置业（成都）有限公司正式注册成立，鑫苑（中国）基本完成了全国化战略的西南布局。

　　中国房企在纽交所受宠“鑫苑(中国)如此好的表现是之前所没有预料到的。”日前，纽交所

亚泰地区总裁杨戈在接受记者采访时坦言，年初迄今虽已有32家中国公司在美国进行IPO，筹资逾60亿美元，但近来投资者对其中部分

新股发行的兴趣有些冷淡。鑫苑(中国)之所以在首发当日就有如此良好表现，一个根本原因还是鑫苑的定位。“鑫苑（中国）更多的是关注二线城市的中低价位房。这种产品定位大多数人都买得起，而且很多都是自住需求，投资者相对较少，购房者对于价格的敏感度不是很大。即便是日益收紧的房地产宏观调控政策，对这类产品的市场影响都不是很大。投资者正是看中了这一点。”

　　杨戈同时表示，次贷危机对中国房地产企业赴美上市的影响并不大，而目前美国的房地产一级市场几乎不赚钱。新兴的房地产市场正是目前国际投资者看好的。能够成功地被美国资本接纳，还得益“零库存”商业模式。

　　在中国政府全面限制外资投资房地产市场的背景下，中国房企是否会形成美国上市潮是个未知数。但是一个现实是：在银根紧缩、地价高企的营商环境下，上市已经成为房地产企业的必选动作。

　　上市后鑫苑（中国）明确提出，未来五年将力争销售额达到200亿元。

本报记者 董鸿乐