铜市：暴跌之后又将如何演绎

　　■新闻提示：去年以来几度暴涨的铜价在今年年末急转直下，暴跌频频。由于目前铜价仍属较高，铜价暴跌的利好短期难以传导到上下游企业身上。后市铜价能否止跌，尤其是能否扭转技术性弱势正成为业界关注的焦点。而从目前情况来看，业界对此分歧明显。

　　时至年末，铜市可谓是急转直下。投资者还未从11月的暴跌中回过神来，就又被拖入12月的新一轮反复无常态势中。后市铜价能否止跌、尤其是能否扭转技术性弱势正成为业界关注的焦点。

　　“整体而言，今年铜市基本面支撑理由薄弱，市场格局相对较弱。用行话讲就是把盘子放下来了。”东方

证券分析师林慧近日在接受记者采访时如是表示。

　　利空接踵而至因受市场对美国经济放缓担忧升级、次贷危机影响进一步深化、预期中国将实施更加紧缩政策，以及LME铜库存持续上升，中国国内精铜产量大增、供应充裕等利空因素压制，11月全球铜市大幅暴跌。

　　进入12月以后，弥漫在铜市的悲观因素和情绪有增无减。12月11日，美联储宣布降息25个基点，低于市场预期，美国股市随后暴跌约..5%。受此拖累，国内金属期货当天大幅下挫，期铜跌幅超过3%。分析师表示，铜基本面状况本已偏空，美股下跌更是令市场人气受挫。

　　同一天，我国海关总署公布的11月海关数据也给国内期铜市场上的多头浇了盆“冷水”。据悉，11月我国未锻造的铜及铜材进口较10月意外增加了9.5%。“这一数据大大超出市场预期，从而对铜市造成压力。”林慧表示。

　　与此同时，国内信贷紧缩也使得铜价受到较大的向下压力。12月初举行的中央经济工作会议，明确提出要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为当前

宏观调控的首要任务。明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。林慧认为，我国日益加强抑制流动性的措施，将导致包括铜在内的金属需求增长相对缓慢。

　　林慧告诉记者，我国消费买盘在铜价连续大幅下挫后采购比较积极。但是，近日长江现货市场铜价升水从最高升水每吨1000元逐步回落到当前升水每吨500元的水平，暗示着国内现货消费热情有所下降。此外，央行上调

商业银行存款准备金1个百分点至14.5%，国内紧缩货币政策给铜市制造出了紧张气氛。

　　上下游短期难言利好去年以来一度暴涨的铜价在今年年末“跌跌不休”，11月LME期铜自7800美元之上暴跌至6500美元附近，上海期铜则自65000元之上最低下探至51710元一线。而12月14日，三个月期铜更是一度跌至每吨6470美元，创下新低。铜价暴跌对上下游企业将产生哪些影响呢？

　　“短期内铜价暴涨暴跌对我们利润的影响并不明显，因为公司的利润已被锁定。”一家大型铜生产企业人士表示。他进一步分析说，公司全年的利润计划在年初就已确立，“当然，会随着市场价格的变动随时调整盈利预期”。

　　记者在采访中了解到，一方面，铜生产企业往往会对在国际市场购入的原料铜精矿进行套期保值，以锁定利润，控制风险；另一方面，生产企业对重要客户的供货价格都是长期平均价。因此近期铜价暴跌的影响短期难以传导至生产企业身上。

　　据业内人士介绍，铜消费大户是电缆、铜材加工企业以及空调企业。生产企业锁定利润，用铜企业的情形又将如何呢？

　　“铜价暴跌肯定是好事。”美的空调有关人士表示。但他承认对空调企业的成本影响不会即刻反映出来，因为公司“主要是通过与供应商签订长期协议来锁定成本”。

　　业内人士表示，铜价实际上是从2000美元/吨开始上涨的，即使现在跌到5000多美元/吨，但对用铜企业而言，仍是大大增加了成本。

　　不仅如此，近年来包括原油在内的大宗商品价格全面上涨，人民币持续升值，劳动力成本大幅攀升，均从整体上提高了空调企业的成本支出。采访中，大多企业表示，空调行业利润微薄，目前并无降价打算。

　　后市走向趋于复杂年末之际，各大机构纷纷发布对明年金属价格的预测，从目前公布的预测情况来看，分歧明显。

　　由于预期在信贷危机引发市场动荡之后，经济活动可能放缓，投资银行高盛近日宣布将其对2008年铜的均价预估从之前预测的每吨9000美元下调至7500美元。

　　智利铜业委员会近日则将明年铜价从此前预测的2.70美元/磅上调至3.10美元/磅，并同时将今年铜均价从此前预测的3.2美元/磅上调至3.2~3.3美元/磅。

　　林慧认为，从近期期铜走势来看，由于铜价正处于一个十分敏感的区间内，多空争夺极为激烈，市场表现反复无常，涨跌变化频繁，在基本面没有发生大的变化的情况下，市场还将继续保持震荡。整体来看，当前的铜市依然缺乏热点，市场更多表现为技术性走势。她预计，在未来一段时间，铜价仍将维持弱势震荡，市场的方向性仍不是十分明朗。铜价短期内恢复涨势很难，不排除进一步下跌的可能。”林慧表示。

　　但也有人士认为，在明年1月前后，铜市或将有可能因中国消费的转旺而强劲反弹。

　　鲁证期货有关人士认为，从近一段时间的行情波动情况来看，日内的波动幅度较大，并不逊色于隔夜交易，所以在控制风险以求最大回报的前提下，建议投资者短线日内灵活交易。交易策略上应当做到严格止损，合理利用有限资金。

本报记者 张莉