海外交易所争夺创业板公司资源

　　本报记者 马超彦 李 骐 北京、深圳报道

　　海外交易所抢夺中国潜在上市公司资源，特别是具有高成长性的创新型公司已经到了刺刀见红的地步。

　　12月17日，由新加坡现行的二板市场转型而来的凯利板市场正式上线，其目标定位非常明确，即“一个为快速成长型公司提供的由保荐人监督的上市平台”，在新交所没有审核一个公司上市资格的情况下，允许保荐人决定一个公司是否适合上市，对于上市申请公司没有任何财务准入标准，没有具体的规模要求。

　　港交所行政总裁周文耀日前也宣布，该交易所期望于明年年中推行创业板的新运作模式。

　　这一切发生在市场翘首以待的深圳创业板即将推出之际。

　　据统计，2006年中国中小企业总数为3151.8万家，较2005年增长11.2%，2012年中小企业总数将达到5000万家。如此丰富的上市资源海外交易所垂涎已久。

　　市场人士分析，中国资本市场对外开放进程进一步加快，可能于明年年初上市的创业板也必将加入到这场争夺战中来。

　　殊不知，在世界各大资本市场竞相角逐中国企业时，“城里的想出去，城外的想进来”。

　　抢滩中国

　　海外交易所来华拓宽市场的力度明显在加强。统计显示，截至2006年底，仅香港、美国、新加坡三个主要上市地，就有401家中国企业上市挂牌，市值达9548.38亿美元。

　　今年7月1日，《境外证券交易所驻华代表机构管理办法》实施，纽交所第一个吃到螃蟹，12月11日北京代表处开业；12月3日，纳斯达克股票市场公司宣布正式在北京设立代表处。

　　纳斯达克被称为中国互联网企业海外上市的首选。但是，11月11日，史玉柱带着他的巨人网络在纽交所挂牌上市。而据消息人士透露，纳斯达克曾与纽交所争夺巨人网络长达5个月之久。

　　在纽交所北京代表处的开业庆典上，纽交所CEO邓肯·尼德奥尔表示：“那些希望扩大他们的品牌影响的公司，可以把他们的品牌与我们的品牌捆绑在一起，我们的品牌在全球更有优势，比纳斯达克更有优势。”

　　记者了解到，纽约泛欧交易所集团除了纽交所，还有另外几个品牌定位稍低的交易市场，确保集团能够吸引到全球各地各种规模的公司。“我们会继续加强对大公司的吸引力，也会对新兴公司展示我们的吸引力。”尼德奥尔在接受提问时表示。

　　而11月6日，融资额排全球第二的阿里巴巴抛弃纳斯达克，将上市橄榄枝递给了香港联交所。

　　对此，纳斯达克中国区首席代表徐光勋否认自身影响力下降，称香港联交所的综合水平与纳市有很大差距，“港交所要赶超纳斯达克仍需时日”。

　　“近几年的情况表明，在大型国有企业资源的发掘暂时告一段落的情况下，中小型企业和高科技、互联网等创新型企业成为境外交易所争夺的重点，”证监会一位研究员人士告诉记者，“一些专注于某个细分市场，具有较高成长性的小行业龙头也成为海外交易所关注的焦点。”

　　值得注意的是，在资本市场发达的国家，其优质企业均选择在本土上市。而我国大批海外上市的企业绝大多数为优质或创新型企业。证监会研究中心研究报告指出，境外交易所对我国潜在上市公司资源的激烈争夺，已经对我国资本市场的国际竞争力提出了严峻的挑战。

　　力争吸引自己的创新型企业选择本土上市，即将推出的创业板任重而道远。

　　水土不服盼回归

　　海外上市对我国企业来讲是一把双刃剑。因为“内地A股市场发展迅猛，如果条件允许，公司将全力回归A股”。这是香港创业板上市公司宝德科技(8236.HK)董事长李瑞杰最大的心愿。

　　宝德科技是国内服务器行业增长最快的企业，今年上半年，其服务器销售额同比增长45%。随着公司亚洲最大的服务器生产基地的投产，公司有望成长为国内服务器第一品牌。

　　“但就是这样一家优秀的企业，几年来包括IPO在内总共融资不过7000多万港币，不仅如此，香港很多基金规定是不能投创业板的，或者是规定不能投1亿美金以下的企业，这样就锁掉了90%的我们看得上的好基金、好投资人。”李瑞杰毫不掩饰其希望转板的愿望。他在接受采访时认为，香港创业板已经不能满足宝德发展的需要。

　　香港创业板类似宝德科技的内地企业不少，发展迅速，业绩突出，股价与成交量却表现平平，得不到更大资本平台的支持。

　　“我们的市场在内地，我们未来的发展也在内地。”经历了5年之痒的李瑞杰深刻地意识到了这一点。

　　几年前争先恐后境外上市，几年后绞尽脑汁想回A股，奈何回头太难。

　　“转板现在也很为难，转香港主板达不到456条款的要求；回归A股，证监会又暂不受理。”李瑞杰表示。

　　1998年，中国证监会要求所有申请境外上市的企业，只要以H股方式发行股票的，都要遵守《关于推荐境外上市预选企业的通知》，其中最重要的就是“456条款”，该条款要求内地企业海外发行上市必须满足“最近一年净资产达到4亿元；按合理的市盈率预期，集资额不少于5000万美元；上市前一年税后利润不少于6000万元”。这一条款目前依然有效，而在香港创业板上市可不受该条款限制，所以先登陆香港创业板市场便成了内地中小企业的首选。

　　至于回内地上市，上海一位投行人士告诉记者，“证监会目前正忙于大型H股的回归，红筹及创业板这些公司的回归应该暂时还没有提上议事日程”。在采访中记者了解到，深圳市政府及深交所有关人士均对这些公司回归的想法表示了欢迎，但同时又表示决定权不在他们手中，而是取决于证监会。