国航投反对票狙击东新联姻不现实

　　香港报道 本报记者 于晓娜

　　12月13日，中国东方航空公司(0670.HK，简称东航)董事长李丰华带领新加坡航空公司、淡马锡、财务顾问高盛等各方代表，组成强大阵容，在香港举办东航投资者见面会。随后，"拉票"活动还会在新加坡、上海、北京、深圳等地举行。

　　2008年1月8日，东航与新航、淡马锡控股两年谈判成就的三方联姻，将在股东大会上投票表决。三方希望方案顺利通过，东航更将之视为"再度起飞的一个重要契机"。

　　然而，中国国际航空公司(0753.HK，601111.SH，下称"国航")横插一脚，此前不断通过香港二级市场购入东航流通股，引发市场对国航是否有意充当东新联姻狙击手的强烈揣测。

　　这也迫使东航新航不得不严阵以待。

　　此时距1月8日已为时不多。对东航来说，能否取得流通股股东尤其是基金股东的支持，将是决定其能否成功突围的关键。

　　按照规定，在1月8日，将分别举行三场投票，即A、H股东投票、A股股东单独投票和H股股东单独投票，任何一场投票都必须征得三分之二以上股东同意，东新联姻才有可能成行。

　　这也是李丰华万里路演的唯一目的。

　　在中国航空市场格局方面，东航和国航双方各有算盘，而这才是东新联姻之所以引起巨大风浪的核心所在。

　　从东航的角度来说，东航发展面临瓶颈，而"东新联姻"对东航来说意义重大。用李丰华的话说是，"新航的加入，很有可能让东航成为中国最好的航空公司。"而这也是国航着急的原因。

　　尽管东新联合的方案已经获得国资委批准，但不可否认的事实是，国航手中持有的12.07%的东航H股股权，对东新联姻具有相当大的威慑力量。

　　事情究竟将如何演变？东航会以何种方式赢得这场战争？13日，在香港的首站路演中，李丰华和东航董秘罗祝平接受了包括本报在内的媒体联合采访。

　　联姻很可能使

　　东航变成中国最好的航空公司

　　记者：东航和新航联合，对东航意味着什么？

　　李丰华：我们这次来香港的团队是历次规模最大的，从这可以看出来，这次宣讲的题目和所要达到的目的，在东航发展史上是非常关键的，成功之后，东航将更加富有活力，很有可能使东航变成中国最好的航空公司，变成具有国际竞争能力、国际品牌的航空公司。

　　另外，对中国航空业的格局，也将带来一定的冲击和变化。如果没有这么重要，恐怕也不至于掀起这么大的风浪。

　　我们希望能够与股东真诚沟通，取得股东们的理解和支持。

　　记者：新航入股后会给东航带来什么变化？是否会帮助东航实现盈利？

　　罗祝平：东航这次H股定向增发包括向新航增发12.4亿股，淡马锡6.5亿股，东航集团21亿股，每股作价3.8港元，这次增发将融资113.4亿港元。

　　这次增发融资主要用于东航产品和服务的提升与改进，包括飞机、营运效率的提高，同时，资金注入将在实质上改善东航的资本结构和财务状况，资产负债率降到81%，增发后所募集的资金将有效地增加运营能力。

　　股权结构方面，增发后，新航将持有总股本的15.7%，淡马锡持有8.3%，东航集团持有51%，保持控股地位。

　　增发后东航董事会将从11人增加到14人，新航有权提名2人，淡马锡有权提名1人。目前，新航已经提名新航主席李庆言、总裁周俊成为董事会董事候选人，还会派人员长期参与东航管理，淡马锡提名人选在酝酿中，将会是航空公司投资领域有丰富经验的人士。

　　李丰华：今年东航一定会盈利，而且会比较好，明年会更好，但具体数字我不能讲。

　　国航投反对票，不现实

　　记者：针对东航与新航和淡马锡合作一事，国航董事长李家祥日前说，希望国内的航空公司通过联营、互换股权的方式进行整合，您如何看？

　　李丰华：对我们的引资，行业老大有些说法，这我们完全可以理解。企业在市场中一个最显著的特征就是竞争，要保护自己的利益，出于这种考虑，采取一些方法，对市场的同行进行一些工作，也是很正常的。

　　至于对方是否为了民族利益、国家利益，我们不加评论。我们只想强调，中国的大型企业应该继续改革开放，要走出去，股权多元化，用创新思路寻求各种发展的途径和模式。

　　记者：就国航持有的东航

　　罗祝平：有能力和会不会做是不同的。

　　李丰华：大家现在好像觉得国航一定会投反对票，我不这样认为。原因很简单，因为东航引进新航作战略投资者，是国家行为、政府行为，不是单纯的企业行为。希望这次并购改变中国三大航空公司的格局，也是不可能的，因为这是国家的战略方针。

　　为什么经过这么多部委商讨通过这样一个方案，并且还是通过H股持有国有股，从中就可以看出国家的用心，就是希望航空改革不走回头路。多元化的格局能给消费费者提供多元化的产品。国航投反对票，不现实。

　　记者：那你怎么理解国航不断增持东航的股票？

　　李丰华：我认为国航持有东航的流通股，进行普通的资金运作是没有问题的，但是如果想通过方式达到一些战略目的，目前国内好像还没有这样的案例。

　　这是政府行为，怎么能不成功呢？

　　记者：东航是否已经与国航有过沟通？新航如何看待国航的介入？

　　李丰华：我们都是在国资委领导下工作，内部大家经常一起开会。我这次出来路演也是向国资委汇报过，得到指示才出来的。

　　国资委好比我们的老板，我们是给老板打工的，必须要完成老板的意志，也就是国家的意志。如果没有老板的支持，我今天也不敢坐在这里跟大家讲这个事情是志在必得。

　　麦瑞华(新航高级副总裁)：我们跟东航谈判了两年，我想我们已经对双方如何合作达成了很好的共识，现在我们的重点是，如何能让这一切实现，让东航成为很强的航空公司，我们相信，这个方案对双方来说是最好的方案。

　　记者：你觉得东航引入新航和淡马锡作战略投资者的成功率大概有多少？

　　李丰华：我个人觉得不存在成功率的问题，因为这是政府行为，它怎么能不成功呢？

　　记者：东航目前跟香港的基金沟通怎样？它们的投票意向如何？

　　罗祝平：现在见过几家，还要继续见。我们希望他们会投赞成票，他们没有回答，但我的感觉是好的。

　　3.8港元的价格是合理的

　　记者：现在股东最关心的是新航入股的价格太低的问题，现在东航的H股股价已经超过7港元，新航和淡马锡的入股价只有3.8港元，是否合理？

　　李丰华：这是一个合理的价格，理由是：第一，和新航合作是谈判两年的结果，这个价格是参照今年4月份20个交易日平均价格溢价35.7%决定的，3.8港元确定在前，今天的价格在后。

　　第二，增发方案是跟国家有关部门多次沟通之后批准的方案，如果有变动，要再次进行审批，程序非常漫长，对股东也不是好事;

　　第三，新航入股不是一般的资金运作，而是出于航空业务的整体考虑，是为了进入中国市场、上海市场的战略布局，规定有3年锁定期。

　　第四，这个价格是新航和淡马锡同意的，也是东航母公司能接受的。我是股份公司的董事长，同时也是集团公司的总经理，某种程度说，我是代表国家向东航出资的，从入股比例上看，东航也要向母公司增发10多亿股，相当于出资40多亿港元。

　　第五，对流通股股东来说，要看公司未来的长远发展。新航可以说是世界上最好的航空公司，入股之后东航的硬实力和软实力都会发生变化，甚至是质的变化。所以，这个方案是唯一的也是最后的方案。

　　我希望1月8日大家都努力投票，通过之后我们会努力发展。当然，假设有意外，我们还会按照这个方案继续努力，继续推进，没有第二个选择。但这是我不希望的，也会对流通股股东带来很大的损失。

　　记者：就你们的接触来看，股东现在的心态怎么样？

　　李丰华：大家都希望通过引进战略投资者抬高股价，获得利益。但是我已经说过了，由于法规和政府审批的限制，新航、淡马锡和我们母公司，都只能接受3.8港元的价格，所以我们只能说服小股东去看长远利益。

　　记者：淡马锡在这次引资当中的角色是什么？未来它们是否会长期持有东航？

　　罗祝平：在引资中，淡马锡起了很重要的作用，可以说是促成了这个事情。

　　未来我们希望淡马锡和新航股票能互相转，把淡马锡的股份尽快转到新航的名下。我目前也正在做工作。虽然淡马锡也有三年锁定期，但期间是可以转让的。