《财富非常道》：2007年A股到底开什么花(下)

　　主持人：李南

　　嘉宾：花荣、宋励强

　　李南：《财富非常道》不说不热闹，各位好，欢迎您收看今晚的招商银行《财富非常道》。我是李南。今天还是延续我们昨天的话题，就是2008年A股到底开什么花，我们今天的嘉宾，一位是花荣，那一位就是宋励强，美国凯瑞资产管理公司的，中国区总经理。你看你们两个加起来就是送花版，送的是什么花呢？2008年的花。我们上期节目说到了，2008年的比如说大的思路，那么基本上你还是觉得谨慎乐观的，花荣，觉得波幅会非常地大对吧，一半是海水，一半是火焰，我们希望往那个火焰里面钻，能够红红火火，不能在冰冷的海水里面看着别人在那演戏对吧。那么说到这个呢，花荣还有一个说法，就是说明天还有大片上演，那么你认为的这个大片，它是什么大片呢？

　　花荣：那应该来讲我觉得那个，它的故事情节有下面几个方面，第一个大片是《泰坦尼克号》。

　　李南：它沉了，同志，你能不能换一个吉祥一点的，《郑和下西洋》也行啊。

　　花荣：我觉得这也是最经典的。

　　宋励强：你是要讲爱情故事，还是讲沉船。

　　花荣：都有，就是说又有爱情故事，那么又有非常经典的一个传奇的神话的出现。

　　李南：愿闻其详

　　花荣：应该来讲也有沉船，那么在这个过程当中，我们认为在指数期货出现之后，可能在不长的时间之内，就会发生期货大战，那么在期货大战当中，那么一些权重股的波幅，或者说它振动的频率，会比今年会更大一些。

　　李南：权重股的波幅会大，包括指数的波幅。

　　花荣：对，今年应该来讲，就是说中国石油的走势，或者说工商银行的这个走势，已经明显比前几年A股这个权重股，波幅要剧烈一些，应该来讲，我觉得到明年波动频率也好，幅度也好的话，会进一步加大，那么在这个过程当中，很可能会有些穷小子，遇到像这个《泰坦尼克号》，里面富翁的女儿，出现这样的神话。

　　李南：那最后同归于尽了啊，结局不好。

　　花荣：也会出现像《泰坦尼克号》，那里的一些富翁，那么就葬身海底了。

　　宋励强：血本无归

　　花荣：这个可能性我觉得都是有的。

　　李南：你等一下，股指期货大战，你所代表的那些外资银行，它们有没有把明年的行情考虑到了，中国会推出股指期货，会对它们的投资决策有什么影响？

　　宋励强：我觉得没有考虑得那么清楚，也没有把股指期货，当成一个特别重要的事件来考虑，从基本面上讲股指期货它是一个避险工具，它是个金融工具，金融衍生工具，那它的主要的功能第一是避险，第二就是套期保值，它主要在国外来发行呢，是给一些机构投资者来操作的。国外很少听说有散户，或者有中小型的机构能运用这种专业的工具，说这种工具在国外来讲，运用的人也是仅限于一些专业的对冲基金。在中国呢，我非常同意刚才花老师讲的那个观点，因为中国它有中国特色，中国不论什么新产品推出来，我们股民还是好赌性，博弈性还是比较强的，他们都要去尝试。至于这股指期货在中国会发生什么样的效果，我也在这拭目以待。

　　李南：但那同行呢，并没有把这当成一个特别大的事情。

　　宋励强：因为它并不是，一个改变基本面的一个事，它是一个中国特色的一个金融工具，它推出来以后呢，很可能因为它是一个保证金制度，那么你拿很少的保证金10%，那你就可以博弈到很大的一个波动，比如这股指上升5%，那你可能就有500%的收益，你保证金有500%的收益。如果是股指下跌5%，你可能你这保证金，一半就没有了。所以它会在市场上引起一定的波幅，这个是肯定的，但是对基本面没有太大影响。

　　李南：还是基本面，基本面，还是基本面，但是对我们这么“花”的人来说，肯定不屑于这个东西，要炒那个新的是吧。

　　花荣：刚才咱们谈到第一个大片是《泰坦尼克号》，股指期货之类的，第二个是大片是《未来世界》。

　　李南：《未来水世界》吗

　　花荣：不， 就是《未来世界》，未来太空的世界。

　　李南：就嫦娥奔月了是吗？

　　花荣：这也是早期美国的一个科幻片，科幻片主要指的创投这方面一些上市公司，随着创业板的设立，那么一些最能代表中国经济活力的，和发展趋势的一些中小的公司即将上市，比如说像以往的过程当中，那么像QDII 像无锡尚德、像新浪、像分众这类公司，在主板上市的可能性都没有，那么都是去了海外上市，那么随着创业板的设立，那么这类的公司，在国内上市是成为可能。那么在这类公司当中的话，也会有些公司放出卫星，那么它的成长率，由于这个公司本身这个成长潜质也好，或者说由于它的投资者这个实力，或者说二级市场投资者的实力也好，可能会出现这种长线，类似于苏宁电器刚上市，那一段的一个长牛的走势。它的长线的价值的话，我们认为中国资本市场长线的价值，会比大盘蓝筹上市，这个板块上市之后意义更大，那么对于中长线。

　　李南：它的意义，是对于你们这些炒家的意义。

　　花荣：不是，我觉得是对基本面分析，和题材分析结合起来，这个流派更有意义。

　　李南：那不能你说，得他说，基本面分析。

　　花荣：你说苏宁电器，就类似于苏宁电器，这类的公司可能会更多。

　　李南：在里面脱颖而出。

　　花荣：而不是像主板当中，这个数量是非常地少的，这个是我们明年研究的一个重点吧。

　　李南：他觉得是小而美的公司，花开得会特别地鲜艳。

　　宋励强：这个我不太认同，首先我认同这个创业板。因为创业板它有两重意义，一个是对中国的中小民营企业，给它一个新的多元的一个融资平台。第二对我们的股民和我们的投资人，给他一个多种选择的投资渠道，这也是好的，又回刚才那股指期货那题材，什么事情都有中国特色，我估计这个创业板，在中国推出以后，它很快就会沾染上中国特色，但是我们中国的投资人，他这个博弈性，他这个投机性是非常强的，他可能就会一窝蜂地冲进去，不分基本面就是狂炒一番。另外呢，我很担心这个创业板的门槛把它设得很低，那会有一些良莠不齐，有一些本来不适合上市的公司，就是它的盈利能力也达不到，管理能力、管理素质、它的机制，都达不到上市企业要求的，这个水平的企业，也会混入这个创业板，泥沙俱下，然后我们的中小股民，也分不清这个好坏情况，就一窝蜂都把它炒起来，最后被套牢的，损失惨重的，还是我们无辜的股民和投资者。所以我特别提醒管理层也好，所以说咱们券商保监人也好，所以一定要谨慎谨慎再谨慎，把这门槛设高一些，要预防腐败和低效的情况发生。

　　李南：我觉得励强你错了，你这点跟花荣想的其实是一样的，你不说良莠不齐吗，可能大家会找不到真的金子嘛，他们就是想乱中取胜，知道吗，浑水摸鱼，才能够有机会，是吧。要是大家都知道那个好，那人家还炒什么啊？

　　花荣：我觉得确实中国经济，在近几十年当中发展是非常迅速的，但是资本市场，特别股票市场在某个阶段当中，并没有把趋势，或者说成长性充分地反应出来，特别是民营经济这一块，而且民营企业是中国近一二十年当中最活跃的，那么这方面有很多优秀的上市公司，都被美国的投资者享受了成长性，而中国的投资者，一方面没享受到前几年中国石油，这些大盘蓝筹股成长性收益。另一方面，更重要地没享受到一些民营经济发展的一个成长性。所以我认为明年，应该来讲带来这方面很多机会。

　　李南：那很难挑，我觉得宋励强也承认说，会有很多有红利的公司，但是挑出来好公司比较难。

　　花荣：这个问题只要是市场有了这类公司，有了几百家的话，那么你总得有几个这个公司，或者说有几十家，或者说有个百分比的话，如果没有的话，你基本上是。

　　李南：连可能都没有，是吧。

　　花荣：对，就是你没上牌桌去玩，你谈不上赢钱，你没有上牌桌的权利。

　　李南：我们怎么能这么背呢，好，我们先出广告。

　　李南：《财富非常道》谁看谁知道，欢迎您继续收看《财富非常道》，还有一部大片，是吗。

　　花荣：对

　　李南：行，您再接着给我们送大片吧，什么《泰坦尼克号》，然后刚才第二是《未来世界》，第三个？

　　花荣：第三个是电影展，就电影展有三个片子，第一个片子是《假如明天来临》，第二个这个片子是《偷天陷井》，第三个片子是《邦德 007》，那么这三个片子大家可能都看到了都有个共性点，都是属于个人英雄的一个情况。

　　宋励强：比较刺激，好莱坞大片，您经常看电影。

　　花荣：明年我认为中国A股市场，那么就属于是个人英雄，这个展示能力的一个时代，为什么这么说？

　　李南：问题怎么鉴定个人英雄，就是你觉得你是吗？

　　花荣：我不是，我觉得那个，像你这样的人个人英雄可能更多。

　　宋励强：有可能

　　李南：那像QDII的基金是吗？

　　花荣：基金肯定不是，因为基金它盈利模式不在于这一块

　　李南：OK，那什么是个人英雄？

　　花荣：个人英雄的话，就是属于，因为我们有这样子一个分析，到了明年A股市场，刚才已经谈到了，就是说 昨天也谈到了，将进入多层次市场，这样子的一个阶段，那么在多层次市场，刚开始建立的时候，交易制度会发生比较大的变化，比如说T+0，比如说杠杆交易，比如说像有时限的，比如说交割日制度的话，那么这些东西，一方面是带来杠杆，那么就是说在短期之内，那么就是说在指数期货也好，在一些中小板的一些公司也好，或者说在一些创业板的，一些小公司也好，会出现这种短期暴利的可能性，那资本市场这个神话。那么在A股，或者说在股票市场当中，占的比例是非常低，90%市场都是在于衍生品种和小的交易品种当中，比如说像微软吧，它是由6个人的小公司，发展到现在的全球公司，那么像麦当劳等这些公司也是有类似这样子的一个情况，那么还有些交易制度也是。那么随着一些指数期货这种交易和衍生品的交易，大家可能更多地看中了其中一些风险性，或者说看中了，其中大家属于吃亏的人比较多。其实在美国这个资本市场当中，做得最好的投资者和机构，或者说职业就干这个了，不干其他的，就是以一生在资本市场当中生存的，都是靠衍生品种和其中一些无风险套利来生存的，那么一些很优秀的，或者说在现在做好思想准备，做好技术能力准备，那么在明年获利，应该来讲比A股市场要多一些。包括我们有些合作伙伴和有些助手，那么在今年ST金泰等获得大概几十个涨停板收益吧，我们都说你不要骄傲，明年你要做好，明年改变命运的机会比今年要多。

　　李南：他是这样的，他说我去年已经改变，2007年我已经改变命运了，我不想再改回去了。

　　花荣：所以明年衍生品种出现，或者说交易制度出现，它一方面提供杠杆的机会，那么属于翻十倍，翻二十倍，属于新的年轻的千万富翁出现的话，这个机会，提供了这个机会，这也是社会公平的一个发展。

　　李南：给你一个机会，但是这些东西，像你们就是不会参与的对吗？

　　宋励强：我们不会参与，另外我建议广大的观众，就是咱们《财富中国》还是定位于为股民服务的良师益友，教育股民，股民交流的这么一个节目。我觉得广大的，一般投资者都不要参与，因为除非你把自己定位为投资大师，像刚才人讲的大师级的人物，或者是少年英雄的人物，一般这种，我觉得这种新的衍生品也好，新的交易制度也好，对中国来说都是新鲜事物。中国的股民，中国的市场怎么来消化它，怎么来利用它，现在都是个未知数，大家都在猜测。但你一开始你就是勇于以身试法，勇于参与的话，你很可能你就是成为一个先烈，你不是一个先锋，所以你还是坐以静观，然后看它的整个变动趋势，看准了以后你再参与。或者你坚信你自己的投资理念，回到基本面，那人家赚钱人家的钱，我不眼红，我还是默默守着我的大盘蓝筹股，低价值的股票，慢慢在等待，这样的话，像巴菲特，像美国一些很杰出的大师都是这样的，这样的话对于我们一般的投资者来讲，还比较容易做到，如果你每天都在变，每个晚上都在想明天我怎么交易，怎么改变我的策略，新的题材又出来了吗？新的电影又出来了吗，像你讲的，新的英雄又出来了吗？那这样永远我们是跟不上形势的。

　　李南：你就觉得还是咱们不妨稳健一点，什么金融、地产，这些零售、钢铁、电力，还是会有金子可挖的是吗。

　　宋励强：跟你说那个题材并不矛盾，这就是一个大的题材，就是

人民币升值，本币升值，整个经济情况向好，内需拉动，大背景就是大题材，那么我们能抓住这个大背景，你不用抓那些细小的枝节的背景了，至于说哪个高科技出现了，哪个新

能源出现了，这个我们每个人也不是专家教授，我们也说不清。但是大背景人民币升值，中国经济持续向好，这个是不变的，这是每个人都知道的。大背景情况下，你抓住一下一些，你自己能懂的企业，你自己能分析得透的，盈利能持续增长的企业，然后你就一直守候着它，把它当成你的朋友一样对待，然后你这个财富持续增长，这可能性是比较大的。

　　李南：对，本来就是说，这次咱们的世界小姐确实是中国人，但是呢，你可能发现，真正的幸福在你身边，老婆是最好的，对吧。

　　宋励强：对，传统未见得不好。

　　李南：是吧，你觉得同意吗，我就守着这些老八样、老七样，我一样可以过安稳的日子，不像你什么上天入地下海的，我受不了这个。

　　花荣：你这个问题我是这样看来，那么所以这个生产力和生产关系一直在互相制约着，又互相促进发展，特别是生产力这一块的话，那么在过去的历史上，那么大家知道交通工具，都是牛车、马车，那么进入一定时间段当中，那么又有汽车出现，或者说还有舰艇和飞机的出现，那么在这个出现过程当中的话，那么像飞机或者说汽车，那么可能也面临一定的风险，那么它撞到人，或者撞到财物了、撞到牲畜了，那么都有一定的风险，那么它带来的机会，或者说它的作用更大一些，否则的话，那么世界资本市场当中，它不会存在这些东西，它的交易量甚至超过了股票市场的，大概是8倍9倍，这样子的一个情况。那么说明存在，那么已经说明了它先进性，那么就是说，我们又得知道汽车、飞机，它的交通工具的危险性，我们更得了解它和熟悉它。其实我们最大的风险，还是不熟悉，或者说错用了，你比如说把汽车，改成了坦克去进行战争，把这个运输机改成了轰炸机，那么这个明显是不对的，我们也要防范这一点。另外还有一条，可能更多的投资者，或者说一般的机构没有注意到，那么在衍生工具当中，它有风险这个避险性，比如说一些大盘蓝筹股，或一些低市盈率的股票，对冲的话，可以获得它的长线的，这种红利的这样一个收益。那么还有很多衍生品种，它是在每个阶段当中都是有风险收益的，最典型的，那么权证是让很多人血本无归，那么在咱们A股市场当中，一些具有“偷天陷井”这样能力的人，那么在权证当中，每一个权证能够获得5%的无风险的收益，累计起来，一年也有40%，50%这样的收益。

　　李南：关键我们也知道，这个载人航天飞船它是快，但是杨利伟他始终只有一个，我觉得你有一句话我特别赞成，就是说咱们有目标是对的，但你还根据自己的资源去能够干什么事就干什么事是吧。

　　花荣：我觉得这个跟杨利伟还不太一样，我觉得这个概念应该是用陆军、海军和空军，特种部队来形容，那么应该来讲，在多层次市场建立之前的话。

　　李南：每人都当杨利伟。

　　花荣：不，每人都是陆军，咱们到了明年的话，也得适当的当海军，也得适当的当空军。

　　李南：你没学会，就不要当空军嘛，对吗。

　　宋励强：而且往往冲到最前面的牺牲得最快，你还不如老老实实在家待着，要量力而为。

　　花荣：所以我并没有反驳宋总的观点，一个是大家得量力而行，另一方面就是大家就说呢，在稳健的基础上，又不失为作为有这个财富梦，或者说有年轻的梦，这样一个梦想。

　　李南：要勇于尝试一些东西是吗，不要放弃。

　　花荣：对，在自己的承受能力之内

　　宋励强：勇于追求财富

　　李南：是什么，叫追求稳利，不望暴利。

　　花荣：牢记风险，这个追求稳利，不望暴利

　　李南：花荣引路，我们再出广告。

　　李南：那其实刚才花荣说的三部大片全是舶来品是吧，都不是我们自产的是吧，那么我们还有自产的，是吧？

　　宋励强：我觉得可能明天最大的故事，就是这个奥运大题材下，我们会不会有一个，大红灯笼高高挂的这么一个形势。

　　李南：对啊，你看新闻上也说了，2007年是筹办工作的决断之年，2008年会有一个爆发之年，经济爆发，难道我们这个体现在市场上，不能够再爆发一下吗？连成思危老先生都说，奥运会之前中国股市牛市趋势是不会改变的。那这个大片会怎么样上演呢？

　　宋励强：我觉得从奥运的，从基本面来讲，现在回到基本面。奥运直接的对中国国民经济的影响，应该是微乎其微的，因为中国的经济总盘子22万亿人民币这么一个GDP的盘子，你短短靠两个星期的一个，一个体育的活动来影响它，或者给它直接带来什么样的收益，这个是微乎其微的，但是它更重要的是从间接上，从提高国民的这种消费能力，提高国民的自信心，提高国民的荣誉感，从而促进旅游、娱乐、餐饮、消费、机械，这可能会有很大的，难以量化的这个影响，那我们从国际上来看，国际上的奥运会，你看，除了在汉城奥运会，举办前后对韩国的经济和韩国的本币升值，有一个很大的一个作用以外，对其它的各个国家举办奥运会，像雅典、像悉尼、像美国的亚特兰大影响都是微乎其微，不要说对国家，对城市的影响都是微乎其微的。那么中国呢，可能会跟这有一些区别，因为中国企盼奥运会已久了，那我们说它的影响可能是间接的，会大于直接的。

　　李南：那花荣呢，考虑这个问题了没有，还觉得这又是一个，早已经是黄花了？

　　花荣：这个不是，这个应该是个关键性的题材。因为那个股票市场那么影响股价波动的因素，应该来讲主要有两个方面，一个是我们大家都比较熟悉的，基本面分析，或者说基本面一些因素。另外一个方面是心理上的因素，那么心理上的因素，也可以用另外一个词来代替，就是说供求关系，那么影响供求关系的，最关键的还是心里面的这个因素，所以奥运对投资者，或者说对国民心理因素，还是有着非常强烈的阶段性的一个临界点的这样子一个影响吧。那么在这样子一个因素之下的话，我们认为更重要的是定量，而不是定性，就是说有奥运会这个因素的存在，那么定性这个市场就单边走强，或者说在之前就单边走强，那么我觉得从专业性来看，那么还不充分，更重要的精神层面上，但对于定量的影响我们认为是一定的。如果有奥运因素的存在的话，那么在奥运会之前 大盘走得强，有这个因素之后会走得更强。如果在奥运之后大盘走得弱，这个因素之后的话，会更弱。但是对于板块的这个意义，应该来讲是非常重要的，这个机会作为执业机构来看的话，那么是主动性投资，那么就是绝大多数人，是被动性投资，就主动性投资这个机构，是绝对不会放过的，那么奥运的口号也非常明确，更高、更快、更强，那么在那个阶段当中，那么奥运它是，各个国家优秀选手，参加的一个盛会，所以在奥运前几个月，那么有一些特殊的个股的话，出现那种高市盈率，或者高强度，或者说短线，连续涨停的这种方式，我觉得还是有希望的。

　　李南：也会有更高、更快、更强的品种出现是吧，奥运会那边赛场还没开始，这边就先比拼起来是吧。

　　花荣：对，破纪录这种情况。

　　李南：但它不是整体上的表现，而是有个别选手超脱出来吗？

　　宋励强：而且这个我觉得奥运这个题材也不是一个新题材，因为从2007年来讲，很大一部分投资者入场的心理，就已经反映2008年奥运会，大家都说，包括你刚才说这个，成先生也说这个2008年之前，奥运之前不会跌，这句话反过来说，是不是就是2008年之后，就一定跌呢，奥运之后就一定跌呢，我觉得也不尽然，都不科学我觉得是。

　　花荣：对，对，我觉得不是定性的，而是定量的。

　　宋励强：对，我觉得都不科学，我觉得奥运肯定是件好事，肯定对我们的国民经济，对我们的某些板块有很大的促进。那奥运之前呢，中国也会持续繁荣，那奥运之后，更重要的是，可能奥运的影响，还是个正面的影响奥运之后，中国经济第一肯定不会垮，那中国的股市可能会有调整，它也不会崩盘，在我来看。所以说奥运呢，是推动明年GDP增长也好，中国股市全面向上，一个有利的一个因素，应该那个全面地看这个问题。

　　李南：但是它不会有一些，比如说我们市场，总是会提前来反应的嘛，那会不会存在说已经消化了或透支了部分的一些题材和一些业绩，所以反而到那时候反其道而行之，你们都看好，我偏不给你涨。

　　花荣：不，这个方面从节奏上来看，还是比较简单的，因为这个题材就深入人心，或者对投资者大家都是明白，那么从节奏上来看的话，去出现一些新的花样难度非常大，那么机构也不会在在这方面做文章。那么他们所做文章重要的战术体现，应该是在一些交易品种上，那么现在大家知道了很多交易品种是奥运题材的话，那么它的价格也非常地高，那么根据过去网络高科技等一些板块炒作的话，那么会在明年。

　　李南：忽然出现奥运题材是吗，新的品种。

　　花荣：出现一些新的，新奥运，就是它原来不是奥运，大家或者说认为没想到它是奥运，到了明年会出现几十只股票，它是新奥运。

　　李南：老概念，新品种。

　　花荣：对，出来一个年轻人，比这个老冠军跑得更快，破纪录破得更好。

　　李南：所以要关注一些它们的，这个跟你的一样，基本面，就关注某些个股的基本面的变化，突然出现奥运题材的个股，那么它们可能跑得更快，它有劲啊。

　　宋励强：突然出现它必然是短暂的，我们能抓得住、抓不住，还不一定，我们还看那些真正对奥运，奥运有帮助的行业，比如像旅游、像这个娱乐，像餐饮消费、内需题材的，像酒类，真正的，或者奥运的直接赞助商，这些企业。还回到基本面，对奥运真正的题材，真正有帮助的行业，我们做投资还是比较不错的。

　　李南：那你说到现在为止，我们这几个大片都说完了吗，四个大片都已经按您这个大导演的，这个安排都已经拍出来了。

　　花荣：不能说是这个导演，是我希望做几个大片当中的演员，不是当这个观众。那么现在正在积极争取吧。

　　李南：争取当演员，男一号是吧

　　花荣：那么在奥运大片当中的话，刚才咱们说的战术方面，要注意一些经过重组变成奥运题材的，或者经过一些收购，变成了奥运题材的，或者说变成一些借壳，一些奥运题材的一些个股的话，走势可能会更加强烈一些。或者说，现在中国队跟卡塔尔队都抽到了一个小组踢

世界杯，那么卡塔尔可能会去买美洲的一些球星，成为中国队的大敌，明年很多奥运新概念股票，也可能会走这条路，就是我通过购买，通过借壳，通过重组，那么变成这个奥运，那么卡塔尔通过这个手段，曾经获得亚运会冠军。

　　李南：所以按照就是你觉得明年的这个，几个主线，你要归纳一下你的看法。

　　宋励强：对，我认为我的看法就是，不管奥运也好，不管人民币升值也好，都是对中国明年经济和股市一个推动力，另外我们刚才还忽略了一条，就是中国的经济的国际化，这个现在看来，因为人民币还是一个管制的货币品种，它还没有自由兑换，现在谈全面的国际化还为时过早。

　　(完)