经济有泡沫 专家称划定要慎重

　　本报记者 宏宸

　　今年以来，伴随房价继续一路飞涨和股市大热，物价也来凑热闹迅速飞涨。于是在经济学界，有关中国经济存在泡沫与经济过热的言论再次此起彼伏。房地产的过热与房价高企，已经承担了这种言论的重大责任，股市的牛道、市值的倍增又为这种言论增添了新的支撑点。中国经济到底有多热？中国经济

　　有没有泡沫？如果有泡沫在哪里？对此，经济学者们仁者见仁，智者见智。

　　现象

　　有学者指出，“经济泡沫”本身幷不是一个经济范畴，因为它不是对经济规律、经济关系的理论抽象。这个概念之所以风行，是因为它形象地描述了经济生活中的某种现象，某种价格严重偏离价值的现象。一般地偏离还远远不够，它是一种天上地下的偏离，恰似水泡对实际水份的那种偏离。因此，“经济泡沫”的划定一定要慎重，幷不是一些行业投资过热一些产品价格过高就能算得了经济泡沫的。

　　专家重提“泡沫论”

　　随着流动性过剩、资产价格上涨、储蓄失衡等问题浮出水面，人们对我国宏观经济运行前景也出现了一些担忧。在今年6月于北京举行的“

中国经济增长与周期论坛(2007)”上，经济学家们针对我国经济是否面临“拐点”等问题展开了讨论。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部主任李建伟在该论坛上表示，当前我国经济运行存在全面泡沫化趋势，流动性过剩，投资过热，楼市、股市表现出双重泡沫化发展倾向，收藏品价格上涨，这些现象的出现与经济运行的周期性波动密不可分。他推测，2006年是近一个短周期以来的顶点。今年GDP增长可能出现小幅下滑，达到10.6%，2008年继续小幅降至10.2%，2009年则可能进一步下滑并维持在9%至10%之间。

　　持同样观点的还有首都经济贸易大学经济学院院长张连城。他认为，自然资源和劳动力资源的短缺、生产成本和物价水平的上升，以及政府干预经济过热的举措等因素综合作用，将使我国经济在今年下半年最迟明年上半年向下调整，但此次下调的时间将持续较短，在2至3年之间，由于经济基本面良好，下调时的经济增长率不会跌破8.5%或8.0%。

　　上海财经大学经济学院院长田国强则持相反观点。他认为，中国的经济增长和周期不能单从经济方面，光用理论和数据说话，社会和市场环境、经济制度安排都是必须考虑的因素，目前我国法制逐渐健全，经济运行处于平稳期，一些企业在经济数据申报时，甚至存在“低报”现象，因而我国在经济增长上还有余地。田国强推测，在国家政策、经济大环境不变的情况下，我国经济增长的实质性“拐点”很难看到，未来3年的经济增长仍将维持在9%以上。

　　中国社科院经济研究所原所长张卓元则认为，近年来，中国经济运行当中的成绩和问题都非常突出，一方面，2003到2006年我国GDP一直保持在两位数的增长速度。根据统计，2001年到2005年，中国平均对世界经济增长的贡献为16.8%。另一方面，在经济增长方式上，也出现了结构性问题，能源瓶颈突出、主要污染物的排放不降反升，流动性过剩，国际贸易摩擦增多，出现结构性泡沫。

　　余南平：“泡沫”是“适度的”

　　2007年中央经济工作会议日前刚落下帷幕，有记者向经济学家余南平教授抛出“当前中国经济是否存在严重泡沫”的问题。对此余南平认为，“泡沫”有它的局部性。他认为，目前股市存在一些泡沫，但这是“适度的”。而

房地产市场已经出现了相当程度的泡沫。按照“支付比”(即购房者所有收入于

房价的比值)的数据来说，由于传统思想使然，亚洲国家一向较高，我国达到47%左右，而欧洲一直处在20%-30%。即使美国爆发了次贷危机，他们的“支付比”也仍然维持在35%以内。所以，我们需要正确地看待”泡沫“，这其中既有经济因素，也有一定的人文因素。

　　余南平认为，我国的流动性是多方面因素叠加所致。余教授解释说，一方面是来自于长期以来连续信贷投入等循环产生的货币；另一方面是由于改革开放至今，企业和居民的财富积累；还有就是人民币升值所带来的“套汇”。其中第一点是最为主要的因素，而“套汇”是一个刺激性因素，一个诱因。

　　余南平认为，要化解流动性，有一个“开设赌场论”，即多渠道市场分流：不断地开设各种衍生品市场，比如股指期货、燃料油市场、黄金交易等，每种交易又能够进一步开设衍生品市场，只要开设出来，总会吸引资金进入，这样就能够缓解流动性对股市楼市造成的压力。

　　聂庆平：泡沫经济不一定是泡沫经济危机

　　中国证券业协会副会长聂庆平上月在中国宏观经济论坛上表示，泡沫经济是经济起飞过程中的一个现象。宏观调控需重视泡沫经济的特点，重视内外贸易平衡、国际资本流动影响等因素的影响，这样才能避免危机的产生。

　　聂庆平表示，泡沫经济不一定是泡沫经济危机，任何一个国家在经济转型和起飞的过程中，都有泡沫经济的过程。泡沫经济的过程，也是这个国家经济起飞和崛起的过程。中国宏观调控要注意到这个特点，才能避免危机的产生。

　　谢国忠：经济过热，股市楼市泡沫大

　　在今年上半年的经济运行情况统计数据刚公布时，经济学家谢国忠就表示，当前中国经济过热，股市楼市泡沫大。谢国忠分析认为，现在CPI已经达到了4.4%的情况下，经济过热肯定是存在的。国内投资过热的主要原因还是在于投资过热、流动性过剩，比如说房地产、股市等等。

　　他一直坚持自己的观点，认为国内的股市和房地产价格存在很大的泡沫，经济过热就会导致泡沫的产生。他表示，这些泡沫到达一定的时候，就会破灭。首先遭殃的就是股市里的那些中小投资者，国家经济也将受到打击。

　　赵晓：应“警惕中国经济泡沫化”

　　北京科技大学赵晓教授也提醒应“警惕中国经济泡沫化”。赵晓认为，在中国这样的国家，政府的导向对市场的作用仍然是明显的。因此，针对经济泡沫过度膨胀诱发泡沫经济的可能性，政府应当明确其导向，并采取积极措施加以防范。从管理层来说，必须在泡沫经济尚未形成危险规模之前以适当的干预机制来解决可能出现的市场失灵。当然，要抑制泡沫的过快增长而不是消除泡沫，管理层必须要消除由于信息披露、内部交易、恶意操纵所造成的主观泡沫。

　　此外，政府方面在防范泡沫的同时，还要增强中国的成长竞争力，以真实成长来化解泡沫。

　　“经济泡沫”的划定要慎重

　　有学者指出，“经济泡沫”本身幷不是一个经济范畴，因为它不是对经济规律、经济关系的理论抽象。这个概念之所以风行，是因为它形象地描述了经济生活中的某种现象，某种价格严重偏离价值的现象。一般地偏离还远远不够，它是一种天上地下的偏离，恰似水泡对实际水份的那种偏离。因此，“经济泡沫”的划定一定要慎重，幷不是一些行业投资过热一些产品价格过高就能算得了经济泡沫的。

　　对于有人说“投资过热就是经济泡沫，至少有泡沫的成份”的观点，该学者表示，投资是不是过热，要从投资产品的市场表现来证明。比如过去被时常批评的餐馆业，说到处都是食品一条街，过热了。然而家庭生活的社会服务化趋势平抑了这种担忧。只要投资得到回报，只要产品卖得出去，就没有热不热的。特别是在中国加入WTO后的今天，还要从国际市场的背景来衡量与判断。投资过热本身还不是泡沫，它可能是造就泡沫的原因。

　　至于说“股市存在着经济泡沫”，该学者认为，个股地说，局部地说，股市有泡沫，这是明眼人都看得到的。但不要从总体上轻言股市泡沫，在中国股市成长中，股市的涨跌可能与泡沫之类的原因根本不搭界，它却是中国经济发展的“综合指数”。