7500亿特别国债下周发行

　　财政部日前在中国债券网上发布公告，将于本月11日向农行定向发行7500亿元特别国债，该期特别国债为15年期固定利息债，可以上市交易，票面利率为4.45%，每半年付息一次。至此，特别国债已发行7期，共发行15239.1亿元，离1.55万亿元的上限仅有260亿元，并且可能在本月14日继续发行。

　　业内人士认为，在年终银行流动性可能再遇过剩之际，管理层发行特别国债，是众多宏观调控工具中相对最优的。

　　意料之外情理之中

　　本次特别国债的发行其实早在意料之中，因为之前就有消息说特别国债很有可能在2008年前发行结束。

　　然而，意料之外的是，除了首次发行6000亿元外，此前5次发行规模均在300亿到350亿元左右，此次则是一下子发7500亿元。同时，如此海量国债将可以上市交易，这与第一期特别国债发行时央行决定自行持有，以防止对债券市场冲击的谨慎态度截然相反。但市场人士认为，农行在本次的国债发行中仍然起一个置换作用，央行会根据宏观经济和市场的发展运用本次特别国债。

　　尽管规模较大，但专家认为，此次特别国债发行对市场影响有限。该期国债的票面利率为4.45%，远低于二级市场利率。分析认为主要原因在于央行为中投公司减轻负债压力。

　　年终调控优选工具

　　国都

　　今年以来，我国已经5次加息、9次上调存款准备金率。但受次贷危机影响，2008年美国经济下滑几成定局，美联储再次降息的可能性加大。今年下半年以来，我国一直坚持的以消灭“负利率”为目标的加息政策面临左右为难的局面。接近年底，银行间的流动性问题再度涌现，首先将有大批的财政存款进入银行，其次，央行严控信贷的政策，将对银行的放贷冲动有所抑制，也将造成银行间市场资金充裕，这些资金需要国家的引导。而对银行来说，数量型工具是最不愿看到，因为这些工具普遍低利率，将严重影响银行的盈利空间。因此，连续上调存款准备金率和发行定向央票等措施会使

　　本报记者陈韶旭