楼继伟讲述中投关键词

　　杜艳

　　中国投资有限责任公司 (以下简称中投)，这家在今年刚诞生的中国主权财富投资基金，在人们的视野里一直朦朦胧胧。它经过了怎样的酝酿？它未来的投资策略是什么？它面临怎样的经营压力？它与汇金的关系如何处理？它目前最大的瓶颈是什么？

　　11月29日，在工行与汇丰联合举办的 “中国论坛：实现可持续增长——融资和投资机遇”上，面对海内外上千名嘉宾及中外媒体，中投公司董事长楼继伟第一次就这些问题做了详细的解答。

　　资本金：最好是200亿

　　作为一家初始资本金最大的主权财富投资基金，楼继伟坦言，从中投现在的经营能力和人才水平来说， “资本金最好是200亿美元，然后逐步增长，而不是一开始就是2000亿美元”。

　　他指出，其实很多疑惑从中投酝酿之初，就在争论纷纷。

　　疑惑之一即来自其独特的筹资模式，迄今为止，它是唯一一家由

财政部通过发债方式成立的主权基金。这种方式在一定程度上说明了，它并非遵从完全的商业目的而设立，而是有商业之外的目标选择。

　　楼继伟说： “从政府的角度来说，设立中投是出于总需求管理的需要”。从2006年开始，中央开始新一轮的调控，预防投资由过快转向过热，与此同时，如何吸收过剩的流动性进入讨论视野。面对这个重大的难题，货币政策已经竭尽全力，但是效果有限。

　　“如何创造一个机制，通过政府向市场发债，来协助央行吸收流动性”，由此成为一种可商讨的选择。为了保持近年来财政赤字不断下降的良好局面，在平衡政府预算的前提下，这种方式只能是将央行管理的外汇储备资产与财政资产互换，于是初步确立了财政部用特别国债来置换央行外汇储备的思路。这样的结果是，央行的外汇储备资产变为等额的人民币债券。

　　但在最初的思路里，并没有成立一家单独机构的想法，而是希望置换后依然由外管局行使管理职责。随着方案的进一步研讨， “成立一家专门的机构，在风险可控的前提下，提高外汇资产的收益”成为一种共识。而楼继伟的身份也发生了戏剧性的变化，由原财政部副部长变成了中投的筹备组负责人并成为董事长。

　　投资宗旨：先委托后自营

　　也正是由于中投的资金由财政发债募集，从一开始就面临着高额的资金成本压力。楼继伟指出，“现在的经营压力很大，按照特别国债年息约5%来算的话，我每天一睁开眼就需要先赚够3亿元”。

　　而这个3亿元，如果精确计算了其运营成本和不断加快的汇率升值速度的话，可能还要更高，目前中国的汇率年升值幅度约为6%。

　　楼继伟指出，从目前的经营能力来说，在团队组建没有完成之前，将以委托外部投资为主，而随着团队的成熟，将逐步增加自营的比重，增加中性产品的比重。

　　鉴于利息支付需求，他认为中投将更多投向有一定流动性的投资领域，而不可能大幅投资于基础设施建设领域。另外，为吸收流动性，未来将以国际金融产品组合投资为主，而不会投在人民币区。

　　从稳健经营的角度，中投未来将遵从 “大部分是公开市场投资产品，而较少另类投资”的策略。

　　他认为，中投的公司宗旨有两方面，一是在可接受的风险条件之内，追求合理的长期的投资收益；二是追求公司治理的完善。

　　汇金：增加了资产配置的灵活性

　　目前，汇金作为中投的全资子公司，楼继伟认为它在一定程度上缓解了中投资产配置的压力，可以让中投采取更灵活的配置。

　　他指出，汇金作为金融改革的产物，主要职责是按照国务院的授权对主要金融机构进行出资，但不直接干预经营，而更关注公司价值的改善，近年来，通过汇金注资的这些金融机构增长特别快。

　　汇金作为控股股东，获得了很好的分红，这在一定程度上改善了中投资产配置的条件。如果没有这个条件，楼继伟认为，中投可能只能投资于债券类产品，而有了汇金，虽然它拥有的资产不能随便处置，但能获得比较好的收益，这样中投的资产配置可以更灵活， “不会放弃直接投资的机会”。

　　对于汇金的未来走向，楼继伟指出，汇金是中投的全资子公司，但是不能把汇金的资产并入中投来统一操作，但收益将并入中投统一支配。

　　稳定职能：可以向金融机构注资

　　虽然在投资上采取商业化运做，但是楼继伟强调，中投需要有良好的公共形象和公共关系，并承担一定的社会责任，它 “追求合理的回报但不是惟利是图”。

　　更重要的是，未来的中投将“作为一个市场稳定的平台，起到市场稳定的作用”。他解释说，由于美国次级债危机，许多大金融机构出现问题，一些主权财富基金都向国内金融市场注资，对稳定国内的金融市场发挥了重要作用。楼继伟认为，这不是做公益事业，而是更注重长期投资的利益。

　　以此推断，不排除中投未来将与央行共同承担起维护金融市场稳定的职责，而在其成立前，金融稳定的职能由央行一肩独挑。

　　与汇金的隐秘运营不同，楼继伟指出，中投将在不影响商业利益的情况下，提高其运作透明度。

　　人才瓶颈：要团队不要明星

　　目前，中投正在致力于建设一个良好的公司治理结构。包括完善的董事会、监事会内外部

审计和监督制度，以及将邀请富有经验的投资家组成国际咨询委员会、决策委员会、风险委员会等。

　　但楼继伟承认，这个体系的建立需要时间。他说，目前最大的瓶颈就是人才，中投正在全球招募人才，但在中国市场寻找有国际市场操作经验的人很难，目前正在通过猎头公司寻找合适人选。

　　对于人才的选择标准，他指出“我们不要明星，我们很注重一个团队的建设”。

　　按照已公布的计划，年内中投15500亿元的资本金将全部到位，其所面临的对外投资压力也与日俱增，但楼继伟指出，如果团队这个操作平台不建立好，不可能大规模对外投资。

　　看来，人才将是摆在他面前的最大难题。

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　　来源：经济观察报网