股指为何跌个不休

　　- 本刊主编 袁 元

　　在如今全球气候变暖的大趋势下，尽管目前进入了我国24节气中的“小雪”，按说应该进入寒冬季节，不过全国各地大部分地区的气温似乎还没有降到让人们感到寒冷的温度。但是对于全国号称拥有“亿万”拥垒的股民来说，入冬以来沪深股指的跌跌不休倒是让他们的心里积满了寒冰，冻得冷嗖嗖的。

　　在刚刚过去的11月里，沪指从最高6005点跌到最低4778点，跌幅高达20.4%；深市从最高19559点跌到最低15189点，跌幅高达22.3%。11月27日，沪市综指步深圳成指的后尘跌破了极具象征意义的“牛熊分界线”，两市共有上千只个股也相继跌破了半年线。

　　单单从表面上理解，这就意味着在这半年里买入

股票的投资者被悉数套牢。

　　伴随着股指的暴跌，不仅投资者损失惨重，就连拥有雄厚资金的以

证券投资基金为代表的机构投资者也是难以幸免。除了纯粹的债券型基金以外，所有基金的市值都呈现出了大幅度的缩水，有的基金面值更是跌到了1元以下。刚刚启航的国内QDII基金也是出师不利，受累于美国次级债券风波带来的全球股市下跌，其面值更是跌破了0.9元。

　　面对两市股指的一路下跌，市场上也是传言四起，一会说是要征收资本利得税；一会又说股市的“泡沫”成分太多，要掀起挤“泡沫”运动，搞得股民们百爪挠心，不知道该听谁的。很多股民更是使尽了浑身解数，想整明白10月份还看上去阳光灿烂的股市，怎么一进入11月就象“霜打的茄子似的，一下子焉了”。

　　难道说牛市也跟节气有着某种程度的关联，应验了那句谚语“秋后的蚂蚱蹦不长”。

　　笔者不是神仙，也整不明白股市为啥在短短的一个月时间里“变脸”得如此之快。不过笔者倒是记住了国人的一句老话“冤有头，债有主”，任何事物的变化都不会是无缘无故的，都是有踪迹可循的。只要我们学会了追踪这些踪迹的方法，即使我们躲不过这次股市暴跌的“初一”，但是我们可以躲得过下次股市暴跌的“十五”。那么怎么寻找和分析这些踪迹呢？且看笔者道来。

　　踪迹之一

社保基金的高调离场

　　作为国人的“养命钱”，社保基金的投资风格第一是追求安全，第二是追求增值。毕竟来说，在社保资金尚有较大缺口的今天，社保资金在投资时的安全性是毋庸置疑的。记得在今年4月底之际，正是我国股市日开户数突破30万户之时，很多新股民在股市“赚钱效应”的刺激之下纷纷开户入场，沪深股指也在这些增量资金的推动下节节走高。就在这个看似股市春光明媚之时，社保基金却在各大媒体上高调宣布套现离场。尽管在社保基金减仓出货之后，股市依然维持了一个月的美好时光，但随之而来的“5·30暴跌”让九成多的投资者半年辛辛苦苦熬来的投资收益化为乌有，很多股票的价位即使在股市冲到今年最高点6100时也仍然未能解套。

　　历史总是惊人地相似。在今年9月底，当股市热火冲天地直奔6000点而去时，社保基金再一次出手了，这一次依然是高调减仓。

　　略微不同的是，这一次社保基金不仅在国内证券市场大幅减仓，而且在香港股市上也对其持有的如工行H股之流的股票进行了全面的减仓。细心的投资者都能从各家财经媒体的报道中非常真实地了解到社保减仓的具体细节。就在社保基金减仓一个月以后，国内股市再一次迎来了如期而至的暴跌。你说，这能归结为一种巧合吗？已经有了再一再二，下次的再三我们能学得聪明点吗？

　　从今年社保基金两次在敏感点位的高位离场，真的值得我们把它的动向作为分析和预测股市未来走势的一个重要指标。因此，在做好盘面投资功课的同时，时时盯住社保基金的一举一动，即使挣不到大钱，但绝对可以避免大的损失。

　　踪迹之二 投资高人的奇言妙语

　　今年10月，在号称“亚洲最赚钱公司”的中石油即将回归国内证券市场的前夜，从中石油股票上市以来一直长期投资并持有的国际顶尖级投资大腕--巴菲特却在国际市场上大幅减持其持有的中石油股票，套现金额达10亿元之多。就在巴菲特大幅减持中石油之后，中石油的股价似乎并未受到这个举动的负面影响，继续是一路上涨，在短短半个月时间里上涨了30%之多。一时间，有着“国际股神”之称的巴菲特的抛售时机失误成了国内证券投资业内的一段笑谈。国内财经媒体更是热炒巴菲特的这一在当时看来是“放着钱不赚”的笨蛋之举，股神成了大家的笑料。只是大家当时都没有注意到巴菲特在减持中石油之后所说的那些话：中石油继续持有的投资价值已经不大，到了该退出的时候了。

　　11月5日，当中石油以48元的高价登陆国内股市后，市场和投资者都是群情激奋，指望着通过中石油的高开高走带领着大盘冲过8000点大关。然而，事实总是和人们美好的愿望相违。中石油的高价“亮相”不但没有成为领导大盘继续冲关斩将的先锋，反到成为拖累大盘上行并引导大盘破位下跌的导火索。随着中石油的计入指数以及其股价的一路下跌，大盘不仅跌破了投资者最为看重的5000点心理关口，也跌破了被视为“牛熊分界线”的半年线。真是成也萧何，败也萧何。

　　现在看来，股神毕竟还是股神，尽管他没有做到在最高点出货，但他还是预测到了中石油即将发生的下跌，认识到了上涨是下跌的序曲。而这一点，恰恰是我们这些投资机构最应该去学的。

　　巴菲特的中石油投资故事，以后或许会被列为投资的经典案例。他对于我们投资者的最大启迪在于投资的成功不仅仅在于对投资机会的把握，更在于对投资趋势以及投资买卖时机的把握。有的时候，舍得恰恰是最大的成功。

　　踪迹之三 市场舆论的一边倒

　　股市里有一句俗语：永远只能有少数人挣到钱，永远只有少数人是对的。这句话虽说每个投资者都很熟悉，但要能做到这一点可是难上加难。因为对每一个具体的投资者而言，其投资决策都会或多或少受到市场或他人的干扰或影响，从而导致其投资决策的失误，而这种失误又导致其对自己投资决策的丧失信心，继而更加依赖外部的支持。当10月份沪市冲过6100点大关时，所有的市场舆论都把下一个目标指向了8000点，而股指期货的模拟盘在给出明年三月股指期货的点位将达到10000点后，点燃了每一个投资者的投资心情。市场的全面性和一致性看多令众多不知道是进是退的投资者感到了一丝丝安慰，买吧，反正那么多人都在买，就是套住了也不是套住了我一个。这种从众心理使得当明显的投资“泡沫”已经铺天盖之际，很多人还抱着“高点都没卖，等反弹再卖吧”。等来等去，等来了一地鸡毛。因此，保持理智的投资头脑，保持“众人皆醉我独醒”的心理状态，才是在股市中取得投资成功的关键。

　　寒冬来了，春天还会远吗？在当今基金经理纷纷看空后市，三成多基金经理选择“三十六计走为上”之际，保持不从众的反向思维能力可能是你选择下一个成功投资机会的最佳时机，该出手时就出手。