华药二度引资：帝斯曼之外的控制权悬念

　　上海报道 本报记者 沈玮

　　“我们和帝斯曼合作的项目仍在报批当中。”11月16日，华药集团资本运作部部长王学恭对记者表示，虽然华药集团是国内青霉素和维生素C的龙头企业，而这个领域又是中国相对外资有优势的领域，但和帝斯曼的合作合资并无政策上的障碍。该项目仍在报批程序当中。

　　引发外界猜疑的原因是，在上个月举行的“2007中国石家庄国际投资贸易洽谈会”上，华药集团召开专场招商信息发布会。会上宣布“华药集团公司引入战略投资者”的项目招商信息。

　　事实上，猜疑的背后是对外资是否将由此控制中国这家最大原料药生产企业的担心。

　　二度引资

　　在同属石家庄市的大型药企石药集团重组之后，国内最大的维C生产企业华药集团也将引入战略投资者提上了日程。

　　目前，河北省国资委持有华药集团61.36%的股权，建行河北省分行以及华融

　　对于华药集团正在进行的招募战略投资者举动，王学恭强调，这是华药集团股权多元化的重要一步，这个寻找当中的战略投资者和帝斯曼的存在并无排斥性。

　　华药方面告诉记者，两家银行将要退出，国资委肯定要从其手中将股权回购，所以华药基本上还是省国资委的独资企业。在这样的背景下，国资委希望通过引进新的投资者改变独资结构，稀释股权，形成多股东治理的局面。

　　王学恭说，发布这个招商信息也是希望能够多接触一些意向企业。对于重组方的要求，他表示，目前还没有明确的说法，无论是业内资本还是金融资本，都可以前来洽谈。

　　知情人士告诉记者，由于华药集团在维生素c和青霉素领域的行业地位，其引入战略投资者的举动也吸引了业内很多的注意。包括大型央企通用技术在内的几家集团，都曾到华药考察。

　　通用内部一位人士告诉记者，通用的确和华北制药谈过并购事宜，但通用对于并购项目的控股权十分在意。而华北制药此次引资，石家庄市国资委很大程度上希望不出让控股权，所以合作没有明确进展。

　　此前，华药集团董事长常幸表示：华药集团的引资不设年销售额多大或行业是否与医药相关等规模和背景方面的限制，是完全开放式的。主要条件为：首先，与华药集团的战略发展目标一致；其次，不能占据控股地位。

　　“引资帝斯曼并无政策障碍”

　　不论如何，再度寻找战略投资者的举动让外界对3年前华药集团和帝斯曼的合作产生了怀疑，关于这个项目被发改委否决的说法也在业内流传。

　　“我可以很明确的告诉你，这个项目肯定没有被否定。一切都在程序上。”王学恭对记者表示。

　　2005年10月，华药集团宣布与帝斯曼进行整体合作：一是帝斯曼收购华药集团25%的股权；二是出资2亿元，以每股3.55元的价格收购上市公司7.64%的股权；三是与华药在维生素、抗感染药物和制剂三个板块组建合资公司，持有49%的股权。

　　知情人士告诉记者，虽然按照政策限制，帝斯曼在合资公司中最多只持有49%股权，符合外资不能控股的规定。但事实上，帝斯曼在董事会人选包括重大事情的决策上，都有很大的控制权。“拿着49%的股权，但决策上可以做51%的决策。”

　　一个重要的背景是，目前青霉素和维生素C是中国具备很大世界优势的产业，而华北制药集团又是优势产业中的龙头企业，如果被外资并购，是否会对中国的产业布局造成负面影响，可能也是

　　在一位维C行业业内人士看来，华药和帝斯曼的合资，很大程度上打了一个政策的“擦边球”，属于对政策的“绕道”。

　　对于这一点，华药集团方面没有回应。

　　但王学恭对记者强调，青霉素和维C项目，国内已经有外资独资的项目了，所以华药和帝斯曼的合资合作应该不存在政策上的障碍。

　　此前，华药曾发布公告，称与帝斯曼的合资事宜正在进行中。国家发改委委托的中国国际工程咨询公司已完成了对合资项目的评估报告，现正在履行内部审核程序。

　　“项目报批上去还不到一年，所以也不能说悬而未决，拖了很久。”王学恭称。

　　对于这个项目，帝斯曼中国总裁蒋惟明回复称，公司和华北制药仍将继续合作，共同建立发展战略合作伙伴关系。帝斯曼和华北制药将建立全球领先的高科技与低成本生产的组合，从而为“中国制造”产品在全球市场的战略位置打下坚实的基础。帝斯曼很高兴看到华北制药引进业内合作伙伴的计划，该合作计划并不会影响帝斯曼和华北制药现有的战略合作关系。

　　“如果华药和帝斯曼的合作落空，可以说是华药的战略性失败。”12日，一位行业内人士评价说。

　　引资帝斯曼，可以说是3年前华药选择的重要道路。帝斯曼背后资金雄厚，在和其签订合作框架协议后，华药内部的架构调整包括目标的拟定，很大程度上都在为合资项目做准备。如果失败，华药和其管理层付出的代价可能不仅仅是时间成本。