黑色一周 QDII“伤势”严重 海外市场并非遍地黄金

BY  卜春艳 每日经济新闻

　　上周，全球股市遭遇次贷“第二冲击波”，QDII“伤势”严重。截至11月9日，已经发行的4只基金QDII产品全线跌破面值。其中，最早成立的南方全球精选基金净值为0.967元，最后发行的上投亚太优势基金净值跌至0.936元。

    尽管周三股市出现反弹，恒生指数回升近5％，但海外股市“震荡波”仍使投资者心有余悸。 

市场下跌突如其来

　　次贷“冲击波”已在8月份影响过全球股市，当时已运作的银行系QDII也遭遇重创。近期，华尔街机构纷纷对第四季度盈利前景发出预警，国际油价刷新历史高点，美元持续跳水，使得美国股市出现剧烈波动。上周，美国道指累计大跌552点，跌幅达4.1%，是今年以来第三大周跌幅；标准普尔500指数下挫3.7%；以科技股为主的纳指暴跌6.56%，为2002年4月以来最大跌幅。港股更是“祸不单行”，上周一因“港股直通车”晚点而受冲击，恒生指数当日大跌点数，创有史以来最大单日跌幅。

    基金QDII成立较晚，迎面 “撞上”上周的全球股市震荡。以投资港股为主的嘉实海外中国股票基金，上周下跌6.35％，净值跌至0.929元，是目前基金QDII中最“低”的一个。与此同时，银行系QDII也有较明显的净值损失。招商银行QDII——“金葵花8112号”，11月12日的挂钩基金净值为63.77美元，较11月1日曾经达到的76.34美元出现大幅下挫。

    由于信息披露差异，有的QDII尚在封闭期，未对外披露净值；有的则每周披露一次，且滞后若干交易日。但业内人士指出，上周震荡波及全球股市，投资方向不同的QDII，均有不同程度损失。部分QDII刚开始运作，正处于建仓期，本身有一定建仓成本，单位净值的形象更糟糕。

下跌行情中有机会

　　“机会是跌出来的”，有不少投资者相信这一点。对于刚刚遭遇“黑色一周”，QDII基金经理却显得并不紧张。有基金经理表示，“对于一只刚成立的基金，短暂的涨跌并不能说明问题”。在他们看来，海外股市震荡恰恰是机会，有利于QDII建仓，选入估值更低的优质品种。

    某银行理财经理对记者说，在此前A股市场上，经常有新设立的基金跌破面值，只要市场确有潜力，投资价值会在中长期中体现出来。尤其全球化配置的基金，能够较早从市场震荡中重新振作。全球资金正在由发达市场流向新兴市场，新兴市场的增长潜力较大，“金砖四国”充满投资机会。而且，多个海外新兴市场的市盈率低，具有较典型的投资“洼地”特征。

    他认为，刚刚运作的QDII不会在仓位上一步到位，要使投资价值体现于净值，需要一个过程。从最早一批银行系QDII表现看，往往3个月左右才初步展现投资价值。在目前A股高位震荡下，投资海外市场一定程度可抵御内地市场波动。

对后期销售影响有限

　　“黑色一周”产生一个疑问，QDII是否还会热销？上千亿资金一日内抢购基金QDII的场面，能否再现？业内人士认为，“黑色一周”是一次投资者教育，说明海外市场也有风险，并非遍地黄金。尤其港股涨幅偏大，挑选QDII品种颇有讲究。

    记者了解到，基金QDII销售已“断货”1个月，银行系QDII则不断有新品问世。如花旗推出QDII新品，投资于美林折价H股指数、美林可持续能源指数、伯克夏哈萨韦公司股票及永续睿智能源基金。某银行人士告诉记者，银行系QDII此前销售不及基金QDII热，中国银行发行的“中银新兴市场（R）”，超过一个月的销售周期，总共才募集34.63亿元。银行系QDII销售对象，主要集中在其已有的中高端客户，QDII产品仍有市场需求。

    该人士认为，即便QDII销售出现大幅降温，银行还可以设计结构性QDII产品。此类产品风险较小，投资收益虽不及基金QDII，但在大幅震荡的市场中，容易受到青睐。

    此外，据摩根大通最新预测，预计2008年底，QDII将达到900亿美元，其中300亿美元将投向香港。

卜春艳 每日经济新闻