美利纸业（000815）：“林纸一体化”雄心不改

余凯 武汉新兰德

　　公司公布董事会决议公告称，与大股东中冶美利纸业集团有限公司于11月13日签订了设立美利浆纸的投资协议书。双方决定合资设立中冶美利浆纸有限公司，首期出资额为6.38亿元，其中公司出资约2.88亿元。

    点评：美利纸业是西部最大的造纸企业，主导产品为中高档文化用纸。随着我国纸和纸板消耗量的持续增长，国内纸、木浆市场缺口不断加大，供需矛盾日益突出。资料显示，如果不增加国产木浆的产量，按目前世界木浆净出口量的水平，到2010年，中国需要进口木浆的数量将占到全球木浆净交易量的60%以上。为解决成本需求紧张问题，许多造纸企业纷纷将“林纸一体化”作为未来竞争的法宝，比如岳阳纸业、美利纸业、景兴纸业、福建南纸等纷纷倾力打造林纸一体化产业链。

    在此背景下，公司也于此前拟增发不超过7000万A股，准备进行年产20万吨杨木化机浆工程项目的建设。但是，公司增发方案并没有通过证监会的审核。为此，公司不得不此次与大股东共同设立中冶美利浆纸有限公司，以解决公司开展林纸一体化项目建设的现实困境——项目资金缺口问题，确保其林纸一体化项目持续发展并达到预期效益。

    需要提出的是，公司实际控制人中冶集团曾表示，将把美利纸业作为对外扩张的平台，以国际化手段对中冶旗下全球纸业资源进行整合。在纸业方面，目前中冶在俄罗斯拥有30万吨产能 （第二期规划发展到70万吨）、在缅甸拥有30万吨产能、在埃塞俄比亚等地也拥有数十万吨产能。在国内地区，中冶在四川拥有15万吨产能，在湖南拥有60万吨产能，并在华北地区规划了多个林地和纸浆项目，因此公司在中冶集团的支持下前景值得看好，操作上建议中长线持股。 

余凯 武汉新兰德