近期加息可能性大

　　海关总署11月12日公布的数据显示，10月中国出口总额1077.3亿美元，比去年同期增长22.3%；进口806.7亿美元，同比增长25.5%。10月贸易顺差高达270.5亿美元，为月度历史新高。但同时，2007年1月至10月贸易顺差共计2123.6亿美元，增长59%，比今年前九个月的贸易顺差同比增幅减缓10.2个百分点。

　　中国国际金融公司首席经济学家哈继铭表示，10月出口增速在人们意料之中，无论是从美国经济放缓、人民币升值还是出口关税调整的角度考虑，中国出口都有减速的理由。对于进口增速上升，哈继铭认为，这应该与原材料价格的上涨有关。哈继铭认为，依照现在的升值速度，人民币尚要面对三年的升值时间。由于10月经济数据将于本周密集公布，哈继铭推测，央行将有很大可能性在近期加息，且会在今年末或明年初将实际利率调高为正。但他同时表示，由于美国经济走弱及屡次降息，中国未来加息可能面临障碍，因此，货币当局可能会更加依赖汇率工具。

　　国信

证券认为，三季度的信贷投放已达3.36万亿，已经超过了去年全年的3.18万亿的水平，如果2007年信贷投放增速控制在15%的水平，那么四季度只能投放3000万元，月平均仅1000亿，央行要想控制这个速度，基本上是不可能实现的，而且也会干扰经济的正常行为。我们认为央行会同时通过窗口指导等手段来影响商业银行的信贷投放。10月份的货币数据将会坚定当局的政策意图。在前期报告中我们指出四季度紧缩力度将会有所加大，而且还有可能延续到明年年初，同时，利率还会继续小幅上调以求稳定通胀预期，而且

人民币升值的速度也会略微加快。但是我们认为，使四季度经济有较大减速的强硬政策手段不会出台；其次，目前的紧缩力度不会导致经济快速回调。从经济周期来看，我们提醒要关注2008年经济增长可能会达到一个周期性高点的风险。

　　国信证券预计，今年在剩下的时间里还会再加息一次，因为央行将会继续优先考虑稳定未来的通胀预期。9月份的CPI虽然略有回落，但基础并不稳固，负利率继续持续的情况下，央行必须坚定反通胀的预期。另外，他们还预计央行会利用央票和特别国债等手段加快实行对货币和银行信贷快速扩张的控制。虽然美国两次降息，虽会压缩我国利率水平上行空间，但短期内央行的货币政策目标不会兼顾外部平衡，我国经济政策的政策重点仍然是应对经济和资产价格的过热风险。本报综合消息