钱多是硬道理 料本周将探底回升

BY　郑步春 每日经济新闻

    上周四沪深A股大跌，但当天公布的经济指标尚可，投资和物价略低于预测，这可能预示着大盘有内在调整压力，毕竟当时月线缺口还没回补。报价方面，周五沪综指收5589.6点，当天基本止跌，收涨27点，周五深综指报1378点，当天小涨3.9点。

    我国没宣布加息，这可能有许多因素左右，物价涨幅受控当然是重要原因之一。年内余下时间物价涨幅还可能回落，但仍不能排除加息可能性。上周末没宣布加息对今日股指未必是好事，早盘拉起来也难以持久，股指可能要到周二才略有起色，投资者不必过早进场。

    上周后半周人民币迭创汇改后新高，上周五人民币最后报7.4805，较前周五的7.5099升值0.39%。恒指上周五涨至30405点，创历史新高。美股上周五上涨，美元再创历史新低，能源及部分其它商品大涨。

    根据芝加哥期货交易所的利率期货盘，下周四美国有92%的几率降息25基点至4.50%，有8%的几率降息50个基点至4.25%。我国一年期存款利率目前是3.87%，如果加息则会达到4.14%。很显然，不出数月中美利率就将可能倒挂，如果真是这样，我国流动性将更无出路，所以没理由看空我国资产泡沫。

    我国资产是有泡沫，但随时间是自然夯实，这是个不可忽视的特质，投资者不可等闲视之，否则极易漏算错算。我国升值速度是有管理的，这和当年日元不一样，这也是日本房价股价会跌回原地而我国却不会的原因，许多人将我国房市股市和当年日本对比，这是不全面的。人民币是我们自己在管理着升值，日元是在美国和欧洲列强的管理下升值，这当然不一样。

    当年日元升值奇快，这才造成通缩，日元货币购买力实实在在，而我国实质物价上涨速度较快，货币对内购买力在降，所以房价或其它资产上涨只能是单向上涨，涨上去是跌不回来的。举例来说，如果未来房屋等资产跌回原地，但调高的最低工资标准和退休工资标准是不可能再倒退回去的，涨了价的馒头同样也不会再跌回原地，所以房价或其它资产跌回原地便不现实。

    炒房当然有可能会输钱，炒股票也有可能会输钱，但未来必输无疑的筹码并不是股票和房屋，而是钞票。基于我国这种既没盯牢美元又没完全脱离美元的渐进式升值因素，笔者相信未来资产单边涨价是长期趋势，因此笔者相信空头们所能忍耐踏空时间较多头所能忍受的套牢时间更短，也就是说空头更容易被逼进场，多头们不容易被逼得斩仓。

    市场没严格多头，也没严格空头，多空均一念之间，随时会翻空或翻多，多头实际上是做空力量，而空头实际上是做多力量，所以恐惧的时候因“空无可空”便往往是底，乐观的时候因“多无所多”便往往是头。

    目前的A股市道最大做空力量是私募和部分券商，当然也不是所有的私募和券商在做空，目前做空和做多一方均在忍耐，就看谁先将对方逼得改正。市场实际上是羊群，是没头没脑的，当流动性过旺时，没理的多头也会变得有理，炒泡沫的还越来越有理，反之当流动性衰竭时便有所谓“错杀”。

    本周A股前半周还可能震荡寻底，5400点能否守住较难说，本周三中石油申购资金解冻时恰好是绩差股报表出齐时段，大盘多半会反弹，这种意料中的反弹并没什么可值得乐观的，因为关键还看反弹时量能和持续时间，建议届时投资者可观察大盘反弹力度后再作进退决策。

上证所将于明年初推出公司治理指数

    上海证券交易所副总经理周勤业27日在上海国家会计学院2007年度CFO论坛上说，上证所将在明年年初推出公司治理指数，一些在内部控制建设方面取得良好业绩的上市公司将成为这一指数的样本公司。卜春艳

郑步春 每日经济新闻

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