成思危：稳步推进金融衍生品发展

　　随着利率市场化逐步推进，有可能推出利率期货

　　□本报记者 赵彤刚 北京报道

　　全国人大常委会副委员长成思危27日在中国金融衍生品大会上指出，金融衍生品发展要坚持稳步推进的原则，做到有选择、有步骤地推出。当前推出股指期货的条件相对成熟，推出国债期货还需做一些准备工作。

　　成思危说，股指期货开始上市时门槛要高一些，以防止投资者一哄而上，造成市场混乱。等市场基本成熟以后，可以考虑推出适应中小投资者需求的指数期货。

　　他说，有些学者认为推出国债期货的条件已经成熟，但大家对3·27国债事件记忆犹新，仍比较担心国债期货的风险。虽然目前的国债市场规模比1995年时大多了，但由于我国长期以来对国债实行总量管理，国债的期限结构不尽合理，中长期国债相对多，短期国债相对少。2006年开始实行的国债余额管理，有利于改善国债结构，但要达到合理收益分布还需要一段时间。而且，国债交易市场目前分为交易所市场和银行间市场，市场参与者也分成两部分，所以在国债期货推出前还需要做一些准备工作。

　　他认为，随着利率市场化逐步推进，我国有可能推出利率期货。利率市场化不仅是存贷款利率的自由浮动，更重要的是要根据市场信号来决定参考利率。已经推出的上海银行间拆放款利率还需要进一步发展完善，才能作为推出利率期货的基础。汇率期货的推出可能需要较长时间。只有在

　　成思危强调，金融衍生品发展要坚持稳步推进的原则，做到有选择、有步骤地推出。发展金融衍生品要根据经济发展需求、监管能力及其他条件成熟的程度，按照“只有管得住才能放得开”的原则，稳步培育市场；逐步推出产品，成熟一个，推出一个，巩固一个。

　　成思危说，金融衍生品运用不当可能造成很大风险，因此要依法、公正、适度地进行监管。监管要从信息披露入手，善于调动市场的力量来配合。政府应侧重于引导和调节，而不是行政审批和干预。