宏观数据松绑过热格局 三季度高烧高热部分消退

　　"猪肉"不再继续惹祸后,各项宏观经济指标也出现了企稳的迹象。

　　2007年10月25日,国家统计局发布了三季度宏观经济数据。"三季度的GDP、工业生产和固定资产投资增长率均出现减速;月度数据则显示CPI已经由8月份的6.5%下降到6.2%,下降0.3个百分点。"

　　三季度各项数据和月度CPI虽是微降,但这些重要数据的变化将直接影响人们的预期。

　　争议

　　"三季度的GDP、工业生产和固定资产投资增长率均出现减速,变化方向符合宏观调控的政策导向。"安信证券首席经济学家高善文如是理解。

　　"8月CPI的高点很可能也就是顶点,二季度的宏观经济异常有着很多非正常的因素。"高善文补充说,"粮食价格的上涨在CPI上升中占据的因素过大。"

　　5、6月当人们发现猪肉的价格开始迅速上涨的时候,宏观经济学界的担忧则是:CPI是否失控,中国经济进入严重的通货膨胀时代,并最终导致政府严厉紧缩措施的出台,最后产生经济硬着陆的局面。

　　"我们之前提出,中国经济正从'低烧高热'走向'高烧高热'。但从三季度的数据来看,令我们担忧的'高烧高热'已经部分消退。这表现在,三季度的GDP增速、固定资产投资、外贸顺差增长皆低于二季度,CPI也在9月份出现了高位回稳。"中信证券分析师诸建芳、陈济军均认为。

　　但争议又开始。

　　"三季度中国经济数据回落幅度不足以摆脱过热忧虑。"高盛经济学家梁红指出,"三季度中国GDP增速与物价上涨幅度比二季度确实有所回落,但由于其仍然高于央行的预期控制目标,这还不足以令其摆脱过热忧虑。"

　　梁红指出,由于中国政府不会在短期内对

汇率政策做出重大调整,预计央行的主要政策调整工具仍将是对贷款发放配额的控制。

　　"现在看是否可以消除经济过热的隐忧还有点早,"申银万国首席策略分析师陈李相对谨慎,"但央行紧接着的货币政策应会比较保守。"

　　加息桥梁

　　宏观经济影响到A股指数直接的桥梁之一是加息。

　　"预计年底还会加息1-2次,如果情况比较平稳,加息一次的可能性很大。"陈李向记者表示。

　　中投证券宏观经济分析师李志坤看法也是如此,"只会加息一次,宏调已经收到效果。如果加两次,每次27个基点,基准利率则会上升到4.41%。今年CPI有望控制在4%。"

　　"市场习惯了小幅加息,每次加息宣布都是利空出尽低开高走。"某证券投资者对记者如是说。

　　对以本轮开始的调整,更多分析师认为这是估值压力和资金面紧张导致的。

　　"导致市场下跌的主因在于资金面的逐步趋紧,是

宏观调控、信贷控制、QDII以及供给冲击四因素共同作用的结果。但这种下跌并非趋势性的,基于对顺差及信贷走势的判断,我们相信A股市场牛市格局仍将维系。"安信证券首席策略师程定华认为。"与前三季度相比,四季度资金面相对趋紧,尤以10月为最,我们判断这一转换的过程会相对长些。当资金面再次趋于宽松时,将意味着二、三线股及低价股机会到来。"

　　"本轮调整的时间可能会比较长,应该会持续一到两个月,但指数下跌的空间不大,应以震荡为主。"陈李认为。