央企整体上市的真实谎言

　　本报实习记者 包 涵 北京报道

　　坊间甚嚣尘上的“30家央企整体上市名单”传言日前被国务院国资委新闻发言人的一席情况说明打破。发言人表示，国资委从来没有研究过中央企业整体上市的名单和时间安排，30家名单的消息不知来自何处。

　　与此同时，名单中所涉及的包括五矿集团、北方创业、烽火通信、长春一东、华银电力、路桥建设、中海海盛在内的7家公司也纷纷发布公告予以澄清，称未来可预见的3个月，公司控股股东没有针对上市公司的整体上市或资产注入计划和安排。

　　但这位国资委发言人同时称，目前已有23户中央企业实现了主营业务整体上市，国务院国资委将继续推进符合条件的中央企业重组改制上市工作。15日国资委主任李荣融也表示，到2010年中央企业缩减到80家至100家的目标不会动摇。

　　对此，富成投资经理靳海光向《华夏时报》记者表示：“此次国资委辟谣只是否认了现有名单，并没有否认央企整体上市的大方向。整体上市是现在证券市场热炒的对象，从信息公开的角度看，如果以后真的拟定类似的名单，国资委不妨通过新闻发布会的方式在第一时间向全体投资者公布，这才符合市场的三公原则。”

　　“国资委这次否认网上盛传的‘30家央企整体上市名单’有为此类题材降温的用意。”文渊阁首席分析师沈渊对记者称，“央企整合上市公司可以显著地改善上市公司的整体质量，增强上市公司的投资价值。在能够保证注入资产质量的前提下，应趁现在A股市场的火爆加速推进，以免贻误时机。我个人认可的方式是吸收上市，但估计管理层会喜欢定向增发收购母公司资产。”

　　中铁工程“先A后H”不易行

　　“央企的整体上市在一定程度上改变了上市公司整体的经营水平，特别是减少了关联交易，使上市公司盈利资产的完整性和资产盈利的持续性得到增强。相关上市公司的股价势必会在机构的普遍发掘下得到市场的高度认同。”英大证券分析师刘国宏对《华夏时报》记者说。

　　日前有消息指出，亚洲最大的铁路桥隧道建设承建商——中国铁路工程总公司也将以先A股后H股的形式进行全球发售，开创了我国先A后H同价上市的先河。消息称此次中铁集资20亿美元，A股、H股市场的融资比例约为3∶7。据透露，中银国际、摩根大通和瑞士银行将负责中铁工程

　　对于首次使用的先A后H上市方案，中铁工程承销团认为并不易行，重要的是H股上市时间表，两地市盈率、差价等成为H股发行的不确定因素，令定价成为难题。有知情人士分析，在先A后H的安排下，内地企业在A股市场以40倍市盈率招股，挂牌后最少炒高至50倍，之后再以25倍市盈率的定价再发H股，将被视为贱卖国有资产。而如果以40-50倍市盈率在香港招股，难以想像会火爆。

　　“中国红”引发重组热

　　在沪指5000点向6000点挺进的道路上，中国神华、中国石化、中国人寿、中国平安、中国铝业、大秦铁路等贡献了一半以上的涨幅。而有着资产注入题材的“中”字头股票也获得热烈追捧，中国远洋、中船股份、公用科技等涨幅均超过一倍。此类股票的大火点燃了上市公司重组的激情。

　　另有消息称，中国太平洋保险集团也将紧随中铁工程的上市步伐，计划在年底前后通过上海和香港两地的IPO筹资40亿美元。而中国人寿首席投资官刘乐飞也曾表示，今年中国人寿将积极参与国有重点企业改制重组，积极开展海外投资，以实现投资渠道多元化。

　　此外，中国有色集团近日也与宁夏东方有色金属集团正式签署重组仪式，中国有色将以增资扩股的形式控股宁夏东方有色，但未透露股权比例和注资金额。而宁夏东方有色又是东方钽业的控股股东。如果重组顺利完成，中国有色也将成为东方钽业的实际控制人。

　　华电集团旗下的发电资产整合预期，五矿发展收购五矿营口61.87%股权，深圳市水务集团整合深圳水务市场，中国铝业公司收购云铜集团49%股权，雪花6亿收购4家啤酒厂……这些密集的权重公司收购行为充分证明，央企的重组已经成为不可逆转的大趋势。

　　不过，近日业内也有人士开始对央企整体上市可能涉及的垄断利润的界定存有质疑，称反垄断调查的执行机关、调查的程序、时间等等目前并不明确，这样一来会增加重组难度。如果国家不能在这个擦边球问题上给予明确说法或政策倾斜，整体上市的完成时间表将有可能继续向后推移。