CPI是否见顶回落不能言之过早

　　肉价回落令9月CPI增幅或达6.2%，但专家认为未来通胀态势依然不容乐观　　

　　CPI是否见顶回落不能言之过早　　

　　时值国家统计局推出9月份一系列关键数据之际，各大研究机构及其相关研究人员纷纷对新的数据进行预测，就之作出剖析和展望者也不在少数。

　　连日来，本报驻京记者也就此话题与诸位权威或知名研究人士深入交流。综合受访者的观点来看：鉴于肉类等食品价格的不断回落，居民消费价格指数(CPI)有望收敛此前快速上扬的态势，增幅也有望在趋稳中逐步回调。然而，鉴于今年粮食产量走势不明朗，以及资源价格高居不下，通胀态势仍然不容乐观。

　　9月CPI增幅可能达6.2%

　　由国家统计局此前发布的数据显示，今年8月份CPI以6.5%的涨幅创下近11年新高。7月份的CPI增幅也不容乐观，达到了5.4%。在不少官方智囊机构人士的眼中，月度CPI一旦超过5%，就必须引起决策部门足够的重视。因此，在CPI连续两月冲破5%的高位之后，警觉之声在市场层面不断弥漫并加强。

　　那么，9月份的CPI会否延续此前两月的生猛态势，继续上蹿呢？兴业银行和申银万国证券的研究人士显然是感到比较悲观，它们分别作出了上涨6.8%和6.9%的高位预期。

　　摩根大通证券平和地给出了6.4%的预测。相对而言，中国银行和德意志银行的心态更为乐观，他们的预估值分别为6.1%和6.0%—6.4%。而受访的国务院发展研究中心的一位资深研究人士认为，“9月CPI增幅可能达6.2%。”

　　肉价对CPI的拉力正在弱化

　　显然，眼下肉类价格的走势正在弱化市场对于通胀的忧虑程度。

　　国务院发展研究中心的上述研究人士分析，“从国家发改委近期发布的物价数据看，全国肉价一直在下滑。这是个好的迹象。”他指出，由于此前几个月肉类价格对于CPI快速上扬作出了明显的“贡献”，在国家调控力度加强、调控措施不断落到实处后，肉价整体下降也必将引起CPI回调之势。由国家发改委最新公布的9月份商品价格监测报告显示，猪肉价格已出现今年5月以来的首次下降。

　　对此，包括银河证券的高级经济学家苑德军在内的不少专家都认为，从种种迹象看，本轮食品价格上涨的洪峰正在消退，短期内食品价格涨幅会逐渐回落，食品价格对物价上扬的拉力也在逐步弱化。

　　CPI是否见顶回落不能言之过早

　　采访过程中记者注意到，对于当前CPI所处的节点及其未来走势，几位知名投行的经济学家们观点各异。

　　“CPI可能8月已见顶。”花旗集团亚太区首席经济学家黄益平认为。在他看来，拉动中国CPI上升的主要动力是食品价格，而目前没有任何迹象显示食品价格已经传导到了其他领域。他甚至认为，8月份CPI可能已达全年的最高水平，换言之，CPI随后应该会步入下滑的通道。

　　摩根大通的专家也认为，食品价格的上涨通常不会持续太久，“相信随着供应的增加，食品价格将趋于稳定”。摩根大通经济师王黔认为，“鉴于非食品价格大致稳定，相信6.5%的CPI升幅已经接近今年的顶部。从目前到年底，CPI的升幅将放缓，但放缓的速度会较预期慢。”

　　苑德军却并不认同上述研究人士关于“CPI可能在9、10月份见顶回落”的“过于乐观的预计”。他认为，近期CPI逐步回调是可以预期的，“但是需要看到的是，在肉类价格走低的同时，未来一段时间内粮价走势可能不容乐观”。

　　“CPI是否见顶回落不能言之过早。”苑德军告诉记者，眼下正是秋粮收成季节，但就他了解，包括东北几个产粮大区在内的地方都出现了不同程度的歉收预期，一些地方已是明显减产。在他看来，一旦粮价在未来几个月内加快上涨，那么其对CPI走势的影响会远远大于肉价对CPI走势的影响。

　　“而且，其他与通胀存在直接或者间接关联的要素——食品类价格、资产类价格、资源类价格依然存在令市场的顾虑难以完全释放的上涨因素。”苑德军说，如果说9月份CPI出现回落，那也可能是阶段性的，因为“通胀的风险并没有完全排除、也很难在这么短的时间内完全排除”。

　　通胀并未走远：央行未雨绸缪

　　那么，粮价会不会成为继肉价之后助推通胀态势新主力呢？

　　对于未来粮价走势的判断，德意志银行经济学家马骏这样预计：粮食价格很可能在10月到11月间靠稳。此外，发改委昨日也在其官网上撰文称：我国粮食连续3年丰收，今年夏粮和早稻继续增产，预计秋粮也可获得好收成；而且国家粮食库存充裕。

　　但也有多位受访专家表示，粮价走势确实需要引起足够的重视。与之相关的是，由中国社科院最新发布的《中国经济形势分析与预测2007年秋季报告》称，我国现在已经进入价格上升阶段，而猪肉价格上涨只是价格上升的导火线。

　　“控制价格过快上涨是这两年宏观调控的重头任务。”该《报告》还直指：“即使猪肉价格平稳了，通货膨胀也可能找到其它的表现途径。”因此“建议密切关注2008年价格变动趋势，对2008年可能出现的价格上涨，要采取必要措施，防止出现严重通货膨胀”。

　　悲观者如瑞信的亚太区首席经济学家陶冬称，“中国通胀已经开始失控。中国利率和存款

准备金率的上调虽然已经加速，但通胀上升的速度更快。”陶认为，食品通胀带来的是通胀预期的变化，必将会带来工资、租金及服务价格的大幅上升，食品价格通胀不可避免地会传导到其它领域。此外，高盛的首席经济学家梁红也表示，中国当前仍存在较大的通胀上升的风险。

　　值得提及的是，央行于昨日再度发出紧缩的声音，宣布以利率招标方式发行2007年第108期央行票据，并以价格招标方式发行2007年第109期央行票据；其中，108期央行票据1500亿元，109期共发行20亿元。有分析人士认为，央行在此番发行千亿票据之后极有可能紧跟加息。

　　本报驻京记者　郑春峰