多数机构建议持股过节

    本周是国庆前最后一个交易周，建设银行今日上市，中国神华也将于今日网上申购，市场走势如何演绎更显“玄妙”。从上周末的走势来看，市场行情提前流露出明显的多空分歧，尽管昨日市场再度上演红色周一，但面对长假期间不确定性因素，是持股还是持币过节，仍成为投资者心头挥之不去的疑问。本报节选几家基金公司和券商对行情的判断，供参考：

    券商看市

    中信证券：耐心持股过节

　　中信证券最新的策略报告认为，上周市场在众多纷杂因素（政策调控、特别国债发行、

新股发行）的影响下仍然震荡走高，市场如此发展可能暗示一种可能——10月份即将发布的第三季度业绩仍然会高于目前市场的预期。

    从中报行业利润情况来看，前10大行业利润占整个市场的90%，前5大行业占市场的75%。从9月份以来行业盈利预测变化来看，大多数行业盈利仍在向好发展，前5大权重行业中金融行业盈利上调2.48%，钢铁行业上调0.07%，交通运输行业上调1.32%，有色金属行业上调1.94%，仅

化工行业盈利发生微弱的下调，下降0.78%。从股价反应来看，市场还未对调升盈利产生正反馈，如金融行业9月份以来股价下跌2.77%（其中主要是银行），我们认为金融行业一旦走稳，在自下而上行业盈利调升的情况下，将对市场走强起到进一步的带动作用。

    按上述分析来看，短期过多地猜测政策动向而进行操作并非上上之选，投资者不妨耐心持股，等待基本面的积极变化。出于稳健的投资风格考虑，中信继续保留上周推荐的宝钢股份、工商银行、万科、双鹤药业、中金黄金、华泰股份、承德钒钛等七只股票，新增大秦铁路、三一重工、中联重科等三家公司进入推荐行列。

    申银万国：近期锁定通胀和升值主线

　　申万指出，历年数据显示，每一次的长假都是居民集中消费的高峰期，消费板块均有不俗表现。而当居民对通胀的预期进一步加深后，对于消费的升级及资源品价格的提升均有促进作用，此即通货膨胀主线。

    从数据看，长假效应对消费板块中的商业贸易、建筑建材、家用电器、食品饮料等刺激作用较强。

    与此同时，申万再次强调人民币实际汇率上升蕴含的三个投资主题：1、资产资源价格不断膨胀，看好商业地产、住宅开发、零售物业、证券、保险、商业银行和煤炭；2、看好那些正在积累全球竞争力的高端出口产业，比如造船和部分工程机械；3、居民收入纠正性的加速增长，居民配套类消费和汽车消费增长显著。

    另外，申万仍强调通货膨胀两个投资主题：购买力膨胀和通胀套利。持续看好土地（地产）、股权（证券、保险）和轿车，另一个新增购买力来自农产品涨价，看好饲料和化肥；通胀套利是另一个子主题，比如航空、地产、零售。

    基金视野

    国泰基金：节前观望气氛加大

    上周重现升息后长阳的情景，且在周末再创历史新高5489点，市场整体仍然维持了较强的态势，不过我们对市场中期前景依旧比较谨慎，因为我们看不到明显能够超出预期的利好政策。中期盈利超预期增长是推动7月以来行情的主要因素，但三季度盈利继续超预期的可能性大幅减小，所以市场中期走势需要时间和调整来化解现实的估值压力。

    而本周是国庆长假前的最后一周，观望气氛会加大，市场走势会比较平稳。当前市场在高位反复振荡就是对做多能力的反复消耗，所有能够被挖掘的机会都已表现，甚至有些都已达到过度挖掘的程度，这是明显不利于中期走势的重要因素。

    同时，我们看不到（至少现在没有看到）明显的能够超出预期的利好因素。一方面是因为去年三季度业绩的基数明显提高，另一方面是中期盈利超预期增长之后已经提高了市场对于三季度和全年盈利增长的预期值，所以缺乏这一最为重要的基本面的支持，市场很难单纯依靠资金来实现连续上涨，经历一定幅度和一段时间的休整是必然的结局。

    无论如何，因为本周是国庆长假前的最后一个交易周，市场的观望气氛会逐渐加大，所以市场走势会比较平稳。

    华富基金：美元暴跌催生A股新一轮上涨

    日前，华富基金研究总监陈茹女士表示，中国股市和国际经济的相关性越来越强，前期美国次级债事件让中国投资者虚惊一场，美元此次大幅降息将成为中国股市再一轮上涨行情的催化剂。

    美元此次意外降息对中国股市有着重要影响。我们认为，即使央行试图保持人民币指数的稳定，如果未来美元贬值加剧，加速人民币对美元的升值也迫在眉睫，近期突破7.5已无任何悬念。

    为了缓解居高不下的顺差，央行面临加息和升值两个选择，美元的意外降息也抑制了国内的加息幅度，加速升值成了央行的必然选择。在美元加速贬值的背景下，未来所有以美元标价的产品如黄金、原油、有色金属都将呈现加速上涨的趋势，和此相关的资源类股票仍将有上佳表现。

    在A股的操作策略上，她表示，在人民币加速升值的背景下，银行和地产、航空等行业都是受益者，值得超配，其中地产行业由于可能提高首付比例等调控措施影响，短期走势受到压制，但在人民币加速升值的背景下长期仍看好。

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