不会改变中国股市牛市格局

　　记者 李侠

　　今年央行加息的动作之频繁可谓历史少见。在目前股市迭创历史新高，并且振荡不断加剧的背景下，央行再次加息对股市会产生怎样的影响？连续加息会不会改变股市上升趋势呢？

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授在接受本报记者采访时表示，今年以来央行连续五次加息表明目前中国已经进入一个加息周期。但从央行加息的目的来看，最主要的仍是为了抑制通货膨胀的快速上涨，而并非主要针对资本市场。况且早在8月份CPI出台以后，市场对央行再次加息的预期已经非常强烈并已提前作出反映，因此加息对股市并不会产生很大的影响，更不会改变中国股市长期向好的趋势。

　　他指出，目前中国的通胀并不主要是由需求拉动形成，更多可能表现为成本推动型，控制起来很难，加息虽然对抑制通胀可能会起到一定的作用，但难以起到很明显的作用。同时，通胀一旦形成就需要有一个过程才能平抑下来，因此市场不要对此期望太大。

　　但吴晓求也对不断加息可能会促使国际热钱流入更快表示出一定的担忧。他认为，在

中国经济发展到现在这种时期，目前通胀水平相对来说还算正常。并且6%的通胀率并未达到一个十分危险的水平，这一通胀水平有可能会在今后一个比较长的时期内维持。监管部门所要做的是不要使之进一步恶化。

　　首都经贸大学金融学院副院长谢太峰认为，此次加息是必然的，也早在人们的意料之中。加息的目的当然还是为了抑制日趋明显的通货膨胀趋势。虽然中央银行年初就规定了CPI涨幅不超过3%的红线，而且为实现这一调控目标央行本年度曾四次加息，但效果并不明显，8月份的CPI达到6.5%，超过3%控制红线的一倍以上。这说明，中央银行本年度前四次加息对遏制通货膨胀趋势并未产生明显效果，还需要进一步加大紧缩政策的力度。依此而论，本次加息势在必行。

　　对于此次加息仍然沿用了以前的小幅加息的措施，谢太峰表示，这种“小步快走”的加息做法虽然有利于避免升息幅度过大可能给经济运行带来的震动，但对于稳定人们的通胀预期、对于遏制日趋明显的通货膨胀，效果可能将会受到一定的影响。至于对股市的影响，谢太峰认为虽然同前几次加息一样，此次央行加息虽然不可避免地会对

证券市场产生影响，但影响力度也是有限的。首先，此次加息后，一年期

存款利率虽然达到3.87%，但与8月份6.5%的物价上涨幅度相比，仍然很低，负利率缺口进一步扩大，所以，此次加息还不足以抑制资金向证券市场的流动。其次，自从8月份的物价数据公布后，人们就对进一步加息有了明确的预期，市场随后也以回调的方式作出了反应。由于市场已经对加息因素进行了先期消化，所以，加息政策的公布引起市场更大波动的可能性不大。再次，从过去多次加息后市场表现的经验看，此次加息似乎也不会对市场造成很大的负面影响。

　　大部分机构和市场专业人士均认为，央行再次加息或许短期会对市场走势有一定的影响，但并不会改变中国股市牛市的格局。

　　中信金通证券投资顾问部副总经理石正华表示，在今年经济继续高速增长以及通胀上升也不断加快的情况下，市场已将加息视之为常态。况且对于此次加息市场早已有明确的预期并已在本周提前作出了反映，沪深股市自周二借势调整以来，连续几天大幅振荡，已将加息可能带来的负面影响基本消化。因此，加息对市场的负面影响并不会很大。

　　那么，央行再次加息会不会造成市场资金面的紧张呢？

　　东北证券研究部总经理袁绪亚指出，从市场资金面来看，下半年以来股市资金面一直保持较为宽裕的局面，加息并不会对市场资金面造成较大的影响。另一方面，央行行长周小川最近在接受媒体采访时表示，对抗通胀是央行的目标，央行重视并希望实际利率为正值；央行副行长吴晓灵日前出席“财经论坛：中国金融新棋局”时也表示，央行会关注资产价格的变化，但不针对资产价格出台措施。央行两位行长的表态不仅将进一步打消市场对加息的恐惧，同时也意味着央行利率政策盯住的是实际利率，目标是实际利率为正值。因此，虽然由于央行再次加息可能会吸引一部分对安全要求较高的资金流入银行，有助于减缓储蓄存款向银行“搬家”的频率和速度，但相信绝大部分投资者并不会就此转变投资方向，将资金从股市撤出转为储蓄。