长电国电引领电企整合进行时

　　张志斌

　　电网电力，或许是央企旗下上市公司整合中最为壮观、也最为复杂的行业之一。

　　目前，155家中央企业主业与电网电力相关的主要有五大发电集团，即华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团和中电投；两大电网公司国家电网和南方电网；此外还有三峡总公司和葛洲坝集团等9家央企。这9家央企一般都控股了至少1家A股上市公司。

　　在央企考核开始推行市值管理的背景下，选择对控股的上市公司进行资产注入无疑会成为各大央企提升市值的一大捷径，这其中当然也包含了很多的投资机会。

　　其实，一些央企对旗下上市公司的资产注入行动一直在进行中。以三峡总公司控股的长江电力(600900.SH)为例，其自上市之后就在不断收购母公司旗下的三峡工程发电机组，而在资本市场筹得的资金成为其收购资金的主要来源。以今年5月刚退市的长电认购权证为例，在行权结束后的第二天，长江电力就和三峡总公司签订协议收购三峡工程7#、8#发电机组，而长江电力的股价也一路稳步攀升，最高曾达到21.38元的高位。

　　更多的电力央企对旗下上市公司的整合无疑还处于进行时中。以国电集团控股的国电电力(600795.SH)为例，国电集团在今年8月完成了对辽宁电力所持国电电力24.24%股份的收购后，终于以61.82%的比例绝对控股国电电力，随后国电电力就推出了不超过4亿股的定向增发方案并获得了证监会的审核。

　　一位电力行业研究员表示，这次增发只能说国电电力收购控股股东资产还刚刚开始，国电集团花了那么大的力气收购辽宁电力所持有的股权肯定不只是为了这次增发，相信是为了把国电电力打造成集团旗下的上市旗舰，等这次收购完成后相信还会有后续的收购计划出台。

　　除了国电集团，其他几家央企的重点扶持上市公司也正日渐明晰，像华能集团旗下的华能国际(600011.SH)、三峡总公司旗下的长江电力、华电集团旗下的华电国际(600027.SH)等，但对于那些电力央企控股的非重点扶持上市公司，命运又会如何呢？

　　上述电力行业研究员表示，对于那些不是母公司重点扶持的上市公司，如果集团考虑要整体上市，那么它们很可能会成为壳资源，另一种可能就是成为母公司某些非主要业务的资本运作平台，这类公司的投资机会相对比较难把握，不确定性很大。