寻找下一个兴奋点

　　石仁坪

　　作为国资委重点布局的七大行业之一，石油石化行业的上市公司已经给过市场几次惊喜。

　　黑石集团入股蓝星集团在久经传闻后终于敲定，石化行业展开新一轮整合的传闻也不胫而走。蓝星集团旗下的三只股票星新材料(600299.SH)、蓝星清洗(000598.SZ)、沈阳化工(000698.SZ)在消息正式宣布的当天复牌齐齐大涨。虽然近两日出现回落，但是央企整合引发的效应已足以令投资者注目。

　　作为开始整合的央企，其中中石油和中石化对旗下上市公司的整合最为典型。

　　2005年11月15日开始，吉林化工(000618.SZ)、锦州石化(000763.SZ)、辽河油田(000817.SZ)陆续宣布大股东中石油以现金作为对价，通过境内外同步要约收购的方式对上市公司进行整体收购。直到2006年2月12日，吉林化工A股要约收购期满，中石油成功实现3家公司的私有化，3只股票分别在A股、H股以及纽约交易所终止交易，并成功退市。

　　2006年2月8日，中石化旗下4家子公司——扬子石化(000866.SZ)、齐鲁石化(600002.SH)、石油大明(000406.SZ)、中原油气(000956.SZ)同时发布停牌公告，中石化对这4家公司的私有化拉开序幕并在当年完成。

　　这4家公司被正式私有化的前半年，在当时的市场环境下，几只股票的股价都创造了一倍以上的收益。

　　随后，中石化对其旗下S武石油(000668.SZ)、S鲁润(600157.SH)卖壳也为投资者创造了远超大盘的收益。S武石油自今年1月下旬公布卖壳方案复牌以来，股价上涨了1.5倍有余，而S鲁润在4月27日复牌后直接创造了连续20个涨停板。

　　目前，中石化旗下还有S上石化(600688.SH)、S仪化(600871.SH)等上市公司尚未股改，虽然市场有预期其将被整合，但是一位石化行业分析师认为，这难以预计一个时间表。

　　目前三大石油石化集团已上市且均有多家上市子公司，但是该分析师认为，虽然它们属于国资委重点布局的行业，但是投资者无法去把握它们并购、资产注入的机会和计划。

　　一份券商报告认为，央企整合是一种大趋势，具有整体上市、私有化概念、壳资源概念以及并购概念的上市公司只是一种可能概率，本身带有不确定性，实际投资中还得不断地进行跟踪，整合进程和时间在事前也是难以明确预料的。对央企整合投资机会的把握应重在对整合趋势的把握，采取趋势投资法。

　　不过，国海

证券本月初的一份报告认为，中石化收购海外油田资产的预期比较强烈。中石化新任董事长苏树林曾表示，有意收购母公司在海外的74个油田区块股权。74个油田区块剩余可采储量增至1.23亿吨，2007年计划全年权益产量为700万吨原油。如果能收购集团油田资产，将使公司原油储量增至5.88亿吨，较目前增加26.45%。原油年产量有望增长17.50%。

　　而前述石化行业分析师认为，短期内，石油石化行业央企整合“看不出什么大动作”，而由于黑石入股，蓝星集团的整合和集团整体上市，“可以有一定的预期”。

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